Títulos de dívida

O que é um título de dívida?

Um título de dívida é um instrumento criado por um mutuário para uma quantidade específica de capital a ser emprestada durante determinado período.

Como funciona um título de dívida?

O adquirente do título é o credor ou titular. O credor recebe pagamentos de juros do mutuário em datas específicas até o vencimento do título, quando o mutuário devolve a quantia original da dívida para o credor.

Governos, agências, município e empresas/corporações emitem títulos de dívida como forma de levantar fundos para realizar operações como aquisição de equipamentos, início de novos projetos ou refinanciamento de dívidas existentes. A emissão de títulos pode ser mais atraente do que um empréstimos bancário, pois o título é criado pelo mutuário, enquanto, no empréstimo bancário, os termos e os custos são geralmente mais caros e restritivos.

A quantidade específica de capital emprestado se chama “valor de face”; o período específico da sua duração é conhecido como vencimento. Os pagamentos regulares feitos pelo mutuário são geralmente anuais ou semestrais, e a quantia de cada pagamento é determinada pela taxa do cupom anual do título – expresso como uma porcentagem do valor de face.

Por exemplo, se a empresa XYZ vende um título com valor de face de US$ 1000, vencimento de 3 anos, taxa de cupom de 5% e pagamentos semestrais, ela pagaria ao titular (investidor) US$ 25 a cada 6 meses durante três anos. O retorno do investimento, também chamado de rendimento, seria de 5% ao ano e, ao final de três anos, a empresa XYZ retornaria US$ 1000 ao investidor.

A taxa do cupom de títulos é determinada, em grande parte, pelo risco de inadimplência do mutuário, mas também pela duração do título, p. ex.: quanto maior seu vencimento, maiores serão as chances de que a situação do tomador do empréstimo mude, aumentando a probabilidade de que venha a enfrentar dificuldades para quitar o título.

Avaliação de títulos

Depois de emitido por um mutuário, um título pode ser negociado da mesma forma como qualquer outro valor mobiliário. O valor desse ativo em particular está no fluxo fixo de pagamentos.

No mercado secundário, os investidores estão dispostos a pagar mais ou menos por um título, dependendo do ambiente de taxa de juros no momento da venda. O preço de venda altera o rendimento do título. Quanto maior o pagamento por um título a uma taxa fixa de cupom, menor o rendimento. Por outro lado, quanto menor o pagamento, maior o rendimento.

Por exemplo, usando o título da empresa XYZ mencionado acima, considere o que aconteceria se o titular original decidisse vender o papel se as taxas de juros de títulos com risco e duração similares aumentassem um ponto percentual.

Nesse caso, o preço de compra do título de XYZ cairia, e o rendimento subiria, pois outros títulos com taxas melhores agora estão disponíveis. Por outro lado, se as taxas de juros caíssem um por cento, o título XYZ se valorizaria, e o rendimento cairia, pois agora ele possui uma taxa melhor do que a dos outros títulos disponíveis.

O que são títulos governamentais?

Os Treasuries dos EUA são considerados “títulos de dívida” se o vencimento for maior que 10 anos; “notas” se o vencimento estiver entre 1 e 10 anos, e “letras” se o prazo for menor que 1 ano.

Títulos municipais, geralmente chamados de “munis” nos EUA, oferecem benefícios isentos de impostos. São emitidos por estados, cidades, condados e outros entes governamentais menores nos EUA para financiar a infraestrutura local ou projetos educacionais, por exemplo.

A página de Títulos Públicos no Investing.com fornece um banco de dados pesquisável de taxas de títulos soberanos disponíveis ao redor do mundo. A página inicia com um gráfico dos rendimentos dos títulos de 10 anos, geralmente descritos como a taxa de referência, da maioria dos países.

Ao pesquisar no banco de dados por país e vencimento do título, gera-se um gráfico com dados atuais e históricos da curva a termo para cada vencimento selecionado. A seguir vêm as tabelas dos principais títulos com diferentes vencimentos, juntamente com índices e preços de futuros financeiros. A última tabela da página detalha os próximos leilões ao redor do mundo. Por exemplo: Títulos dos EUA:

Ou o do Brasil:

Ao navegar por toda a seção através da aba de títulos, o usuário pode filtrar por países, spreads e principais índices relacionados a títulos.

Quais são as variações do investimento em títulos?

Os títulos podem ser “amortizáveis", isto é, o mutuário pode decidir quitar o empréstimo mais cedo. Em tais casos, o emissor do título devolve a quantia original do papel ao titular (investidor) e interrompe a realização de outros pagamentos. Títulos municipais e corporativos, nos EUA, são amortizáveis, por exemplo. Já os Treasuries não (salvo em casos muito raros).

Um título pode ter opção de venda se houver previsão disso desde o início. Um título com opção de venda oferece ao titular o direito de sair da transação antes do vencimento se assim desejar. No entanto, essa escolha só pode ser exercitada se ocorrerem determinados eventos ou condições pré-estipuladas.

Os chamados títulos “cupom zero”, significam não são pagos juros (cupons) ao titular enquanto detiver o papel. Os títulos cupom zero são geralmente emitidos com grande desconto em relação ao seu valor de face. No vencimento desse tipo de título, o titular recebe o reembolso do valor nominal, em vez de uma taxa de desconto, que é como o investidor recebe seu retorno.

Os títulos corporativos podem ser “conversíveis”, o que permite que os titulares convertam o título em ações da empresa em determinadas condições.