Por Chaim Siegel da Elazar Advisors, LLC
Grandes empresas do setor de tecnologia foram abaladas após o Goldman Sachs e a Citron Research surgirem com alertas pessimistas. Ontem, o setor pode ter atingido o seu ponto mais baixo. Nesta publicação, explicaremos porque você não deve ouvir esses alertas pessimistas. Não é tão difícil. Você tem apenas que se concentrar nos resultados e o futuro parece muito brilhante
Temos uma grande divergência com Goldman Sachs
Goldman, vamos lá, vocês não podem apenas mudar um apelido atraente para o que vocês quiserem. Você não podem chamá-los de FAAMGs após Jim Cramer cunhar o termo FANG (acrônimo para Facebook (NASDAQ:FB) Amazon (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) e Google (NASDAQ:GOOGL). Como Cramer chamou é como tem que ser. Vocês não podem chamar do que vocês quiserem e incluir quaisquer ações que vocês quiserem. Algumas coisas são sagradas nesse negócio. Se Cramer cunha um termo, todos nós precisamos tolerá-lo.
Logo, vocês não podem apenas incluir a Microsoft (NASDAQ:MSFT) e mudar empresas para tentar criar seu próprio nome. FANG está na ponta da língua. FAAMG não estão, então não vamos usá-lo.
Com algo importante fora do caminho, podemos agora discutir os alertas.
O alerta do Goldman sobre FANG (não vamos usar FAAMG!)
O índice de tecnologia NASDAQ estava em forte baixa na última sexta-feira e pode ter atingido seu ponto baixo ontem (abaixo, via QQQ):
O Goldman queria comparar as ações do setor de tecnologia de hoje com a bolha de tecnologia do ano 2000. Eles afirmaram que sua versão do FANG (desculpe, nós não usaremos FAAMG) está atrasada em relação às líderes do ano 2000 em termos de ativos e lucro bruto. Eles não afirmaram que as líderes do setor de tecnologia de hoje têm desempenho superior ao grupo de 2000 em termos de fluxo de caixa e valorização.
Assim, diga-me o que é melhor, fluxo de caixa e valorizações ou amplas margens em itens individuais?
Acreditamos que os vencedores são o grupo de hoje porque fluxo de caixa e valorizações são o que importam. Não sabemos como o Goldman pode ignorar isso. Por isso não concordamos com o alerta.
O alerta de venda da Citron sobre a NVIDIA também atingiu os mercados na sexta-feira
Andrew Left, da Citron, fez um alerta para vendar ações da NVIDIA (NASDAQ:NVDA). Ele afirmou que a ação é um "cassino" durante uma entrevista com a CNBC. Vamos falar sobre isso. Não acreditamos que a NVIDIA seja um cassino.
Você tem que fazer as contas dos resultados e ver se é um cassino. Nosso alerta é que a NVIDIA é um lar!
Não se confunda com esses alertas: foco nos resultados
Vamos rever alguns conceitos básicos sobre investimento. Primeiro, você tem que acreditar na empresa e no que a administração está fazendo. Sem isso, você não terá perseverança para dias como sexta-feira ou ontem.
Segundo, você precisa saber o que a empresa ganhou e o que ela pode ganhar no próximo ano ou nos próximos dois.
Para simplificar a tomada de decisão de comprar ou vender, compare esses resultados ao histórico de preço/lucro da empresa e você pode fazer sua própria escolha a respeito do que vale a pena manter. Você não precisa ouvir todos esses "especialistas".
Gostaríamos de usar um patamar de 20 a 25% de vantagem para sermos otimistas. Se os resultados dos próximos doze meses multiplicados pelo preço/lucro histórico nos der 25% de vantagem (ou mais) em relação ao preço atual, gostaríamos de comprar.
Vejamos um a um para ficar claro. Não agrupamos empresas em acrônimos sonoros para ter destaques em manchetes. Isso não nos ajudaria a fazer dinheiro.
Gostamos de tomar cada empresa em particular, observar seus resultados, observar sua relação de preço/lucro e então decidir.
A imprensa tentará usar cada acrônimo no livro para falar com você sobre permanecer muito neste mercado otimista e então você precisa saber no que se concentrar.
Para nós, são os resultados. Vamos rever.
NVIDIA: É realmente incrível... Desculpe-nos, Citron.
Em 9 de maio, nós fizemos um alerta muito otimista sobre a NVIDIA antes do relatório de resultados da empresa. No dia seguinte, as ações explodiram no lado positivo. Enquanto isso, havia alertas para vendas em Wall Street conduzindo ao relatório.
Por que estávamos tão otimistas? Porque o crescimento dos resultados tinha realmente explodido. Mostramos naquele relatório que o crescimento dos resultados em apenas alguns trimestres tinha ido de 18% a 50% para mais de 100%.
Se você começar a extrapolar sobre crescimento de resultados no futuro, você tem números impressionantes de resultados que simplesmente irão surpreender Wall Street.
Você não pode ouvir os números de Wall Street. Eles são sempre conservadores, esperando faze a empresa parecer boa para tentar e ganhar algumas atividades bancárias.
Você temos que fazer suas próprias contas.
Você tem quase US$ 5,00 nos resultados nos próximos 12 meses. Você pagaria 40X para uma empresa crescendo 100%? Nós pagaríamos. Isso nos daria US$ 200.
A Citron não está olhando para estes números enormes?
Não caia nesta de "ações que já estão em alta"
Quando resultados estão acelerando como eles estão na NVIDIA, você tem que deixá-los correr. Inteligência artificial (IA) é algo enorme. Todo mundo está indo nesta direção. A NVIDIA lidera.
Ah, e por falar nisso, nós vemos isso nos números. Não é ilusão. Está acontecendo.
Ações sobem? Elas podem ainda subir mais, não podem? Enquanto os resultados sobem, elas podem subir.
Você tem apenas que encontrar as ações certas com grandes potenciais de resultados.
Não se canse de falar sobre empresas com grandes resultados positivos.
FAAMG do Goldman: Vamos falar sobre isso.
Não vamos utilizar esse acrônimo... A não ser para esse exercício.
Goldman fez alertas sobre Facebook, Amazon, Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft, e Google.
Realmente, nós podemos concordar com a parte AAMG, mas com a parte F, Facebook... de jeito nenhum. Eles estão a todo vapor.
(Veja nossos alertas nem tanto otimistas sobre Amazon, Apple, Microsoft, e Google)
- Fizemos um alerta de que tínhamos resultados ruins no semestre passado na Amazon.
- Também não estamos tão apaixonados pela Apple, Microsoft e Google porque nossos números de resultados e metas de preço/lucro não eram muito diferentes dos de Wall Street.
Não há nenhuma regra de você tenha que possuir todas essas ações porque elas fazem parte de um acrônimo cativante. Isso não faz sentido.
Facebook, no entanto, amamos. Apenas fizemos um alerta de que atividade deles está se recuperando. As taxas de anúncios do Facebook estão crescendo, enquanto o resto da publicidade — incluindo o Google— está vendo as taxas dos anúncios caírem. O diretor financeiro do Facebook tem alertado Wall Street para serem conservadores a respeito de expectativas futuras, mas se você ler nosso relatório você verá que ele pode ter dado uma dica de que o próximo 2.º tri será bom. Além disso, ele está deixando Wall Street para trás e superando os números.
Com base em nossos resultados e relação histórica de preço/lucro, temos 25% de vantagem esse ano e 50% para o próximo para o Facebook.
Você precisa observar essas ações caso a caso. Você não pode dizer algum acrônimo e fazer dele sua análise. Isso não faz sentido.
Muitas corretoras e a imprensa tentarão tirar você desse mercado
Esperamos muito mais alertas como esses que ouvimos na sexta-feira. Venda isso, saia daquilo. Será muito difícil permanecer nesse mercado em alta, que já passou da hora, inclusive.
Enquanto isso, as taxas de juros não se movem a partir de mínimas históricas e o crescimento dos resultados teve o melhor trimestre em quase seis anos.
Caramba, boom de tecnologia chegando
Mesmo com todos esses relatórios pessimistas você ainda não pode me dizer que nós não estamos caminhando para um boom de tecnologia.
O fator real do qual ninguém está se concentrando é que a produtividade começará a subir em algum ponto.
Veja este gráfico. Olhe de volta para antes do boom de tecnologia. A produtividade estava próxima, muito parecido com o que ocorre hoje.
A linha vermelha, acima, mostra o mercado. A linha azul é a produtividade. Com tudo acontecendo em tecnologia, essa linha azul pode facilmente começar a subir de volta. Veja o que aconteceu no mercado quando isso aconteceu nos anos 1990. Foi um foguete para nós.
E com autodireção, autoisso, autoquilo (termos oficiais), IA, aplicativos, este ciclo de produtividade está começando novamente.
Soma-se a isso que ninguém havia pensado no que uma revolução de produtividade poderia fazer para ações.
Conclusão
Pessimistas e mais pessimistas. Mas nós estamos em um mercado totalmente em alta.
O mercado em alta é guiado por resultados. Não desvie disso.
Faça um pequeno dever de casa para encontrar empresas que podem surpreender os números de Wall Street. Facebook e NVIDIA são duas delas. E se todo esse ciclo de produtividade começar de novo, olhe para cima!
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