Investing.com – Os valuations elevados das ações dos EUA deixaram o mercado mais vulnerável a choques em uma economia que, segundo analistas da BCA Research, é menos resiliente do que se acredita.
Em 2024, o S&P 500 registrou um aumento anual de 23,3%, marcando seu melhor desempenho de dois anos desde 1997-1998. Fatores como uma economia relativamente saudável, alívio nas pressões inflacionárias e o entusiasmo contínuo em torno da inteligência artificial ajudaram a sustentar os ganhos ao longo do ano.
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Com esse avanço, o S&P 500 agora negocia a mais de 21 vezes os lucros projetados, 26% acima da média pré-pandemia durante o primeiro mandato do presidente eleito Donald Trump, observaram os analistas da BCA liderados por Peter Berezin.
Segundo Berezin, esses valuations excessivos podem expor as ações a riscos iminentes na economia dos EUA, como o impacto da promessa de Trump de impor tarifas de importação abrangentes e implementar novos cortes de impostos.
“A alta do mercado de ações está perdendo força”, afirmou Berezin, destacando que essas medidas podem elevar o rendimento do Treasury de 10 anos, que recentemente atingiu máximas de vários meses.
Rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro americano podem prejudicar as ações, aumentando os custos de empréstimos para consumidores e empresas, além de reduzir a atratividade das ações em comparação aos títulos.
“O rendimento do Treasury de 10 anos subiu quase um ponto percentual desde o corte expressivo de juros pelo Fed em setembro, em parte devido às expectativas de déficits orçamentários ainda maiores”, escreveu Berezin. Embora o Fed tenha reduzido as taxas de juros em um ponto percentual no ano passado, autoridades indicaram que serão cautelosas antes de anunciar novas reduções, o que contribuiu para a alta dos rendimentos dos títulos.
“Uma crise da dívida totalmente desenvolvida em 2025 é inteiramente possível neste momento”, alertou Berezin. “Mesmo que uma crise seja evitada, o aumento recente dos rendimentos deve levar a dados econômicos surpreendentemente fracos nos próximos meses.”
Berezin também destacou que o sentimento dos investidores já é “altista” e que o posicionamento no mercado está “muito esticado”, o que pode afetar as ações, já que os mercados tendem a ter melhor desempenho quando o sentimento melhora e há fluxos significativos de entrada.
“Dado o ponto de partida atual, há pouco espaço para que essas tendências continuem”, argumentou Berezin.
Estimativas de crescimento do LPA por setor do S&P 500
Analistas do Barclays (LON:BARC) forneceram previsões sobre o crescimento do lucro por ação (LPA) dos principais setores do S&P 500 para 2025, projetando um aumento geral de 12,8%.
Isso representa um crescimento significativo em relação à mediana pré-pandemia, que era de aproximadamente 7%.
O setor de tecnologia liderará, com empresas como Meta (BVMF:M1TA34) (NASDAQ:META), Apple (BVMF:AAPL34) (NASDAQ:AAPL), Nvidia (BVMF:NVDC34) (NASDAQ:NVDA), Microsoft (BVMF:MSFT34) (NASDAQ:MSFT), Amazon (BVMF:AMZO34) (NASDAQ:AMZN) e Alphabet (BVMF:GOGL34) (NASDAQ:GOOGL) projetadas para atingir um crescimento de 18% no LPA.
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Embora seja uma desaceleração em relação aos mais de 30% registrados em 2024, ainda indica um desempenho robusto.
O Barclays acrescenta que o setor de tecnologia em geral também deve expandir seu LPA em 17%, após um crescimento modesto de 11% em 2024.
Os setores de saúde, industriais e materiais devem superar suas tendências de longo prazo em 2025, beneficiando-se de um efeito base positivo após um desempenho mais fraco em 2024.
As estimativas de crescimento do LPA para esses setores são 20,9%, 16,2% e 16,1%, respectivamente.
O Barclays acredita que essas previsões indicam uma recuperação e um ímpeto sustentado, com o mercado demonstrando otimismo quanto à recuperação desses setores.
No entanto, o banco alerta que expectativas de crescimento tão elevadas podem ser excessivamente otimistas, especialmente para os setores industriais e de materiais.
O relatório adverte que esses setores podem enfrentar revisões para baixo ao longo do ano, dado o viés historicamente otimista das estimativas feitas no início do ano.
“É importante ressaltar que as estimativas para o ano seguinte costumam ser muito otimistas e são frequentemente revisadas para baixo com o tempo. Vemos maior risco de queda nas atuais previsões para os setores industriais e de materiais, com base em nossa análise detalhada de LPA, pois suas premissas de crescimento significativamente acima da tendência estão mais vulneráveis no início de 2025”, escreveu o Barclays.
Em outros setores, o crescimento estimado do LPA em 2025 é de 9,9% para bens de consumo discricionário, 5% para bens de consumo básico, 4% para energia, 8,1% para o setor financeiro, 19,4% para tecnologia da informação e 4,1% para utilidades.
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