Por Geoffrey Smith
Investing.com - A economia mundial deve se recuperar fortemente no próximo ano do maior e mais amplo choque econômico da história moderna em 2020. A distribuição de vacinas contra a Covid-19 deve banir o medo do coronavírus e permitir um retorno ao estado pré-pandemia de trabalho e consumo. Os bancos centrais prometeram manter o controle firme sobre as taxas de juros, enquanto os governos devem manter os empréstimos e gastos elevados para garantir que partes vitais da economia não entrem em colapso antes que a situação de saúde volte ao normal
Os mercados estão voltados para o futuro e o fato de que os mercados de ações nos EUA e em grande parte do resto do mundo já estão perto de níveis recordes sugere que essa narrativa brilhante já foi amplamente validada. O que acontece a seguir?
Aqui está uma olhada em alguns dos eventos e temas que têm a capacidade de abalar o consenso e impulsionar os mercados no próximo ano.
1. O efeito Biden
Todo mundo espera que o novo presidente gaste dinheiro para impulsionar a economia assim que tomar posse, em 20 de janeiro. No entanto, sua capacidade de fazer isso dependerá do resultado do segundo turno das eleições para as duas cadeiras do Senado da Geórgia em 5 de janeiro.
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A menos que o Partido Democrata ganhe as duas cadeiras em disputa, o Senado permanecerá nas mãos dos republicanos pelos próximos dois anos, um forte freio às ambições de grandes gastos dos democratas que têm a maioria na Câmara dos Representantes (basta ver como o Senado sob a liderança da maioria republicana reduziu o plano inicial de US$ 2,5 trilhões de Nancy Pelosi de estímulo adicional para menos de US$ 900 bilhões finalmente acordados na noite de domingo).
Com toda probabilidade, se os republicanos mantiverem o controle do Senado, grande parte da agenda esperada de Biden será impossível de avançar, sejam maiores gastos com infraestrutura ou maiores impostos sobre ganhos de capital e renda. Um Senado que fechou os olhos para o aumento massivo do déficit orçamentário sob o presidente Trump - mesmo antes do desastre do coronavírus - pode de repente redescobrir suas tendências fiscais conservadoras.
No entanto, Biden terá muitas oportunidades de influenciar o sentimento do mercado de ações por meio da política externa, sobre a qual o Senado tem muito menos influência. As indicações são de que ele tentará restabelecer as relações com os tradicionais aliados dos EUA - evitando assim o risco de guerra comercial com a Europa, mas o verdadeiro teste será o que Biden fará com as tarifas de importação de mercadorias chinesas que Biden herda. Espere algum tipo de sinal bem no início da presidência de Biden.
2. Com ou sem a Covid?
O anúncio de uma nova cepa da Covid-19 que é mais infecciosa - senão mais perigosa - do que a versão original pode tirar parte do mercado entre agora e o ano novo, mas é provável que 2021 comece com um cenário em que a pandemia diminua devido à distribuição de vacinas e à chegada da primavera, mas as autoridades ainda continuam jogando dinheiro na economia, para evitar o que os banqueiros centrais estão chamando de 'efeitos cicatrizantes'.
A Moderna (NASDAQ:MRNA) juntou-se à Pfizer (NYSE:PFE) (SA:PFIZ34)-BioNTech (NASDAQ:BNTX) para receber a Autorização de Uso de Emergência para seu medicamento para a Covid-19 na sexta-feira, e todas as vacinas candidatas subsequentes ajudarão a capacidade dos sistemas nacionais de saúde de implementar proteção mais rapidamente. A ideia é que a rápida proteção dos mais vulneráveis dará aos governos maior confiança para manter o resto da economia mais aberto, ao mesmo tempo em que conta com uma alta taxa de aceitação por parte da população.
No entanto, mais de 20% dos norte-americanos questionados pelo Pew Institute no início deste mês disseram que provavelmente recusariam a vacina, um número que pode aumentar significativamente se algum ou todos os medicamentos aprovados começarem a apresentar efeitos colaterais inesperados e negativos. Além disso, deve-se lembrar que mutações no vírus - provavelmente várias - podem tornar mais difícil seu banimento para sempre - mesmo que ainda não haja sinais de que a nova cepa detectada por cientistas do Reino Unido no fim de semana será resistente aos medicamentos atualmente em desenvolvimento.
3. Recuperação em viagens, lazer, jantares
Vamos supor que o lançamento da vacina ocorra conforme planejado... que tipo de retorno pode ser esperado no próximo ano? O consenso é todo para uma forte recuperação, mas o setor - talvez de olho em mais apoio do dinheiro público - está longe de ser otimista. Empresas tão diversas como Delta Air Lines (NYSE:DAL) (SA:DEAI34), Booking.com (NASDAQ:BKNG) (SA:BKNG34) e Hilton Hotels (NYSE:HLT) (SA:H1LT34) evitaram fornecer qualquer tipo de orientação em suas últimas atualizações trimestrais.
A International Air Travel Association espera que a indústria perca outros US$ 40 bilhões no próximo ano, além dos US$ 120 bilhões neste ano, e espera que os números das viagens aéreas voltem aos níveis de 2019 apenas em 2024. Tui (DE:TUIGn), a maior operadora de turismo da Europa, diz que 2021 será um “ano de transição”, com o tráfego retornando aos níveis pré-pandêmicos apenas em 2022.
Os poderes constituídos certamente moverão céus e terras para garantir que eventos marcantes como as Olimpíadas de Tóquio e os campeonatos de futebol da Europa ocorram conforme planejado. E os números da Tui indicam que a demanda reprimida por férias é imensa. No outro extremo da escala, o negócio de bares e restaurantes certamente vai renascer onde os proprietários puderem aplicar boas medidas sanitárias. Mas ainda é difícil ver o circo de feiras comerciais, conferências e outros eventos de networking cujo objetivo é multiplicar os contatos sociais para obter seu mojo de volta antes de 2022.
4. O medo da inflação
Cuidado com o grande susto da inflação na primavera. Foi quando os preços do petróleo e de bens e serviços discricionários realmente despencaram no ano passado, o que significa que as taxas de inflação, que medem os preços em relação aos níveis do ano anterior, subirão drasticamente.
Para ter certeza, o Banco Central Europeu e outros já indicaram que estão procurando o que deve ser apenas um pontinho, dado que a recessão pandêmica deixou enormes hiatos de produção nas economias avançadas, o que manterá a pressão inflacionária real controlada para algum tempo. Ao mesmo tempo, há o risco de que alguns dos números pulicados sejam suficientes para enfraquecer a convicção de que os bancos centrais podem administrar uma política monetária frouxa para sempre. Seria surpreendente se os mais obstinados da turma do banco central pudessem parar de falar pelo menos de uma possível necessidade de apertar a política em algum momento no futuro, especialmente se os preços das commodities industriais como cobre, petróleo e algodão continuarem a subir, como eles fizeram nas últimas semanas.
5. Guerra antitruste contra big techs
2021 está marcado para ser o ano em que a guerra antitruste contra a big tech acelera. Os reguladores perceberam que um punhado de grandes empresas de plataforma - Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (SA:GOGL34), Amazon (NASDAQ:AMZN) (SA:AMZO34), Apple (NASDAQ:AAPL) (SA:AAPL34), Microsoft (NASDAQ:MSFT) (SA:MSFT34) e Facebook (NASDAQ:FB) (SA:FBOK34) - estão exercendo mais controle sobre o que os consumidores leem, assistem e compram do que é saudável para os indivíduos e para a sociedade em geral.
O uso de dados para influenciar as escolhas dos usuários, suas aquisições e suas políticas no que diz respeito ao conteúdo de suas redes estão todos sob escrutínio cada vez mais intenso, como evidenciado por uma enxurrada de investigações e processos nas últimas semanas pela Federal Trade Commission, o Departamento da Justiça e mais de 40 procuradores-gerais do Estado - para não falar da União Europeia.
Sem dúvida nenhuma das ações recentes tem a aparência de um golpe de nocaute. As empresas têm contra-argumentos óbvios que já resistiram ao escrutínio. E algumas das ações podem ser prejudicadas por suspeitas de motivos partidários. Ao mesmo tempo, tantas autoridades diferentes lançando socos legais ao redor, parece apenas uma questão de tempo antes que uma ou mais delas se conectem corretamente.
6. Brexit
Se 2021 corre o risco de ter um início difícil, isso se deve em parte à saga Brexit, que finalmente deve chegar a uma resolução em 1º de janeiro, depois que um período de transição de 11 meses permitiu que os dois lados fingissem que o Reino Unido não tinha realmente saído do bloco, chegou ao fim.
Até o momento, ainda não está claro se as duas partes chegarão a um acordo político sobre comércio antes do final do ano. A questão sobre o que acontecerá se os padrões regulatórios do par começarem a divergir tem sido a questão mais espinhosa, mas o obstáculo ostensivo final está chegando na forma de direitos de pesca.
Certamente, é tarde demais para que um acordo abrangente seja examinado e ratificado pelos respectivos parlamentos antes de 1º de janeiro, então as chances são de que os dois tenham que aturar um período de aplicação de tarifas e cotas aos produtos um do outro, pelo menos até que os ânimos esfriem.
Enquanto a maioria dos analistas vê a situação como uma perda que deprimirá as economias de ambos os lados, o Reino Unido tem muito mais a perder, dado que a UE é responsável por muito mais do comércio exterior britânico do que vice-versa. Estão em jogo centenas de bilhões de dólares de comércio por ano, dezenas de milhares de empregos e relações políticas e de segurança profundas nas quais é impossível estabelecer um preço. O bom senso deve prevalecer de forma relativamente rápida, mas o caos de um cenário de ‘não acordo’ aumenta consideravelmente a imprevisibilidade inerente da situação.
7. Irã
Uma área em que o presidente eleito Biden poderá deixar sua marca livre do Senado é nas relações com o Irã. Biden indicou que deseja retornar ao Plano Conjunto de Ação Global (JCPOA) aprovado pela ONU em 2015, que comprometeu o Irã a reduzir seu enriquecimento de combustível nuclear, eliminar seus estoques de urânio enriquecido médio e reduzir drasticamente sua capacidade de enriquecimento.
A retirada de Donald Trump do acordo em 2018 foi parte de uma política de "pressão máxima" que inicialmente paralisou as exportações de petróleo do Irã, mas houve sinais neste ano de seu sucesso crescente em contornar as sanções dos EUA.
Retornar ao JCPOA abriria caminho para um afrouxamento das sanções e um aumento muito maior das exportações de petróleo iraniano, que permanecem bem abaixo de seus níveis históricos. Isso em um momento em que o mercado mundial de petróleo ainda não funcionou com o grande aumento nos estoques nesta primavera, quando o petróleo às vezes literalmente não podia ser doado.
Absorver esse suprimento extra pode ser complicado. A OPEP e aliados liderados pela Rússia ainda manterão 6,5 milhões de barris por dia de capacidade de produção a partir de janeiro, e ninguém terá pressa em ceder participação de mercado ao Irã a um preço que não cobre a maior parte das necessidades dos membros da OPEP.