Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com
Em um período de volatilidade sem precedentes no mercado de ações, muitas vezes somos forçados a tomar decisões difíceis. A recente reviravolta provocada pelo impacto mundial do coronavírus ocorreu a uma velocidade incrível, fazendo com que muitos se perguntassem o que poderia acontecer diante da falta de respostas claras.
Embora os mercados mundiais estejam hoje subindo, juntamente com as empresas de energia, graças à indicação de que o presidente dos EUA, Donald Trump, pode intervir na guerra de preços entre russos e sauditas, o cenário mais amplo continua arriscado e difícil de avaliar. Antes da alta de ontem, o S&P 500 havia afundado 30% em apenas quatro semanas, ficando a critério de cada um julgar o que poderá acontecer no futuro.
A crescente incerteza, a alta volatilidade e a possibilidade de uma lenta recuperação econômica obrigaram-me a fazer uma mudança de ativos em minha carteira, com a redução da exposição em ações e elevação de caixa. Meu receio de que a perspectiva econômica possa piorar e que o mercado de ações possa cair ainda mais me fez acreditar que isso era o melhor a fazer.
Riscos globais
Os mercados mundiais de ações não conseguiram até o momento reagir de forma convincente às diversas ações que os bancos centrais ao redor do mundo estão tomando para tentar acalmar os nervos. Mesmo com os estímulos fiscais em muitos países, o mercado de ações continua caindo.
Isso gera alguns pontos de preocupação. Um deles é que futuro é muito incerto, e as políticas que os governos e bancos centrais estão implementando podem não ser suficientes para evitar um possível colapso. O fato de que o mercado de ações não está reagindo parece ser a preocupação mais significativa.
Estimativas otimistas demais
Além disso, tudo indica que o atual ambiente pode impactar profundamente o desempenho das empresas, à medida que os governos tentam reduzir a disseminação do vírus fechando suas fronteiras e, em alguns casos, decretando o isolamento completo. Isso pode fazer com que algumas empresas registrem um ou dois trimestres de frustração nas receitas e resultados, o que sugere que as estimativas para o S&P 500 mais amplo possam estar otimistas demais.
Se acontecer de os resultados estarem altos demais, o valor do S&P 500 pode não estar tão barato como parece. Atualmente, as estimativas para o S&P Dow Jones são de US$ 169,94 para 2020 e US$ 191,05 para 2021. Isso faz com que o índice P/L do S&P 500 fique em torno de 14,2 e 12,6, com base no nível de 2.409,40 em 19 de março.
No entanto, usando um múltiplo mais próximo da média história de cerca de 16, o atual patamar do S&P 500 sugere lucros de aproximadamente US$ 151 por ação em 2020, o que representaria um declínio em relação ao valor registrado em 2019, de US$ 157,10.
É possível que, em razão da gravidade das medidas tomadas para combater o coronavírus, o impacto nos lucros em 2020 seja de mais de 4% em comparação com o ano passado.
As empresas sair diferentes dessa crise
Além disso, nem todas as empresas sairão dessa crise, por mais breve que seja, da mesma forma que entraram nela. Em alguns casos, isso pode gerar uma mudança no modelo de negócios. O mercado provavelmente irá reavaliar setores específicos, de forma que algumas ações e setores podem não receber os mesmos múltiplos de lucro e vendas de antes desse evento.
Isso gera incerteza nos investidores em relação ao futuro e ao impacto atual que esse cenário pode provocar nas ações. Para mim, foi bastante doloroso o processo de ter que abrir mão de algumas empresas que mantinha em carteira há vários anos, porque simplesmente não sei como elas vão sair desse ambiente, tampouco quanto tempo levará para que os negócios se recuperem.
Neste momento, em vista do influxo nos ativos, parece-me mais sensato elevar a porção de caixa em minha carteira, reduzindo, ao mesmo tempo, a exposição a ações com futuro mais incerto. No futuro, isso permitirá aproveitar novas oportunidades.
Exoneração de responsabilidade: A Mott Capital Management, LLC é uma consultoria de investimentos registrada nos EUA. As informações apresentadas neste artigo têm caráter educacional apenas e não representam oferta ou solicitação de venda ou compra de qualquer ativo, investimento ou estratégia de investimento específica. Os investimentos envolvem riscos e não contam com garantia, salvo em casos expressamente previstos. Não deixe de consultar um profissional qualificado na área financeira ou tributária antes de implementar qualquer estratégia discutida neste artigo. Mediante solicitação, o consultor fornecerá uma lista de todas as recomendações feitas nos últimos doze meses. Desempenho passado não garante resultados futuros.