por Pinchas Cohen
A Semana Que Passou
- O BCE reduz o QE, conforme esperado, surpreso ao deixar os juros sem sinal definido
- O sentimento econômico alemão registra alta recorde
- O PIB do terceiro trimestre dos Estados Unidos bate as estimativas com taxa anual de 3%
- A aprovação do orçamento do Senado americano abrindo caminho para a reforma tributária
Enquanto as ações globais tiveram uma queda na semana passada, com o MSCI All-Country World Equity Index perdendo 0,13% do seu valor, os três principais índices dos EUA registraram uma outra série de altas semanais. Foi a quinta alta semanal para o NASDAQ Composite, a sétima alta semanal consecutiva do Dow Jones Industrial Average e do S&P 500. O fechamento de sexta-feira do S&P 500 também foi o 49º recorde do ano.
No entanto, o maior avanço da semana ocorreu na Ásia, onde o Nikkei 225, com um aumento de 2,65%, atingiu uma alta de 21 anos. A vitória arrebatadora do primeiro-ministro Shinzo Abe, resultado das eleições instantâneas do último domingo, aumentou a estabilidade do mercado, dando sinal verde para que Abe retome seu enorme plano de estímulo econômico. Os seis trimestres diretos do crescimento japonês sugerem que tudo o que Abe está fazendo deve estar funcionando. Além da história de sucesso, um iene mais fraco garante a continuidade ainda maior das exportações, para um crescimento contínuo.
Na semana passada o setor vencedor das ações norte-americanas foi o da tecnologia, com uma alta de 2,36%, seguida pelo Consumo Discricionário com ganhos de 1,14%. A maior queda foi a Saúde, menos 2,07%, demonstrando claramente que, mais uma vez, o sentimento de risco dominou o mercado na semana passada.
O BCE Encolheu a Compra de Títulos, Enfatiza as Baixas Taxas em Curso
O presidente do BCE, Mario Draghi, é um veterano das reações do mercado às suas declarações, consideradas, na melhor das hipóteses, bastante exageradas pelos economistas, e na pior, totalmente irracionais. Em 2013, quando os diretores sinalizaram que chegou o momento de moderar iniciar a compra de ativos (quantitative easing, QE), os mercados financeiros em todo o mundo, inclusive na Europa e nos EUA, entraram em pânico, que foi apelidado de "taper tantrum". Da mesma forma, em junho passado, o euro subiu devido ao entendimento de que Draghi havia assinalado a hora de começar a pensar em reduzir o enorme balanço do BCE.
Na sequência do movimento de alta do euro e do pânico devido ao temor que isso prejudicasse as exportações da zona do euro, Draghi enviou o vice-presidente do BCE, Vitor Constancio, para minimizar a afirmação anterior. Constancio disse que as declarações de seu chefe estão "totalmente" alinhadas com as políticas existentes e era difícil entender as resposta dos investidores. Os investidores podem ter sido menosprezados por esta declaração velada chamando-os de irracionais, mas depois de um mergulho muito breve o euro entrou em outro rali mais longo.
A julgar pelas reações do mercado à coletiva de imprensa do BCE na quinta-feira passada, parece que Draghi finalmente descobriu como transmitir adequadamente a orientação do banco central. Enquanto permanece consistente com o consenso, o BCE comprará 30 bilhões de euros de títulos europeus por mês, abaixo de 60 bilhões de euros, deixando absolutamente claro que as taxas de juros quase zero estão aqui para permanecer o tempo que for necessário. Em outras palavras, mesmo quando o Fed entra em um caminho mais rápido para taxas de juros mais elevadas, aumentam os diferenciais das taxas de juros. Talvez não pelo "mesmo que" mas "por causa de ..." Draghi queria um euro mais fraco, e conseguiu. Na quinta e sexta-feiras o euro caiu 1,72% em relação ao dólar. Além disso, completou OCO de alta, sugerindo que o euro está indo para 1.1300.
A Confiança Alemã nos Negócios e Alta Recorde
O Índice Alemão de Clima de Negócios Ifo também atingiu um recorde na semana passada. Considerando que a Alemanha é o motor da recupeção econômica europeia, esses dados indicam um sentimento positivo de que a recuperação da Europa, como um todo, será retomada. Isto é especialmente importante quando consideramos acontecimentos recentes como o Brexit, juntamente com a contínua reação em cadeia em todo o continente de populismo crescente, mesmo o separatismo, está mais visível desde a Segunda Guerra Mundial. Na verdade, a última prova do crescente nacionalismo é o próprio AfD de extrema direita, tornando-se o terceiro maior partido do país e o impasse contínuo da Espanha com os separatistas catalães.
O Avanço das Ações Européias
A combinação de uma moeda comum fraca, que impulsiona as exportações e torna as ações europeias mais baratas para os investidores estrangeiros, juntamente com a confiança recorde, ajudou as ações européias a avançar, enquanto a maioria dos índices de ações globais caíram. De fato, o Stoxx 600 da Europa informou um ganho semanal.
Aumento do PIB Americano
Pelo segundo trimestre consecutivo, a economia dos EUA cresceu durante o terceiro trimestre em 3%, mais rápida do que o esperado, destruindo o consenso de 2,5%. Este aumento ocorreu mesmo depois que muitos assumiram que a desaceleração foi uma conclusão inevitável após os furacões devastadores em agosto e setembro.
A inflação ajustada, despesa real do consumidor, que se tornou a métrica mais confiável das economias do mundo desenvolvido - e que John Maynard Keynes considerou ser o determinante mais importante da demanda de curto prazo na economia - subiu 2,4%, mostrando força contínua, superando o avanço estimado de 2,2%. No entanto, o núcleo da inflação ficou significativamente abaixo do alvo de 2% do Fed, permanecendo estável em 1,3%. Depois de ter apresentado um argumento pelo crescimento econômico surpresa, apesar do declínio esperado pelos efeitos do furacão, desejamos lembrar que advertimos que os dados serão voláteis, e a integridade intelectual exige que esperemos alguns meses antes de confiar completamente nesses dados.
Reforma Tributária Mais Próxima
Depois de um ano de novela política com pouco para mostrar, os republicanos finalmente conseguiram avançar. Parece que a reforma tributária está realmente à vista.
Enquanto o projeto de lei inicial está agendado para ser editado esta semana, já existe resistência em relação à possível perda de deduções fiscais no nível estadual e local, e mudanças potenciais e planos de aposentadoria 401K.
Dólar Recupera Seu Encanto
O dólar americano teve a semana mais forte desde o fim das eleições nos Estados Unidos, quando subiu 2,15%. Na semana passada avançou 1,35%. Parece que as coisas finalmente estão indo bem para os otimistas do dólar: em primeiro lugar, a estimativa de aumento do PIB dos EUA. Em segundo, estão circulando relatos que o presidente Donald Trump descartou a recondução da presidente do Fed, Janet Yellen, vista como a candidata mais conciliadora da sua lista, mesmo depois de sua recente belicosidade desde junho. Em terceiro lugar, a única parte da legislação na agenda de Trump, a reforma tributária, vista como favorita dos investidores, está de volta à mesa, colocando o Trump-Trade novamente em jogo.
Além disso, o euro tem caído desde o resultado das eleições alemãs no final de setembro. Essa queda continua com a crise catalã da Espanha e, mais recentemente, com a ênfase de Draghi que a zona do euro permaneça com taxas de juros quase zero em um futuro próximo.
A Semana à Frente
Todos os horários de Brasília
Nesta semana os investidores se concentrarão em conseguir pistas sobre o caminho do Fed para as taxas com juros mais altos da declaração do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, da sigla em inglês) na quarta-feira, enquanto o Relatório de Emprego Não-Agrícola da sexta-feira poderia deixar os mercados agitados sobre como os resultados podem afetar a orientação direta já estabelecida pelo Fed. Enquanto isso, está previsto que o Reino Unido elevará as taxas pela primeira vez em mais de uma década, o que poderia dar ao dólar e a libra esterlina uma vantagem clara sobre a moeda comum.
Segunda-feira
10:30: US – Núcleo do Índice de Preços PCE (Mensal) (set): deve permanecer estável em 0,1%.
Enquanto o dólar completou um fundo OCO, penetrou menos de 1% na linha de pescoço e está subindo contra a linha descendente desde o final do Trump Trade em março, abrindo a possibilidade de pelo menos um movimento de retorno, se não uma falha no padrão.
21:30: Japão – Taxa de desemprego (setembro): deverá permanecer em 2,8%.
Terça-feira
1:00: Japão (a definir) - Decisão da Taxa de Juros do BoJ e trimestral Relatório de Projeções do BoJ (1:00 a definir): Taxas de juros devem permanecer estáveis. Fique atento às mudanças nas previsões de taxas de juros.
06:00: Zona do Euro – inflação (outubro), PIB (Terceiro Trimestre) e Desemprego (setembro): A inflação deve aumentar de 1,5% para 1,6%. O PIB do terceiro trimestre deverá aumentar de 2,3% para 2,7%. Espera-se que a taxa de desemprego caia de 9,1% para 9,0%.
Enquanto o euro completou um OCO de alta, sua penetração atingiu apenas 0,75 por cento, deixando um sinal falso em jogo.
10:30: Canada – PIB (agosto): deverá ficar acima de 0,1%.
Relatórios de Lucros dos EUA Pré-Abertura
- BP (NYSE:BP): LPA esperado de US$ 0,48 versus US$ 0,30 no ano anterior.
A gigante mundial de petróleo e gás BP formou uma bandeira, um padrão de continuação. Um deslocamento para cima no final sugeriria um mínimo de US$ 1,50 na movimentação.
- Kellogg Company (NYSE:K): LPA esperado de US$ 0,93 versus US$ 0,96 no ano anterior.
- Lucros da Pfizer (NYSE:PFE): LPA esperado de US$ 0,65 versus US$ 0,61 no ano anterior.
23:45: China – PMI Industrial Caixin (outubro): Deverá aumentar de 51,0 para 51,5.
Quarta-feira
07:30: Reino Unido – PMI Industrial (outubro): Deverá aumentar de 55,9 para 56,2.
10:15: USA – Variação de Empregos Privados ADP (outubro): Deverá aumentar de 125 mil para 210 mil.
12:30: EUA – Estoques de Petróleo Bruto (27 outubro): Deverá cair de 0,86m para -2,58m.
O preço do petróleo passou a alta de setembro, e até mesmo a de abril, no fechamento. Isso abre o caminho para a tendência de alta retornar.
16:00: USA – Taxa de juros do Fed: As taxas esperadas permanecerão inalteradas, foco em se veremos a taxa aumentar mais adiante no ano.
O ouro é o antidólar. Um fortalecimento do dólar sugere uma liquidação do ouro. Desde agosto o preço do ouro está testando seu suporte. Uma ruptura abaixo de US$ 1.260,00 sugeriria uma reteste dos níveis de US$ 1.300,00.
Balanço de Lucros dos EUA Pós-Fechamento
- Facebook (NASDAQ:FB): Previsão de US$ 2,29 versus US$ 0,88 na comparação anual
O recorde do Facebook na sexta-feira abre o caminho para outro rali, como o que aumentou as ações de US$ 148,00 para US$ 175,00.
- Tesla (NASDAQ:TSLA): Previsão de US$ -3,09 versus US$ 0,14 no ano anterior.
Enquanto o desenvolvedor e fabricante de automóveis elétricos Tesla for considerado uma empresa visionária, os investidores nem sempre serão pacientes quando se trata de falta de lucros, e muito menos prejuízos. O preço caiu abaixo de sua linha de tendência ascendente desde maio, depois de completar um topo de OCO, com uma queda de 4%, deixando de lado até um alarme falso de queda, sugerindo um preço mínimo de US$ 270,00.
Quinta-feira
06:55: Alemanha – PMI Industrial (outubro): Deve permanecer inalterado em 60,5.
07:30: Reino Unido – PMI de Construção (outubro): Deverá cair de 48,1 para 48,0.
19:00: Reino Unido – Decisão da Taxa de Juros do BoE: Espera-se que suba de 0,25% para 0,50%, seguido das Atas da Reunião do MPC do BoE. Isto seguirá a liderança do Fed para normalizar as taxas de juros, deixando a UE para trás. A libra deveria juntar-se ao dólar no aumento em relação ao euro.
10:30: Reino Unido – Discurso de Carney, Gov. do BoE
10:30: USA – Pedidos Iniciais por Seguro Desemprego: Deverá aumentar de 233 mil para 235 mil.
Balanço de Lucros dos EUA Pós-Fechamento
- Apple (NASDAQ:AAPL): LPA esperado de US$ 1,86 versus US$ 1,67 no ano anterior.
Enquanto o preço estiver claramente em uma tendência de alta, está vindo contra sua resistência de alta recorde, pouco abaixo de US$ 165,00. Isso exigiria uma clara ruptura de nível para permitir que os investidores sentissem que passaram dessa resistência.
Sexta-feira
07:30: Reino Unido – PMI de Serviços (outubro): Deverá aumentar de 53,6 para 53,7.
10:30: USA – Relatório de Emprego (outubro): relatório de pagamento não-agrícola deverá aumentar de -33 mil para 250 mil. Ganhos médios devem cair dos 0,5% para 0,3%. A taxa de desemprego deverá permanecer em 4,2%.