A julgar pela trajetória dos preços das ações da Procter & Gamble (NYSE:PG), os investidores estão esperando um desempenho extraordinário da maior fabricante mundial de produtos domésticos quando a empresa divulgar seus resultados para o 4T fiscal amanhã.
A ação se valorizou mais de 40% nos últimos 12 meses, superando seus concorrentes e o índice de referência S&P 500. Fechando a US$ 114,73 na sexta-feira, os papéis da companhia eram negociados acima do preço-alvo de consenso dos analistas para 12 meses a US$ 110, com seu múltiplo de preço/lucro de 27,54 perto do nível mais alto em cinco anos.
O que está alimentando essas expectativas é o forte crescimento em vendas da companhia e o sucesso da sua estratégia de recuperação. Em abril a fabricante do detergente Tide e dos barbeadores Gillette registrou o mais forte crescimento trimestral em vendas em oito anos, graças a preços mais elevados e crescimento em mercados emergentes.
Forte crescimento
Sob a gestão do CEO David Taylor, a P&G reduziu seu portfólio de marcas de 175 para 65, focando nas 10 categorias com maior margem. Ao longo desse processo, a companhia também eliminou 34.000 postos de trabalho através da combinação de vendas de marcas, programas de demissão e fechamento de fábricas, reduzindo mais de US$ 10 bilhões em custos.
Os resultados desses esforços têm sido empolgantes para os investidores: no 3T fiscal, as vendas orgânicas – uma métrica acompanhada de perto que desconsidera oscilações cambiais, aquisições e desinvestimentos – cresceram 5%. Esse foi o terceiro trimestre consecutivo de sólidos ganhos em vendas para a P&G. A companhia atribuiu 2% do ganho geral a elevações de preços e outros 2% a volumes maiores de entregas em comparação com o ano anterior.
Mas será que a P&G conseguirá sustentar esse crescimento daqui para frente? Acreditamos que isso é plenamente possível, pois a empresa respondeu bem à redução da fidelidade do consumidor às suas marcas. Por exemplo, o desempenho da divisão de produtos de beleza da P&G está bastante forte, graças à sua linha de cuidados com a pele SK-II. As vendas orgânicas de produtos de beleza dispararam 9% no 3T, além de ganhos nas unidades de saúde, tecido e cuidado doméstico.
A outra razão para o otimismo com a perspectiva do próximo ano fiscal da P&G é que os consumidores estão dispostos a pagar mais pelos produtos da companhia. A P&G começou a implementar aumentos graduais de preços em meados do ano passado, depois de tentar reativar o crescimento fazendo o oposto. A mudança na estratégia de preços será concluída em fevereiro, o que pode levar a aumentos entre 4% e 10% nos produtos, incluindo as marcas como Pampers, Bounty, Charmin e Puffs.
Conclusão
As ações da P&G continuam sendo nossa opção favorita para investidores que buscam renda. A empresa é uma das maiores pagadoras de dividendos nos EUA, com um histórico difícil de bater. A fabricante das fraldas Pampers e do detergente Dawn aumentou seus dividendos por 62 anos consecutivos. Agora que o crescimento voltou ao caminho certo, os investidores esperam mais elevações de dividendos, e vemos poucas razões para abandonar essa grande fabricante de produtos de consumo.