Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com
Se a última leitura do índice de preços ao produtor (IPP) por commodity conseguir prever bem o futuro, a economia dos EUA pode entrar em recessão – muito em breve. O índice mostrou que os preços no país subiram 22,8% ano a ano em novembro, sua leitura mais alta desde o mesmo mês de 1974, quando alcançou 23,4%.
Desde 1960, esse índice só superou 15% em três outras ocasiões: 1973-74, 1980-82 e 2007-08. Em cada uma dessas oportunidades, houve recessão nos EUA e grandes declínios de preços das ações. O S&P 500, por exemplo, registrou pico em janeiro de 1973 e só foi tocar o fundo em outubro de 1974, em uma queda de quase 48%.
Em 1980, a inflação novamente tomou conta da economia, com o IPP registrando pico em 16% em fevereiro. As ações não atingiram a máxima até novembro e não tocaram o fundo até agosto de 1982, uma queda de quase 25%. Esse período registrou duas recessões, uma em 1980 e outra de 1981 a 1982.
A espiral inflacionária começou em 2007 e registrou pico com uma alta de 17,4% ano a ano em julho de 2008. Essa disparada da inflação resultou em uma crise financeira, com o S&P 500 atingindo a máxima em outubro de 2007 e o fundo durante março de 2009, uma queda de quase 56%.
Embora seja impossível saber se uma recessão está próxima, como prevê atualmente o IPP, o mercado de títulos corrobora essa visão. É preciso observar a curva de juros dos títulos, que mostra que houve um achatamento em sua inclinação nos últimos meses, com a ponta curta subindo e a longa caindo.
Desde outubro, o diferencial de juros entre as notas de 10 e 2 anos caiu aproximadamente 50 pontos-base (pb) para 80 pb. O achatamento da curva a termo se deve à alta da taxa de 2 anos e da queda da taxa de 10 anos. A frente da curva está precificando elevações de juros pelo Fed, enquanto a parte posterior da curva está precificando um crescimento mais lento no longo prazo.
Além disso, as expectativas de inflação implícita caíram nas últimas semanas. A taxa de inflação implícita de 5 anos caiu para aproximadamente 2,65%, em 15 de dezembro, de cerca de 3,25% em meados de novembro. O forte declínio nas expectativas de inflação sugere que os preços elevados podem desacelerar o crescimento da economia dos EUA até arrefecer a inflação.
Em ambos os casos, o mercado de títulos não parece estar muito confiante com a saúde futura da economia dos EUA. Somente o tempo dirá, mas pode haver esperança no horizonte. Os preços de diversas commodities caíram forte ao longo do mês de novembro e podem começar a registrar leituras negativas em dezembro. O petróleo caiu cerca de 15% desde o pico de meados de novembro.
Mesmo que a inflação comece a cair, pode ser tarde demais, com o dano já causado e os preços agora em níveis elevados Quem sabe a história não se repita desta vez, e o IPP esteja completamente equivocado.
É o que esperamos.