Proteção contra quedas do mercado raramente esteve tão barata como agora

Atualmente, a proteção contra uma queda do mercado está bastante acessível, e explicarei os motivos.

Na última semana, o VVIX registrou o menor valor de fechamento desde maio de 2015, consideravelmente abaixo da média anual de 89. Essa diminuição sugere que os investidores estão reticentes em adquirir opções de compra do VIX.

O VVIX pode ser descrito como o índice que mede a volatilidade do VIX, calculando a volatilidade de 30 dias do próprio VIX, e não do S&P500. Normalmente, o VVIX oscila entre 60 e 140 pontos, com uma média próxima de 86 pontos.

A relação VIX/VXV também merece atenção. Enquanto o VIX indica a volatilidade implícita de um mês, o VXV reflete a volatilidade de três meses. O VIX geralmente apresenta valores inferiores ao VXV, devido à maior incerteza associada a períodos mais longos.

Duas observações são cruciais a respeito deste índice:

1. Um índice acima de 1 geralmente sinaliza maior incerteza, o que pode ser um indicativo negativo para o mercado de ações.

2. Um índice abaixo de 1 sugere um ambiente de maior tranquilidade, o que tende a ser positivo para o mercado de ações.

Historicamente, quando este índice se mantém em torno de 0,82, o S&P500 tem demonstrado tendência de alta. Atualmente, esse índice está em 0,86.

Mas, será mesmo prudente fazer hedge contra a volatilidade do mercado agora? Vamos analisar alguns fatores que podem ajudar a compreender a situação atual do mercado antes de uma semana que promete ser muito agitada.

Dois fatores encorajadores para investidores neste momento são:

1. O S&P 500 exibiu um crescimento expressivo no primeiro trimestre, com um aumento superior a 10%, seguindo a mesma tendência do trimestre anterior. É raro observar trimestres consecutivos com crescimento acima de 10%. Quando o índice cresce mais de 10% no primeiro trimestre, os dados históricos mostram que o restante do ano tende a ser positivo em 10 dos 11 casos observados, com a única exceção ocorrendo em 1987. Em média, os meses subsequentes registram um aumento de +8,1%.

2. Nas apresentações de lucros corporativos, impressionantes 75% das empresas superaram as previsões de lucros, com um ganho médio de +8%. Espera-se que as projeções de lucros entre as empresas do S&P 500 atinjam um recorde este ano, com um crescimento previsto de cerca de +11%.

Esses robustos desempenhos dos lucros são impulsionadores primordiais da trajetória ascendente das ações: quando as expectativas das empresas são ambiciosas e consistentemente superadas, isso fomenta a confiança e contribui para o crescimento do mercado.

Observando o desempenho do Dow Jones desde 1994, notamos:

• Na sexta-feira anterior ao Dia das Mães, o índice registrou alta em quase 70% das vezes, com um aumento médio de +0,25%.
• Na segunda-feira seguinte ao Dia das Mães, o índice também subiu em % das ocasiões, com um aumento médio de +0,23%.

Embora esses dados ofereçam sinais positivos, é essencial lembrar que o desempenho passado não garante resultados futuros.

Quanto ao sentimento do investidor medido pela AAII:

• O otimismo, ou seja, a expectativa de que os preços das ações subirão nos próximos seis meses, aumentou 6,4 pontos percentuais, chegando a 38,5%, acima da média histórica de 37,5%.
• O pessimismo, ou seja, a expectativa de que os preços das ações cairão nos próximos seis meses, diminuiu 1,4 ponto percentual, para 32,5%.

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