Por Chaim Siegel da Elazar Advisors, LLC
Hoje será divulgado o importante Payroll não-agrícola. Os dados da ADP saíram ontem com uma surpreendente geração de emprego de 263 mil vagas, superando o consenso de 187 mil. O pedido de seguro-desemprego em março, contudo, indica que o Payroll vai trazer um ritmo mais fraco. Não existe uma métrica mais importante.
É uma aposta arriscada, mas estamos sendo bullish. Adiciona-se a isso o encontro entre Trump e Xi e nós acreditamos que, assim como outras reuniões em que ele foi duro antes, Trump acabar sendo mais suave.
Se estivermos corretos, atenção mercados, vamos decolar.
Seguro-desemprego e ADP preveem Payroll, mas dessa vez apontam direções distintas
O Payroll deveria ser o driver do mercado. Os analistas olham para todos os tipos de indicadores econômicos. Os dois indicadores principais que o Federal Reserve olha: são dados consumo pessoal (PCE) para a inflação e o Payroll para a força da economia. Todos os demais dados econômicos são bons, mas não possuem significância para a economia e os mercados como o Payroll na sexta-feira.
Então, amanhã será importante. O pedido de seguro-desemprego, divulgado semanalmente, normalmente acerta a direção do Payroll. O ADP também normalmente acerta a direção do Payroll.
Este é o primeiro mês na história recente que o ADP e o pedido de seguro-desemprego divergem, deixando o mercado na sexta-feira na corda bamba. Não se preocupe, o gráfico abaixo é mais fácil de entender do que parece à primeira vista.
É desse jeito que os especialistas preveem o esperado Payroll.
Os dados de seguro-desemprego são inversamente proporcionais ao Payroll. Você pode ver que quando a média de pedidos sobe na comparação com o mês anterior, o Payroll desce (em vermelho).
O ADP, no entanto, é diretamente proporcional ao Payroll. Você pode ver que quando o ADP sobe em relação ao mês anterior, o Payroll tende a cair (em verde).
Esse mês, contudo, você pode ver os pedidos de seguro acima de março, o que indica: Payroll para baixo, ótimo.
Por outro lado, ADP está em alta, o que indica: Payroll para cima, ótimo.
Logo um prevê alta, enquanto o outro prevê queda.
Qual a sua aposta para sexta-feira, então?
Hoje vai ser difícil, mas estamos bullish.
Já que o ADP acertou no mês passado e os pedidos de seguro não, nós vamos com o ADP neste mês. Se estiver correto, nós acreditamos que o mercado de ações – incluindo S&P 500, SPY, Dow, DIA, Nasdaq, QQQ, Russel 2000 e o IWM, entre outros – terão um resultado bullish.
Expectativa pelos tuites presidenciais
Se o Payroll conseguir apresentar bons números, nós prevemos tuites bullish de Trump. Se não, prevemos silêncios ou rumores de que Obama atrapalhou as contas.
Encontro de Trump – Xi Jinping pode ser inacreditavelmente bullish
O presidente Donald Trump começou ontem o encontro com o presidente da China Xi Jinping em seu resort na Flórida. Acreditamos que isso será bullish para os mercados também.
Se nós rebobinarmos para o jogo de golfe entre Trump e o primeiro-ministro japonês Shinzo Abe dois meses atrás, Trump estava mais duro, mas terminou mais manso. Esperamos um comportamento similar com o presidente Xi.
Antes do encontro com Abe, Trump dizia que o Japão era um manipulador de moedas. Quando a reunião acabou, os dois líderes prometeram uma colaboração histórica.
Se essa for a tendência, essa reunião Trump-Xi pode o mais bullish possível para a geopolítica. Não havia um risco maior para a presidência de Trump do que seu posicionamento duro sobre a China ao longo da campanha. Ele chamou a china de manipuladores do câmbio, ameaçou com sanções comerciais, tarifas e ações judiciais. Se Trump mudar de lado como ele fez com o Japão, então o maior risco desaparece e o mercado pode respirar um "bullish" ar de alívio.
Isso poderia significar alta para os mercados.
Soma-se a isso a oportunidade que recebemos na quarta-feira da ata do Fed.
O mercado fez um movimento brusco no fim do pregão da quarta-feira, em relação à publicação da ata do FOMC. A ata disse:
“Uma mudança na política de reinvestimento do Comitê será provavelmente apropriada ao longo deste ano”.
Nós não vemos isso como uma notícia “nova”, pois o presidente do Fed de Nova York, William Dudley, já havia previsto publicamente esse fato. O Fed também parece sinalizar que eles caminham para uma redução gradual do reinvestimento, o que significa que eles ainda vão estar comprando no mercado, apenas comprando menos.
Ainda, o Fed reagiu de uma forma bem diferente do que normalmente preveem, então não podemos ter certeza de que isso efetivamente ocorrerá neste ano.
Colocando isso no contexto da reunião de Trump e os dados do Payroll hoje, isso pode dar uma boa oportunidade de compra se os dois terminarem de forma positiva.
Mercados, onde estamos?
Vamos nos organizar para sexta-feira. No caso de você não ter notado, graças a onda de notícias bearish, nós estamos a centímetros de novas máximas históricas.
Se hoje nós realmente tivermos a combinação de uma reunião cordial entre Trump e Xi e números fortes de emprego, o mercado pode facilmente alcançar novas máximas.
Na verdade, agora, me sinto como um comissário de bordo “Investidores, por-favor, apertem os cintos e se preparem para a decolagem”.