O anúncio das novas tarifas dos EUA causou uma surpreendente onda de vendas nos mercados financeiros, não poupando nenhum setor. As consequências dessa decisão foram abaladas, e o mercado está agora em um estado de incerteza.
A incerteza também afetou as expectativas da política monetária, com os investidores agora prevendo mais cortes nas taxas pelo Federal Reserve.
Isso fica evidente no colapso da probabilidade do cenário “sem cortes”, de acordo com a CME Fed Watch Tool. Para piorar a situação, os dados recentes do ISM mostraram um declínio acentuado em novos pedidos, um sinal preocupante para o crescimento econômico futuro.
Além disso, apenas 47% das empresas listadas no S&P 500 estão cotadas acima de sua média móvel de 200 dias, um nível que, no passado, foi associado a quedas médias de 7,3% nos próximos 12 meses. Entretanto, será que realmente se justifica tanta preocupação.
Uma das principais causas do pânico é a previsão do Fed de Atlanta, que revisou significativamente para baixo sua estimativa de crescimento para o trimestre atual.
De acordo com o modelo GDPNow, o aumento anual passou de +2,3% para -2,8% em apenas alguns dias. Essa revisão drástica levou muitos analistas a falar de uma “Trumpcession”, apontando para um possível risco de recessão sob um novo governo Trump.
É importante observar que a previsão do Fed de Atlanta é uma exceção à maioria das estimativas atuais. Por exemplo, o modelo Nowcast do Fed de Nova York ainda prevê um crescimento anual de +2,9% no primeiro trimestre, em linha com as expectativas anteriores. Isso sugere que a queda acentuada na previsão pode ser influenciada por fatores temporários ou métodos de cálculo específicos. Há pouco tempo, o mesmo modelo previa um crescimento de +4,0%.
Os mercados de ações estão em turbulência devido às crescentes preocupações econômicas.
As ações de tecnologia, que têm impulsionado o mercado de ações para cima há anos, estão agora entre os principais perdedores, com empresas como a Nvidia (NASDAQ:NVDA) e a Tesla (NASDAQ:TSLA) registrando desempenhos negativos.
O setor de aviação também está sob pressão, com empresas como a Delta Airlines observando quedas acentuadas nos lucros devido à incerteza econômica. O setor financeiro está sob pressão especial, pois os bancos aumentam suas reservas para possíveis perdas com empréstimos, um sinal de que a qualidade do crédito pode se deteriorar nos próximos trimestres.
O mercado de futuros de volatilidade está mostrando sinais de preocupação, já que os contratos com vencimento em março estão mais caros do que os contratos de oito meses. Esse “backwardation” está presente há quatro sessões consecutivas e, no passado, previu longos períodos de turbulência iminente.
Os fatos históricos mostraram que, quando os futuros de volatilidade permanecem em retrocesso por mais de cinco dias, o mercado sofre mais perdas no mês seguinte, com uma média de 4,5%.
Os fundos de hedge estão se adaptando à situação econômica atual e reduzindo sua exposição a ações. Em vez disso, estão concentrando seus investimentos em ativos mais seguros, como títulos do governo dos EUA, destacando o forte pessimismo entre os investidores institucionais.
As estatísticas do Goldman Sachs (NYSE:GS) também refletem essa tendência, com uma redução na exposição a ações semelhante à observada durante o crash do mercado em 2020.
A história dos mercados financeiros nos ensinou que as fases de volatilidade e pânico são comuns e cíclicas. Muitas vezes, as flutuações repentinas nas expectativas econômicas são motivadas por emoções e não por uma resposta racional a dados concretos. É importante observar que as tarifas ainda não entraram em vigor, portanto, é prematuro tirar conclusões definitivas sobre seu impacto nos mercados.
Minha previsão é que a guerra tarifária não se concretizará e que os Estados Unidos logo chegarão a um acordo. Além disso, parece cada vez mais provável que o conflito na Ucrânia termine em breve e que as taxas de juros do FED caiam, o que terá um efeito positivo no mercado no próximo trimestre. Prevejo que a Nasdaq, o S&P 500 e o Bitcoin recuperarão pelo menos metade de suas perdas nas próximas semanas.