Seguindo a saga da importância do risco na tomada de decisão de investimento, o texto de hoje será dedicado ao Position Sizing ou, na tradução livre, o Dimensionamento de Posição. Afinal de contas, o stop loss e o Position Sizing são os únicos parâmetros que o trader tem controle em sua operação, partindo do pressuposto lógico que não há método no mundo que consiga prever o futuro.
Para entender melhor o que é Position Sizing, vou usar dos dogmas do professor Van K. Tharp, pai do Position Sizing e de outras várias técnicas essenciais no escopo de gerenciamento de posição/risco:
· Ele não é a parte do seu sistema que indicará quanto você perderá ou ganhará no trade;
· Ele não apontará qual será o ponto mais lucrativo de saída do trade;
· Não se trata de diversificação;
· Não se trata de controle de risco;
· Não se trata de uma estratégia para anular o risco;
· Não será a parte do seu sistema que maximizará sua performance;
· Não será a parte do seu sistema que apontará no que investir;
Position Sizing consiste na parte do seu sistema que responderá a questão de quanto irá alocar durante o trade. Ou seja, o Position Sizing apontará o tamanho de sua exposição (quantos lotes ou contratos operar) em função do seu capital total. Aliado a um stop loss bem configurado e regras operacionais consistentes, todos frutos de simulações prévias, o trader ampliará a probabilidade de ter em suas mãos um sistema robusto, o que já é um grande passo na construção de um sistema.
Saber perder, para poder ganhar
As perdas no mercado se dão em juros compostos, que, por definição, têm característica exponencial. Se você perde entre 1% e 10%, por exemplo, seu breakeven (ganho necessário para se recuperar de uma perda) é próximo da linearidade, mas a situação começa a engrossar a partir daí.
Com 15% de prejuízo, o investidor terá que lucrar 17,65% para reaver suas perdas, ao passo que 20% de perda corresponde a 25% de ganho nessa comparação. Para recuperar 50%, o trader necessita ganhar 100% no mercado.
Por esses dois fatos, e outros mais, o trader que almeja ganhar dinheiro no mercado financeiro precisa desenvolver uma estratégia que englobe um bom controle de risco — a fim de estancar as perdas —, e um Position Sizing para apontar qual a relação entre exposição e risco.
Estratégias de Position Sizing
Operação por blocos
Essa técnica, tipicamente utilizada no mercado acionário ou que não envolva alavancagem, consiste em dividir seus investimentos em blocos. Um trader com R$ 50 mil, por exemplo, pode estipular seu Position Sizing em 5 blocos de R$ 10 mil. Ou seja, poderá investir em cinco papéis e comprar quantos lotes possíveis até alcançar a marca de R$ 10 mil (limite do bloco).
Por ser simples, ela é bem intuitiva para iniciar a jornada sobre o assunto, mas falha em dois aspectos: i) você estará limitado ao bloco, ou seja, não poderá operar mais de R$ 10 mil no caso exposto; ii) o processo para elevar o limite do bloco é lento. No caso de um pequeno investidor, por exemplo, a conta terá que dobrar para elevar sua exposição.
Percentagem do risco
Como enfatizado por diversas vezes por Tharp, a estratégia de saída é a mais importante no trade, e, nesta estratégia, ela ganha destaque. O “risco” representa a perda máxima admitida na operação, o maior prejuízo que pode ser arcado pelo trader. Exemplo: Vamos considerar um investidor com R$ 10 mil de capital total e que quer comprar a ação ABCD3 por R$ 30. Como tem pouco capital, não quer arriscar tanto e coloca um stop loss em R$ 29, ou seja, está disposto a perder R$ 100 por lote. Mas quantos lotes operar?
Aí entra o termo Percentagem. Lembra sobre o termo perdas exponenciais? Como um trader, você deve jogar a favor do mercado, não contra, e o Position Sizing vai ajudá-lo nessa missão.
Como regra do meu sistema, gosto de expor apenas 2% do meu capital total em cada operação. Ou seja, se levar em conta nosso exemplo, a perda máxima não pode ultrapassar os R$ 200 (2% de R$ 10 mil).
Como o prejuízo por lote determinado na estratégia foi de R$ 100, o Position Sizing sinaliza ao trader que ele pode comprar 2 lotes e estará dentro do seu limite de risco.
Da mesma forma, se julgar que seu stop loss está curto, ele deverá ajustar o tamanho do lote operado para se adequar à nova realidade de risco, sempre respeitando o limite de R$ 200.
Esse conceito está totalmente ligado ao seu stop loss e partir dessas duas ferramentas você conseguirá desenvolver seu Gerenciamento de Risco.