por Pinchas Cohen
A Semana Que Passou
SPX: Primeiro Declínio Semanal em 2 Meses
As ações globais registraram novos recordes, mas recuaram um pouco antes do fechamento da sexta-feira. O S&P 500 fechou 8 semanas diretas de ganhos, formando um candle de Onda Alta.
O padrão expressa mais do que apenas a confusão dos investidores. Indica que o medo e a falta de liderança estão de volta e muitas vezes se desenvolvem antes das reversões.
Quando o Sentimento de Alta Também é Um Sinal Baixa
De acordo com a Investors Intelligence, 64% dos redatores de newsletters são altistas dos mercados, enquanto apenas 14% são de baixa. Esta é a sexta semana em que este contraste entre os dois pontos de vista permanece em vigor.
Gráfico: cortesia de Ed Yardeni
Além disso, a dívida marginal - na qual os investidores muito otimistas estão altamente alavancados em investimentos em ações - cresceu de 14% no início do ano para 64% no final do terceiro trimestre. Este é outro sinal da forte convicção de que as ações continuarão a subir.
Planejamento Tributário, Finalmente (Mas Qual)
Tanto a Câmara como o Senado revelaram os seus projetos de lei tributária. O Comitê de Finanças dos EUA alterou seu projeto de lei original, e o Comitê de Finanças do Senado apresentou seu próprio plano pela primeira vez na quinta-feira. Entre as muitas disparidades entre os dois planos, há uma grande incongruência crítica que precisará ser reconciliada de forma relativamente rápida: quando isso entrará em vigor?
Enquanto o projeto de lei da Câmara deverá entrar em vigor no próximo ano, o projeto de lei do Senado só entrará em operação em 2019. Os líderes republicanos estão sob pressão cada vez maior para passar algo antes do final do ano.
As eleições na semana passada não se mostraram tão bem para os candidatos do GOP, e as eleições de metade do mandato presidencial estão agora a menos de um ano de distância. Se os republicanos continuem incapazes de promulgar uma única iniciativa importante, como foi o caso desde que Donald Trump assumiu o cargo, eles podem ficar desempregados. Isso também não ajudará nas taxas de aprovação abissal do presidente, que já é inferior a de qualquer outro presidente no decorrer de sete décadas de eleições. O que aconteceu com a afirmação do candidato Trump de que era o maior negociador de todos os tempos?
Diminuição da Regulamentação, Talvez
Embora o planejamento fiscal tenha sido o principal foco nos últimos meses, os investidores ainda podem receber um presente diferente que também estavam esperando desde a vitória de Trump, a diminuição da regulamentação. Na semana passada, o recém-nomeado vice-presidente do Fed para supervisão bancária, Randal Quarles, falou publicamente pela primeira vez, indicando que acredita que o Fed deve analisar as regulamentações bancárias de crise pós-financeira.
Novo Acordo Comercial e Outras Evoluções na China
A Casa Branca tem se orgulhando de um acordo comercial global de US$ 250 bilhões, resultado da visita de Trump a Pequim. Alguns se esquivaram, no entanto, afirmando que a maioria dos pontos do acordo já estavam decididos anteriormente. Até agora, a China renovou a livre passagem da carne bovina norte-americana, depois de bloqueá-la desde 2003 devido ao medo da doença da vaca louca.
O presidente do Banco Central da China, Zhou Xiaochuan, repetiu seu aviso de que o sistema financeiro da China está se tornando rapidamente vulnerável devido a transações financeiras de risco. De forma intencional ou não, Zhou tornou-se uma força para a reforma, pois incentiva seu país a abrir mercados, relaxar controles de capital e reduzir as restrições às instituições financeiras não chinesas para combater o risco para os ativos chineses.
Petróleo em Alta de 2,5 Anos A Produção dos EUA Oferece Risco de Queda
Enquanto os analistas do petróleo continuam a dizer que o drama do expurgo anticorrupção da Arábia Saudita não está tendo efeito no preço do petróleo, a commodity ganhou terreno em meio aos eventos da semana passada e a incerteza na Venezuela. O petróleo bruto subiu para US$ 57,20 dos US$ 54,60 na semana passada
Se a repressão da corrupção saudita contribuiu para o aumento do preço do petróleo ou não, atingiu uma alta de 2,5 anos. A tendência tem subido ainda mais, em ângulos cada vez maiores, não oferecendo um ponto de entrada razoável em uma perspectiva de risco. Seria preferível aguardar um mergulho em uma das linhas de tendência de alta antes de entrar. As três linhas no gráfico acima representam três níveis de risco. Quanto mais íngreme a linha, maior o risco.
A tendência tem avançado em ângulos cada vez maiores, não proporcionando uma entrada razoável em uma perspectiva de risco. Seria preferível esperar um mergulho em uma das linhas de tendência de alta antes de entrar. As três linhas representam três níveis de risco, quanto mais íngreme a linha, maior o risco.
Mesmo que a repressão continue, parece que a Arábia Saudita também depôs e está detendo o primeiro-ministro do Líbano Saad al-Hariri, o que pode significar que o Irã assumirá o controle efetivo do país de origem de Hariri.
Israel pode não gostar nem um pouco disso. Parece que a geopolítica continua a incomodar o Oriente Médio, o que poderia sustentar o petróleo.
A renovação de velhas tensões no Oriente Médio, juntamente com o risco de inadimplência da Venezuela, parece ter estado por trás do impulso de vários anos. No entanto, a produção dos EUA é sempre outro fator a se considerar, deixando risco para a desvantagem, ao invés da vantagem.
A Libra Esterlina Não Tem Folga
Quarenta legisladores conservadores do Reino Unido estão prontos para destituir a primeira-ministra Theresa May. Ela está seguindo uma linha dura do Brexit, prometendo aos legisladores e aos eleitores britânicos que isso é melhor para o futuro do país. Ela também prometeu que vai fazer o trabalho nos melhores termos para o Reino Unido e dentro de uma linha de tempo razoável. Infelizmente ela foi atrapalhada por uma série de escândalos políticos. Tanto o Ministro da Defesa como o Secretário de Estado para o Desenvolvimento Internacional foram obrigados a renunciar. Paralelamente, a UE vem adotando uma linha de negociação mais difícil.
A Semana à Frente
Todos horários de Brasília
Segunda-feira
15:45: Japão – Discurso de Kuroda, Governador do BOJ
O iene conseguiu manter o dólar bloqueado dentro de uma faixa desde março, mesmo quando o dólar reforçou a possibilidade de reforma tributária, bem como o risco ao retornar aos mercados através de novos recordes contínuos. Isso, mesmo depois que o Presidente do Banco Central do Japão, Kuroda, esclarecer que a acomodação está aqui para ficar.
A economia do Japão deve mostrar sete trimestres de crescimento direto, a maior expansão desde a série de oito trimestres que durou de abril-junho de 1999 a janeiro-março de 2001, de acordo com a Reuters. Algumas destas mudanças pode alterar o tom de acomodação do BoJ?
Se assim for, é provável que dê um forte impulso ao iene, que já empurrou o dólar de volta para a sua faixa.
O padrão engolfo de baixavdo USDJPY, no topo da faixa, sugere que o par provavelmente retornará para a base do faixa de 108.
Terça-feira
05:00: Alemanha – PIB (terceiro trimestre, preliminar): previsão de aumento do preço de 2,1% para 2,1% ao ano, e permanecerá em 0,6% ao mês.
07:30: Reino Unido – IPC (outubro): os preços deverão subir 0,2% ao mês e 3,2% ao ano, de 0,3% e 3,2%, respectivamente, o IPC núcleo deve aumentar de 2,7% para 2.8% ao ano.
A inflação, juntamente com os resultados do desemprego mensal e das vendas no varejo, irão pintar uma imagem da economia do Reino Unido como resultado da votação do Brexit do ano passado, durante um momento em que a Primeira Ministra Theresa May está sendo desafiada e a UE está tomando uma linha mais difícil para o Brexit.
Os investidores também tentarão descobrir se a recente primeira alta de juros do BOE em mais de uma década foi uma anomalia ou se pode se tornar parte do caminho mais rápido para taxas mais elevadas.
A ação do preço do par GBP/USD na semana passada apagou duas semanas de perdas. O fato de acontecer sobre a linha de 1,3000 aumenta a confiança em que a GBP deva ganhar força. No entanto, a instabilidade política provavelmente transformará isso. O nível de 1,3000 será a chave.
08:00: Zona do Euro – PIB (terceiro trimestre, segunda estimativa): o crescimento deverá ser de 0,6% no trimestre e 2,5% ao ano.
08:00: Alemanha – Percepção Econômica ZEW (outubro): a previsão de percepção econômica deverá aumentar de 17,6 para 19,2.
11:30: USA – IPP (outubro): os preços devem aumentar de 0,1% no mês de 0,4%.
21:50: Japão – PIB (terceiro trimestre, preliminar): previsão de 2,5% para 2,6% ao ano, e de 0,6% para 0,3% no trimestre.
Quarta-feira
07:30: Reino Unido – Dados de Emprego: A Variação no Número de Desempregados deverá subir para 8,9K em outubro, de 1,7K em setembro, enquanto a Taxa de Desemprego de setembro permanece em 4,3% e o Rendimento Semanal Médio aumentou de 2,1% de 2,2%.
11:30: USA – IPC (setembro), Vendas no Varejo (outubro): O IPC deve ser de 2% ao ano e 0,1% ao mês, de 2,2% e 0,5%, respectivamente. A previsão de vendas no varejo aumentará de 0,1% ao mês, de 1,6%.
Enquanto os investidores estavam desapontados com Jay Powell, considerado uma escolha dovish para o próximo presidente do Fed, o novo vice-presidente de supervisão do banco central, Randal Quarles, sugeriu que as reversões de regulamentação poderiam estar adiantadas, indicando que os EUA podem precisar rever sua visão pós-crash O aumento da inflação sustentaria um caminho para taxas de juros mais altas.
Quanto ao Índice do Dólar, uma linha de pescoço inferior do OCO sustentou o movimento da moeda, sugerindo que, a partir daqui, o preço deveria aumentar.
13:30: EUA – EIA Estoques de Petróleo Bruto (semana encerrada em 10 outubro): Os estoques aumentaram 2,2 milhões de barris na semana passada.
22:30: Austrália – Dados de Emprego (outubro): 23.800 postos de trabalho esperados, de 19.800, enquanto a taxa de desemprego deverá aumentar de 5,5% para 5,6%.
Quinta-feira
07:30: Reino Unido – Vendas no Varejo (outubro): previsão de queda de -0,8% para 0,1% ao mês e queda de 1,2% para 0,8% ao ano.
08:00: Zona do Euro – Inflação (Outubro): espera-se aumentar de 0,4% para 0,1% ao mês, bem abaixo do alvo do BCE. Isso sustentaria o caminho lento do BCE para retirar lentamente o estímulo monetário, o que decepcionou muito os investidores do euro.
O neckline no topo do OCO EURUSD tem resistido ao movimento de retorno, em uma imagem espelhada do DXY, sugerindo que, a partir daqui, o par deve negociar em queda dentro do canal pontilhado projetado.
11:30: USA – Pedidos Iniciais por Seguro-Desemprego (semana encerrada em 10 novembro): projeção de queda de 239 mil para 236 mil.
Sexta-feira
11:30: Canadá – IPC (outubro): os preços deverão aumentar 0,1% ao mês e 1,6% ao ano, de 0,2% e 1,6%, respectivamente.
No mês passado, o Banco do Canadá decepcionou os investidores quando suas taxas de juros ficaram inalteradas. Também disse que permanecerá cauteloso em relação a qualquer aumento nas taxas futuras, devido aos riscos da economia.
A recente fraqueza USD/CAD é considerada uma correção, um mergulho de volta na linha de tendência de alta, sugerindo que o par deve subir para retestar o pico anterior de 1,29 de novembro.
11:30: USA – Construção de Casas Novas e Licenças de Construção (outubro): as licenças de construção caíram 3,7% em setembro, enquanto a construção de casas novas caíram 4,7%.