O relatório de empregos nos EUA, divulgado na sexta-feira, foi razoavelmente forte, com algumas informações divergentes em relação à pesquisa de estabelecimentos e domicílios. A pesquisa de estabelecimentos registrou ganhos consideráveis, enquanto a de domicílios mostrou algumas perdas de emprego. Os dois levantamentos não têm sido os mesmos desde a pandemia. Meu destaque desse relatório foram os salários, que continuaram acima do nível de 5%. Esse é o foco do Fed, de modo que os dados do índice de preços ao consumidor (IPC) desta semana serão cruciais.
IPC
A expectativa é que o IPC m/m suba 1,1%, acima do 1% do mês passado. Enquanto isso o IPC a/a deve aumentar 8,8%, acima da leitura do mês anterior, de 8,6%. A leitura do IPC do mês passado provocou uma acentuada queda dos mercados e, de modo geral, neste ano, tem acontecido de os mercados recuarem nos dias posteriores ao relatório do IPC.
VIX
O VIX pode ser o indicador-chave a ser observado nesta semana. O índice voltou a atingir suas mínimas recentes e está no mesmo lugar em que se encontrava antes do relatório do IPC do mês passado. Em 9 de junho, o VIX começou a subir com os investidores fazendo hedging de suas posições antes do relatório.
VVIX
Mas o sinal de que algo estava mudando veio na véspera, 8 de junho. O VVIX mede a volatilidade implícita do VIX. O VVIX começou a avançar em 8 de junho, indicando que os níveis de volatilidade implícita do VIX estavam subindo. O VVIX está agora mais baixo do que em 8 de junho e, se começar a subir em 11 de junho, pode ser o primeiro sinal de que o pequeno rali que vimos na semana passada está prestes a acabar.
S&P 500 (SPY)
O fundo SPDR S&P 500 (NYSE:SPY) fechou a sexta-feira com queda de 8 pontos-base, mas muita volatilidade implícita foi eliminada para manter o índice estável. O índice havia caído cerca de 85 pontos-base no início do dia, mas conseguiu disparar devido à desvalorização de opções de venda (puts) durante todo o dia. O gráfico abaixo mostra a volatilidade implícita da put de 3900 para 11 de julho do S&P 500. Houve um declínio consistente da volatilidade implícita a partir das 8 h, resultando no declínio dos preços da opção.
Além disso, a volatilidade implícita recuou devido a uma deterioração consistente da volatilidade realizada nos últimos dias. Mas as volatilidades realizadas de cinco e dez dias estão agora de volta à extremidade inferior das suas faixas e se “redefiniram”, ou seja, o movimento de baixa na volatilidade implícita provavelmente acabou ou está perto de acabar.
Acompanhar o VVIX talvez seja a melhor forma de rastrear a direção do mercado. É possível ver que o VVIX voltou a subir firmemente no fechamento de sexta-feira.
O S&P 500 também parece estar pronto para recuar. O índice fechou em uma linha de tendência de alta e aparentemente formou um padrão de topo duplo. É possível ver que o índice voltou para a linha de tendência de baixa de longo prazo que atuou como forte resistência no relatório do IPC de junho.
O primeiro ponto razoável para buscar um movimento de queda está no gap em torno de 3850. Um rompimento de 3850 pode gerar um recuo para 3740 e depois para 3675.
Taxas reais (TIP)
O fundo iShares TIPS Bond (NYSE:TIP) continua sendo crucial e está perto de um novo fechamento na mínima de sexta-feira. Se o ETF TIP registrar uma nova mínima nesta semana, o ETF QQQ não deve ficar muito atrás. Os dois divergiram na semana passada, mas eu não vejo como essa divergência possa durar muito tempo.
JPMorgan
Os bancos devem começar a divulgar seus balanços nesta semana. O JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM) inicia a rodada na quinta-feira. Os analistas vêm elevando suas estimativas para os resultados da empresa no 2º tri. De fato, isso torna o cenário ainda mais desafiador para o banco, na medida em que não haverá uma base comparativa baixa para a empresa superar. O pior de tudo é que o número não oficial é de US$ 3,06 em LPA.
NVIDIA
A NVIDIA (NASDAQ:NVDA) possui mais tendências de baixa do que consigo contar, e nem estamos considerando a tendência de baixa no IFR. O mais importante é observar a queda do preço das suas GPUs para entender por que a ação está recuando e por que um reteste de US$ 136 deve acontecer.
Ouro
Muitas vezes me perguntam sobre o ouro e eu nunca tenho boas notícias. O metal rompeu uma importante linha de tendência de alta, e não vejo muito suporte que o impeça de voltar para US$ 1675.
Home Depot
Vi algumas apostas bastante baixistas para a Home Depot (NYSE:HD) na semana passada. A ação segurou a alta até agora, mas a região entre US$ 285 e 290 será decisiva. Se o papel ficar abaixo dessa zona, as apostas baixistas provavelmente prevalecerão, com a ação ficando abaixo de US$ 250.
De qualquer forma, espero que você tenha uma boa semana e nos vemos na semana que vem.