Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com
Os mercados acionários estão em queda livre, e não faltam investidores querendo encontrar o fundo ou pelo menos sinais de que ele esteja próximo. Mas, neste momento, alguns dos indicadores clássicos ainda não mostraram qualquer sinal de fim na derrocada dos mercados, pelo menos não por enquanto. Isso significa que, embora as ações já tenham corrigido bastante no ano, nada leva a crer que estejamos perto do fundo.
Em geral, quando os investidores estão tentando vender algo que não esteja pregado ao chão, indicadores como o VIX podem disparar. Ocorre que, neste momento, apesar de o VIX estar elevado, ainda não houve uma disparada significativa.
O VIX permaneceu bastante contido entre 20 e 35 desde o início do ano. Seria necessário vê-lo romper essa consolidação e registrar nova máxima para começarmos a pensar em um processo de formação de fundo no mercado.
Além disso, o indicador “put-to-call”, que mede a proporção de opções de venda sobre as opções de compra em aberto, tem se mantido surpreendentemente baixa. Geralmente, quando o índice put-to-call dispara acima de 1,35, temos um indicativo muito bom de que o S&P 500 está se aproximando do fundo ou já o alcançou. Atualmente, essa métrica está em 1,34. Está perto daquele patamar, mas o sinal ocorre quando fica bem acima do nível de 1,35.
Também é difícil pensar em um fundo para um índice amplo quando médias economicamente sensíveis estão registrando mínimas mais baixas, como é o caso do Dow Jones Transportation. Ele acaba de registrar uma mínima mais baixa em 19 de maio, rompendo, ao longo da queda, alguns níveis cruciais de suporte técnico.
Até mesmo o setor de biotecnologia, um dos primeiros grupos a começar a cair no início de 2021, não para de recuar e está agora sendo negociado novamente nas mínimas da pandemia. De forma geral, quando grupos como esse começam a desenvolver uma trajetória contra os índices mais amplos, temos um sinal de que o processo de formação de fundo já pode ter iniciado.
Se considerarmos o índice P/L do S&P 500, historicamente essa métrica toca o fundo em níveis bem mais inferiores, abaixo de 15. Durante a queda de 2018 e março de 2020, a relação P/L atingiu o fundo perto de 14, o que colocaria o S&P 500 no patamar de 3200 atualmente, ou seja, uma queda de mais 17,8% em relação ao nível de 19 de maio.
Não queremos dizer que o índice ainda tenha mais 17% para cair, mas somente que ele ainda não registrou aquele momento em que parece que todo mundo está correndo em direção às saídas. Somente quando todo mundo está tentando encontrar a porta de saída é que o processo de formação de fundo tem início, e os setores que lideraram a queda já começaram a virar para cima.
Além disso, esse processo de formação de fundo provavelmente será bastante diferente dos que ocorreram na última década, porque o Fed não estará lá para dar suporte ao mercado. Desta vez, o mercado foi abandonado à sua própria sorte, o que dificulta ainda mais o processo de recuperação em relação ao que vimos no passado recente.