Enquanto nos preparamos para terminar um mês volátil no mercado de ações, muitos investidores buscam formas de diversificar suas carteiras.
Diversos estudos acadêmicos destacam que, no longo prazo, as empresas de menor capitalização ("small caps") tendem a superar o desempenho das grandes ações, pois geralmente têm maior potencial de crescimento. O fenômeno é conhecido como “prêmio de small cap”. Mas, compreensivelmente, generalizações não se mostram verdadeiras todos os anos.
As pequenas empresas, por exemplo, têm menos recursos em comparação com as companhias maiores e mais estabelecidas. Com isso, tendem a ser mais arriscadas e os preços das suas ações costumam ser mais voláteis. Cabe lembrar ainda que a maioria das small caps não paga dividendos e, por isso, não necessariamente são ideais para investidores que buscam renda.
Diferentes corretoras podem adotar definições distintas de ações de small caps. Nos EUA, uma small cap geralmente tem uma capitalização de mercado que varia de US$150 milhões a US$2 bilhões. No entanto, devemos notar que muitos ETFs de “small caps” também podem inserir empresas de média capitalização em seus portfólios.
O índice Russell 2000 é considerado como uma referência importante de small caps. Até agora no ano, ele acumula alta de mais de 11,5%. Assim, o fundo iShares Russell 2000 (NYSE:IWM), que rastreia os retornos do índice Russell 2000, entregou um retorno de 11,3%. Da mesma forma, Vanguard Small-Cap Growth Index Fund ETF Shares (NYSE:VBK), que rastreia o índice CRSP US Small Cap Growth, registra alta de 3,5%.
Para fins de comparação, o S&P 500, que reúne as maiores empresas dos EUA, gerou um retorno de 23,8%. Em outras palavras, é importante avaliar bem o mercado e fazer a lição de casa antes de investir em diversos ETFs focados em small caps e apertar o botão de “compra”.
A maioria das ações de small caps tem natureza doméstica, já que grande parte da sua receita vem dos seus próprios países. Dessa maneira, as small caps norte-americanas devem acompanhar o desempenho da economia dos EUA em 2022.
Métricas recentes do Morgan Stanley (NYSE:MS) (SA:MSBR34) indicam:
“Um forte ciclo de dispêndio de capital, maior formação de estoques e demanda represada devem fazer o PIB dos EUA crescer 4,6% em 2022. Os bancos centrais de mercados desenvolvidos não devem tomar medidas drásticas para arrefecer o crescimento”.
Ainda é cedo demais para saber quando o Federal Reserve pode apertar sua política monetária e quais são seus potenciais efeitos na economia americana. Mas investir em um gama diversificada de ações, inclusive small caps, pode ser mais adequado para grande parte dos portfólios de longo prazo.
Por isso, apresentamos hoje dois fundos negociados em bolsa (ETFs) com foco em ações de baixa capitalização para carteiras de longo prazo.
1. Invesco S&P SmallCap Value with Momentum
- Preço atual: US$52,44
- Média de 52 semanas: US$33,79 - 57,17
- Retorno do dividendo (Yield): 0,98%
- Taxa de administração: 0,39%
O fundo Invesco S&P SmallCap Value with Momentum (NYSE:XSVM) investe em 120 empresas do índice S&P SmallCap 600®. Esses ativos apresentam melhor “nota de valor”, com base em métricas como lucro por ação, preço-valor contábil e preço-vendas, além de “nota de momentum”, principalmente com base em seus retornos passados. O fundo começou a ser negociado em março de 2005.
O XSVM possui atualmente 121 participações e rastreia os retornos do S&P 600 High Momentum Value Index. Tanto o índice quanto o fundo são rebalanceados e reconstituídos duas vezes ao ano.
Os 10 principais nomes respondem por cerca de 16% do seu patrimônio líquido de US$486,7 milhões. Em termos setoriais, temos setor financeiro (36,80%), seguido de consumo discricionário (16,44%), indústria (13,87%) e materiais (9.66%).
Entre os principais nomes da sua carteira estão Veritiv (NYSE:VRTV), prestadora de serviços de impressão e embalagens; a distribuidora de produtos de supermercado United Natural Foods (NYSE:UNFI); Group 1 Automotive (NYSE:GPI), que opera concessionárias e oferece serviços de reparação automotiva, além de seguros; Atlas Air Worldwide Holdings (NASDAQ:AAWW), que oferece serviços terceirizados de carga e aeronave; e a operadora de commodities agrícolas Andersons (NASDAQ:ANDE).
O fundo entregou um retorno de 48,2% em 2021 e atingiu sua máxima histórica no início de novembro. Desde então, as ações do fundo ficaram sob pressão e se desvalorizaram mais de 10%. Os múltiplos de preço-lucro e preço-valor contábil prospectivos são de 10,08x e 1,41x.
Embora possa ser difícil replicar esses retornos excepcionais em 2022, gostamos da diversidade do XSVM e acreditamos que ele merece sua atenção. Uma correção maior até US$50 melhoraria a margem de segurança.
2. Avantis US Small Cap Value
- Preço atual: US$78,16
- Média de 52 semanas: US$55,37 - 84,59
- Retorno do dividendo (Yield): 1,32%
- Taxa de administração: 0,25%
O fundo Avantis® US Small Cap Value (NYSE:AVUV) investe em small caps americanas negociadas com baixos valuations e com maiores índices de lucratividade. O fundo começou a ser negociado em setembro de 2019.
O AVUV possui 682 participações e tem gestão ativa. Seu índice de referência é o Russell 2000 Value.
Em termos de alocação setorial, o setor financeiro tem maior peso, com 29%. Em seguida temos indústria (17%), consumo discricionário (17%), energia (15%) e materiais (7%). Seus 10 principais nomes respondem por cerca de 7% do seu patrimônio de US$2,17 bilhões.
Entre as principais empresas do seu portfólio estão: Louisiana-Pacific (NYSE:LPX), fabricante de materiais de construção; as empresas de exploração de óleo e gás PDC Energy (NASDAQ:PDCE), Matador Resources (NYSE:MTDR) e SM Energy (NYSE:SM); e o grupo de transportes Saia (NASDAQ:SAIA).
Nas últimas 52 semanas, o fundo subiu 36.3% e, assim como o XSVM, tocou sua máxima histórica no início de novembro. Mas, desde então, já se desvalorizou cerca de 8%. Leitores interessados poderiam considerar o nível a partir de US$75 como um melhor ponto de entrada.