A Investing.com -- Christopher Jacobson, estrategista de opções da Susquehanna International Group, comentou sobre o aumento de aproximadamente 70% no Índice de Volatilidade (VIX) à vista que ocorreu na quarta-feira. Isso representa o maior aumento diário para o indicador nos últimos cinco anos, e o mais significativo desde o evento "Volmageddon" em fevereiro de 2018.
Jacobson observou que o aumento do VIX na quarta-feira foi extraordinário não apenas em termos absolutos, mas também em comparação com a magnitude da queda do Standard & Poor's 500 Index (SPX). No mesmo período, houve 32 quedas mais significativas do que a queda de quase 2,9% de quarta-feira. No entanto, Jacobson destacou que cada uma dessas quedas diárias começou com um nível de VIX mais alto do que a leitura inicial do VIX de 15,87 na quarta-feira. Isso sugere que essas quedas mais severas foram geralmente mais antecipadas do que a venda de quarta-feira, o que ajuda a explicar parcialmente a reação mais extrema do VIX.
Jacobson também apontou que, na semana passada, houve um aumento notável na leitura do VVIX em relação ao VIX à vista, sugerindo expectativas de maior volatilidade no próprio VIX. Considerando esses fatores, o aumento do VIX na quarta-feira parece um pouco mais compreensível.
A forte queda e a baixa volatilidade implícita inicial resultaram no maior declínio ajustado à volatilidade desde 11 de junho de 2020, que viu uma queda de aproximadamente 5,9% ou 4,1 desvios padrão. Isso o torna o segundo mais severo dos últimos cinco anos, com base na volatilidade implícita de 30 dias antes da sessão.
Jacobson explicou ainda que o aumento de quarta-feira na volatilidade implícita do VIX/S&P não foi necessariamente devido a ações individuais experimentando repentinamente níveis de volatilidade implícita aumentados. Em vez disso, foi a correlação implícita entre esses componentes que estava aumentando. Ele havia escrito anteriormente sobre o ambiente de correlação implícita muito baixa e seu impacto na volatilidade em nível de índice.
Para ilustrar, Jacobson comparou a Volatilidade Implícita (VI) de 90 dias do SPY com a média de VI de 90 dias para os 50 principais componentes. Ele observou que, enquanto a VI do SPY estava amplamente alinhada com sua posição em dezembro de 2023, a VI média dos componentes estava cerca de 15% mais alta. Era a correlação implícita historicamente baixa que estava suprimindo a volatilidade do S&P. Na quarta-feira, esses níveis de correlação implícita dispararam, resultando em um aumento concomitante na VI do SPY.
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