Investing.com – Reforçando a visão favorável para a Petrobras (BVMF:PETR4) após a divulgação do plano estratégico, o UBS BB afirma que o rendimento de dividendos em 2025 tende a ser de 16%, mas o indicador poderia chegar a 20%, conforme relatório divulgado a clientes e ao mercado nesta segunda-feira, 25 de novembro, em que ajusta o preço-alvo das ações para cima.
O plano traria dois drivers para dividendos no ano que vem, com o UBS BB enxergando um fluxo de caixa mais elevado no próximo ano, além do ajuste no limite da dívida bruta de US$ 65 bilhões para US$ 75 bilhões. Isso, segundo os analistas Matheus Enfeldt, Tasso Vasconcellos e Victor Modanese, abriria espaço para US$ 3,5-4,0 bilhões em dividendos extraordinários em 2025.
Os analistas reforçam que os valores contribuem para o equilíbrio fiscal do governo, o que pode motivar a decisão de maximizar os pagamentos. A Petrobras deve contribuir com cerca de R$30 bilhões em dividendos ao governo por ano, contemplando a participação do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES).
“Se nós flexibilizássemos nosso modelo, a Petrobras poderia distribuir até 20% de rendimento em 2025, embora não vemos isso como sustentável e esperamos que a empresa mantenha o ritmo de aproximadamente 16%”, destaca o UBS BB, citando seu cenário base e projeções.
Como ressalva, os analistas apontam riscos relacionados a fusões e aquisições e a investimentos não essenciais, o que poderia afetar os dividendos. Por outro lado, eles ponderam que estes riscos seriam menores do que no passado.
Preço-alvo revisado para cima
No documento, houve ajuste no preço-alvo estimado para a ação ordinária e preferencial, que passou de R$47 para R$51 em doze meses, com recomendação de compra. Para as American Depositary Receipts (ADRs), o preço-alvo é de US$18,1.
O modelo foi ajustado considerando novo capex, preços e curvas de produção. “Estamos vendo melhores retornos no E&P, com impacto positivo no valuation que é compensado por spreads de crack mais fracos. O câmbio mais alto também é positivo para o caso e é a diferença entre nossos ajustes de preço-alvo”, detalha o UBS BB.
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