A Moody's está programada para revisar a classificação de crédito soberano da França na sexta-feira, um evento que é observado de perto pelos investidores em títulos. Atualmente, a França possui uma classificação Aa2 da agência, mas há uma expectativa do mercado de um possível rebaixamento devido a preocupações com a saúde fiscal do país.
As decisões de agências de classificação como a Moody's são críticas, pois influenciam a capacidade de um país de tomar dinheiro emprestado através dos mercados de títulos. Um rebaixamento poderia aumentar a pressão sobre o governo francês e afetar a demanda por títulos franceses, particularmente entre investidores estrangeiros, que são os principais compradores da dívida do país.
A França é um dos maiores mercados de títulos da Europa, com dívida em circulação totalizando aproximadamente 2,6 trilhões € (2,8 trilhões $). O spread de rendimento entre os títulos franceses e alemães de 10 anos, que reflete o rendimento adicional que os investidores exigem para manter a dívida francesa em relação aos títulos alemães considerados mais seguros, foi observado pela última vez em 74 pontos base (bps).
Este spread estava ligeiramente mais estreito em 77 bps por volta da época em que o Primeiro-Ministro Michel Barnier apresentou o projeto de orçamento para 2025, e havia atingido um máximo de vários anos de mais de 85 bps durante o verão.
A precificação dos credit default swaps (CDS) franceses, que oferecem seguro contra um default, sugere que os investidores já estão avaliando o risco de crédito da França mais próximo de entidades com classificação A- mais fraca ou até mesmo BBB triplo, apesar de sua atual classificação AA.
Dados da S&P Global Markets Intelligence indicam que os CDS de cinco anos para a França estão sendo negociados a 33 bps, em comparação com 31 bps da Espanha, um país que é classificado dois níveis abaixo da França pela Moody's. Antes da eleição deste verão, os CDS franceses estavam sendo negociados em torno de 24 bps.
Em desenvolvimentos relacionados, a Moody's havia indicado anteriormente em julho que os resultados da eleição da França poderiam impactar negativamente a classificação de crédito do país. Além disso, a Fitch revisou a perspectiva da França para "negativa" de "estável" em meados de outubro, mantendo uma classificação AA-. A classificação da França também foi rebaixada pela S&P em maio para AA-.
O rendimento dos títulos franceses de 10 anos foi registrado pela última vez em 3,05%, uma queda em relação aos cerca de 3,2% no início de junho. Olhando para o futuro, a atenção do mercado está na decisão da Assembleia Nacional sobre o orçamento de 2025, que propõe 60 bilhões € em cortes de gastos e aumentos de impostos.
O governo minoritário do Primeiro-Ministro Barnier enfrenta o risco de uma moção de desconfiança enquanto busca aprovação parlamentar para o plano orçamentário.
A Reuters contribuiu para este artigo.
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