Por Senad Karaahmetovic
Investing.com - O presidente do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA), Jerome Powell, desencadeou um sentimento de aversão a risco no início desta semana ao dizer que o banco central estaria pronto para acelerar o ritmo de alta das taxas de juros se a "totalidade" dos dados o justificasse. O mercado está agora direcionando seu foco para o relatório de empregos que deverá ser lançado daqui a pouco, às 10h30 (horário de Brasília).
O Fed está procurando uma desaceleração nas contratações antes de se preparar para encerrar as altas de juros. A narrativa "o mercado de empregos está esfriando" sofreu um grande golpe no mês passado depois que os dados do Departamento de Trabalho dos EUA mostraram que a criação de novos postos de trabalho subiu 517 mil vagas em janeiro.
Soubemos quarta-feira que as folhas de pagamento privadas em fevereiro mensuradas pela ADP mostrou a criação de 242 mil vagas de trabalho, um número mais forte do que o esperado, pois o consenso era uma criação de 200 mil vagas de trabalho depois da alta de 119 mil em janeiro.
"Há uma troca no mercado de trabalho neste momento", disse a economista chefe da ADP, Nela Richardson.
"Estamos vendo contratações robustas, o que é bom para a economia e para os trabalhadores, mas o crescimento dos salários ainda é bastante elevado. A modesta desaceleração nos aumentos salariais, por si só, dificilmente irá reduzir rapidamente a inflação no curto prazo".
Expectativas e consenso para o payroll
A Street prevê que a economia dos EUA acrescentou 225.000 empregos em fevereiro, segundo 69 economistas pesquisados pela Bloomberg. A previsão varia entre 183.000 e 271.000.
Espera-se que o taxa de desemprego e a taxa de participação da força de trabalho permaneçam em 3,4% e 62,4%, respectivamente. Os ganhos médios por hora são vistos crescendo 0,3% mês a mês (MoM) e 4,7% de ano para ano (YoY).
Eis o que analistas e economistas de Wall Street têm a dizer sobre o relatório de empregos de hoje:
Credit Suisse: "Os dados de fevereiro poderiam fornecer +220-240k [consenso de +215k; +517k antes] empregos". Os principais indicadores sugerem um crescimento estável e mais lento do emprego em relação ao salto de janeiro de +517k. Consistente com estas tendências, a ADP relatou FQ2 1/25-afirmando sua orientação geral ao mesmo tempo em que destaca alguns focos de fraqueza no PEO".
Citi: "Embora seja improvável que o crescimento excepcionalmente forte de +500k de empregos em janeiro se repita nos dados de sexta-feira para fevereiro, esperamos um crescimento ainda forte de 255k de empregos, refletindo que, se alguma coisa, as condições subjacentes do mercado de trabalho para começar 2023 são mais fortes do que pensávamos há aproximadamente 6 meses. Em nosso caso base, a média de ganhos por hora aumenta 0,4% MoM em fevereiro e a taxa de desemprego permanece em um nível baixo de 3,4%".
Morgan Stanley: "Esperamos que a folha de pagamento dos trabalhadores não agrícolas aumente 190k em fevereiro com um aumento na participação de 62,35% para 62,39%, o que deverá manter a taxa de desemprego em 3,4% em fevereiro. Esperamos que o salário médio por hora aumente 0,3%M, elevando a taxa anual para 4,7% devido aos efeitos de base".
Vital Knowledge": Os "sussurros" apostam em uma alta em torno de 275-300K. Aproximadamente 300K parece ser a "linha na areia" para muitos".
O que o Fed espera do payroll
O relatório de empregos do payroll tem a capacidade de mover os mercados e é muito mais do que apenas o número da manchete. Além dos dados de inflação ao consumidor dos EUA (CPI, na sigla em inglês) da próxima semana, é provável que ele determine o que o Fed fará no dia 22 de março.
Um outro relatório de empregos mais quente do que o esperado poderia levar o Fed a aumentar os juros em 50 pontos de base no final deste mês, para o intervalo de 5%-5,25%. Por outro lado, o sentimento de apetite a risco pode ser ativado caso saia um número mais frio do que o esperado, pois os touros dirão que o relatório de janeiro foi um incidente isolado.
Aqui, os analistas discutem como investir com o relatório de empregos e suas implicações para o Fed:
Pesquisa do relatório Sevens: "Se o Relatório de Empregos de amanhã for "Just Right" e o relatório do CPI da próxima semana estiver abaixo das expectativas (e declínios a partir de janeiro), então os investidores respiram de alívio, pois será muito menos provável que o Fed aumente 50 bps em março ou leve fundos federais terminais acima de 5,625% (que é o preço atual). E esses números podem provocar um aumento de mais de 4.000 no S&P 500.”
"Entretanto, se o relatório de empregos for "Demasiado quente" e/ou o relatório do CPI for superior às estimativas e aumentar a partir de janeiro, então os mercados terão um preço total de 50 bps e uma chance maior de fundos alimentados pelo terminal acima de 5,625%, e isso colocará mais pressão sobre os mercados, e não devemos ficar chocados se o S&P 500 devolver todos os ganhos de 2023 YTD".
Citi: "Um crescimento mais forte do emprego (+300k) ou uma nova retomada nos ganhos médios por hora (0,5% ou mais) provavelmente alimentaria mais as expectativas do mercado para um possível aumento de 50bp no dia 22 de março. O relatório do CPI da próxima terça-feira será a última contribuição chave para essa decisão, que por enquanto continuamos a esperar como um aumento de 25bp".
Argus: "[Esperamos] que as folhas de pagamento não agrícolas saiam acentuadamente do surpreendente ganho de mais de meio milhão de empregos em janeiro, enquanto permanecem positivas em 2023".
Vital Knowledge: "Assumindo CPIs/PPIs neutros, pensamos que 225-290K mantém o ritmo do Fed em 25bp com o ponto 2023 não mais do que 50bp (lembre-se que o ponto '23 de dezembro foi de 5,1% e o mercado está atualmente precificando em ~5,65-5,7%, então 50bp não seria pior do que o temido). Uma faixa de 175-224K mantém o ritmo a 25bp com o ponto 2023 acima não mais do que 25bp. Qualquer coisa que caia abaixo de 175K poderia colocar em questão 25bp acontecendo e provavelmente manterá o ponto 2023 inalterado. Acima de 300K arrisca-se a 50bp e um ponto 2023 que se aproxima de 6%".
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