Na quarta-feira, o JPMorgan rebaixou as ações da Vanguard International Semi (5347:TT) de Neutro para Underweight, reduzindo significativamente o preço-alvo para NT$72,00 do anterior NT$100,00.
O rebaixamento ocorre em meio a preocupações sobre as margens brutas (GMs) e o potencial impacto nos dividendos. De acordo com a firma, espera-se que as margens brutas permaneçam entre 25-30% nos próximos trimestres devido à subutilização e pressão de preços.
O analista destacou que a nova fábrica de 12 polegadas da Vanguard International Semi, embora seja um investimento notável, só começará a contribuir em 2027. Além disso, espera-se que os anos iniciais vejam uma diluição da margem devido à forte depreciação.
Também foram levantadas preocupações sobre a rentabilidade a longo prazo das instalações de fabricação de 8 polegadas, com uma mudança na migração de produtos para plataformas maduras de 12 polegadas potencialmente diminuindo a viabilidade das operações de 8 polegadas como fonte de fluxo de caixa.
O JPMorgan também apontou o risco para os pagamentos de dividendos da Vanguard International Semi. A empresa atualmente paga um dividendo em dinheiro de NT$4,5, mas questões sobre sua sustentabilidade podem levar a uma maior pressão de venda. Isso é especialmente pertinente considerando que 27% da propriedade da empresa está com fundos ETF de alto dividendo de Taiwan, que são sensíveis à consistência dos dividendos.
Jemmy Huang, Analista Financeiro do J.P. Morgan Taiwan, forneceu insights sobre a dinâmica do mercado, observando que a Vanguard International Semi pode já estar experimentando saídas de capital, com uma estimativa de 5% das ações em circulação possivelmente sendo afetadas no próximo rebalanceamento em novembro. Essa perspectiva financeira sugere uma postura cautelosa em relação às ações da empresa para o futuro próximo.
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