A Tesla (NASDAQ:TSLA) (SA:TSLA34) divulgou mais um excelente balanço nesta semana, registrando vendas e lucro recordes, apesar de um ambiente operacional extremamente desafiador para as fabricantes de automóveis.
Com isso, a empresa californiana registrou seu nono semestre seguido de lucro. Durante o período encerrado em 30 de setembro, suas vendas cresceram 57%, para US$13,8 bilhões, enquanto o lucro por ação subiu para US$1.86 em bases ajustadas, superando a média prevista pelos analistas de US$1,67 por ação.
Analistas de Wall Street ficaram bastante impressionados com as fortes margens da Tesla, em meio à crise existente na cadeia global de suprimentos, que tem prejudicado a indústria automotiva. A margem bruta automotiva da companhia foi de 28,8% e sua margem operacional foi de 14,6%.
A Tesla entregou 241.300 carros em todo o mundo no terceiro trimestre, um recorde para a companhia. A empresa atualmente fabrica o Model S, X, 3 e Y em suas instalações de Fremont, Califórnia, além do Model 3 e Y em sua planta de Xangai. Mais de 96% das vendas do trimestre foram do Model 3 e Y.
Mas o forte terceiro trimestre não conseguiu impulsionar ainda mais suas ações, que caíram 2% no início do pregão de quinta-feira, um sinal de que seus papéis podem fazer uma pausa após um rali de mais de 50% desde o ponto mais baixo do ano. A Tesla fechou o pregão de quinta-feira a US$893,70, uma alta de 3,22% no dia.
Uma possível explicação para essa reação tímida do mercado veio da própria Tesla, ao alertar que os distúrbios na cadeia de fornecimento poderiam impactar sua capacidade de elevar a produção no resto deste ano. O diretor-geral financeiro da Tesla, Zachary Kirkhorn, disse o seguinte na teleconferência com analistas:
“Devido à escassez de peças e variabilidade logística, não conseguimos colocar nossas fábricas para operar com capacidade máxima. Os clientes estão tendo que esperar mais tempo pelos veículos".
Kirkhorn, em uma reportagem no Wall Street Journal, disse que a companhia precisa continuar reduzindo despesas em razão da elevação dos custos de commodities e mão de obra.
“Temos que superar as elevações de custos que estão fora do nosso controle”.
Valuation muito alto
Além dos obstáculos existentes na cadeia de suprimentos, o elevado valuation da Tesla deixa pouco espaço para que a empresa tenha uma execução menos que perfeita. As ações da companhia já refletem, em grande medida, essa força, após um rali extremamente poderoso no último trimestre.
Daqui para frente, o movimento de alta deve ser lento e gradual, devido ao fato de que a Tesla tornou-se a ação mais cara no índice NYSE FANG+TM.
A Bernstein, que classifica a ação como "abaixo da média", disse em nota divulgada ontem que os investidores deveriam operar a Tesla com bastante cautela.
“Continuamos tendo dificuldade para justificar o valuation da TSLA, que é superior ao de todas as grandes fabricantes de automóveis juntas, sugerindo um enorme volume e uma lucratividade no topo da indústria daqui para frente, algo sem precedentes na história”.
O Bank of America, em nota aos clientes, levantou pontos similares, destacando o altíssimo valor de mercado da Tesla.
A nota disse o seguinte:
“Apesar dos resultados aparentemente animadores do 3º tri e da execução contínua da TSLA, nosso receio é que a ação esteja precificada à perfeição, de forma que os excelentes resultados trimestrais de curto prazo talvez não sejam suficientes para manter um otimismo cada vez maior com o papel”.
Conclusão
A Tesla produziu um balanço bastante impressionante no 3º tri, mostrando sua capacidade superior de produção em comparação com outras fabricantes. Mas esse desempenho não conseguiu alçar seus papéis, principalmente devido a preocupações de que a companhia não será capaz de escapar do impacto negativo dos distúrbios na cadeia global de fornecimento e dos custos maiores no futuro.