Publicado originalmente em inglês em 03/12/2020
Os investidores não se animaram com a aquisição feita pela Salesforce.com (NYSE:CRM) (SA:SSFO34) da Slack Technologies (NYSE:WORK), anunciada na terça-feira, por US$ 27,7 bilhões, a maior parte à vista. Esse é o acordo mais caro da empresa de software e serviços na nuvem até o momento.
As ações da Salesfore.com se desvalorizaram cerca de 8% desde que o Wall Street Journal informou primeiro sobre o acordo na semana passada. A ação fechou o pregão de quarta-feira cotada a US$ 220,78, depois de se desvalorizar 8,5% no dia.
A transação avalia a Slack, cuja plataforma facilita a comunicação de colaboradores remotoros e a coordenação de documentos de trabalho, a cerca de US$ 45,50 por ação, um prêmio de 54% ao seu preço normal, representando um múltiplo de cerca de 26 vezes suas vendas prospectivas.
Com isso, a Slack se tornou o acordo com caro da Salesforce com base em uma variedade de medidas. Suas duas aquisições anteriores — US$ 14,7 bilhões para a Tableau Software no ano passado e US$ 5,8 bilhões para a MuleSoft no ano anterior — avaliaram essas empresas a 11 e 15 vezes suas vendas prospectivas, respectivamente, de acordo com uma reportagem do WSJ, que citou o Brent Thill, do Jefferies Group, para essas estimativas.
Mas o preço não é a única questão que deixou os investidores insatisfeitos. Alguns acreditam que a aquisição não proporcionará o tipo de sinergia e vantagem competitiva que o fundador e CEO Marc Benioff está tentando alcançar através desse acordo, a maior aposta da sua carreira.
Primeiro, a Salesforce competirá diretamente com a gigante da tecnologia Microsoft (NASDAQ:MSFT), que está promovendo agressivamente sua plataforma Teams de colaboração no ambiente de trabalho. Esse software de videoconferência e bate-papo agora possui 115 milhões de usuários ativos diariamente, uma alta de 75 milhões em relação a abril.
Exemplo paradigmático
A Slack, por outro lado, não se beneficiou tanto quanto outras empresas da mudança para o trabalho remoto provocada pela pandemia. A plataforma parou de atualizar seu número de usuários ativos diariamente no ano passou quando atingiu 12 milhões.
Daniel Ives, analista da Wedbush tem recomendação de “underperform” (abaixo da média de mercado) para a ação e chamou a Slack de “exemplo paradigmático” da tendência do teletrabalho, dizendo ainda que o Teams irá para cima da “incomparável base de clientes” da Slack. Ives declarou que essa é a “maior ameaça competitiva para a Slack”.
Dito isso, há razões legítimas que levaram a Salesforce a adquirir a Slack, capaz de transformar completamente a empresa quando no momento em que os clientes estão remodelando a forma como trabalham. Com a Slack em seu portfólio, a Salesforce passa atuar com uma interface colaborativa, aliada a outros serviços próprios de gestão de relacionamento.
Apesar dos desafios que vêm com essa aquisição, o CEO Benioff continua otimista com a aposta, afirmando que o acordo é um grande passo para dobrar a receita da Salesforce. Em um pronunciamento na terça-feira, o executivo afirmou:
“Juntos, Salesforce e Slack modelarão o futuro do software corporativo e transformarão a forma como todos trabalham em um mundo totalmente digital e remoto”.
Resumo
Claramente, o mercado tem dúvida quanto ao último movimento da Salesforce, o que pressionará o preço das suas ações no curto prazo. Mas Benioff e sua equipe tem histórico na geração de forte crescimento através de aquisições.
Nos últimos cinco anos fiscais, a Salesforce elevou suas vendas a um ritmo de mais de 24% a cada ano, um desempenho que muitos CEOs de empresas de tecnologia sonham em conseguir. Qualquer fraqueza nas ações da Salesforce é, em nossa visão, uma oportunidade de compra.