“Unidas (LCAM3) é cara”
Olhar múltiplos é ótimo.
Mas sempre escuto a mesma coisa dos incautos. Dos novatos. Dos leigos.
Dos que sabem tudo. Dos que não sabem nada.
Muitos usam minhas próprias armas contra mim.
Unidas é cara em EV/Ebitda e Preço/Lucro.
Mas se esquecem de tentar entender o que acontece com a empresa.
O que aconteceu com os resultados.
Como se um dado no Fundamentus resumisse toda nossa história terrestre.
Unidas (LCAM3) é barata
Precisamos ajustar os números.
Claro, pois Unidas comprou 2 empresas no final de 2017 que só entraram no Ebitda e lucros no 4T18.
E, com os resultados do 4T18, divulgados ontem, isso acabou.
Deixemos que eles falem por si só:
Receita líquida +179 por cento, Ebitda +144 por cento e lucros +205 por cento. Nada mal.
Veja você mesmo aqui.
E adicionamos os números ao histórico de 12 meses que compõe os múltiplos.
Resultado: LCAM negocia agora a míseros 9x Ebitda e 20x lucros.
Tudo isso e a economia ainda nem começou a crescer...
Unidas e meu amor proibido
O movimento das ações de LCAM3 são uma aula de ineficiência do mercado.
(Me perdoem Paulo Guedes e sua turma de Chicago).
Unidas é paixão antiga.
Já amava as ações perdidamente desde tempos atrás.
Mas, como em uma peça de Romeu e Julieta, nosso amor era proibido.
Como tudo que é proibido, o desejo era incontrolável.
Mas, nosso amor, impossível.
Reminiscências de uma Guerra lá Fora
Ao fim e ao cabo, tudo deu certo.
Os astros se alinharam.
Recomendamos Locamerica (SA:LCAM3) (agora Unidas) em 01-03-18.
Ainda tinha uma Guerra lá Fora.
Bons tempos.
Mas, LCAM nos pregou uma peça:
Os resultados, maravilhosos, mas as ações absolutamente de lado.
Quando não caíam, caprichosamente seguiam um vai e vem enlouquecedor.
Pacientes que somos, esperamos.
Aguardamos.
Março, abril, maio, junho, julho, agosto, setembro, outubro.
No fim de novembro, LCAM anunciou sua oferta de ações.
+9,6 por cento no dia, +11 por cento nos dois meses seguintes, +40 por cento até hoje (ontem).
Em cima de absolutamente nada. Nada novo.
Todos sabíamos da oferta.
Todos sabíamos do preço.
Todos sabíamos dos motivos.
Todos não sabíamos...
“LCAM está cara”
E lá voltamos nós para o início.
“LCAM já era. Perdi o timing. Subiu demais. Vou esperar cair.”
Pare. Pare de olhar preço de tela.
Se o mercado não faz sentido, por que se nortear pelos seus caprichos?
Por que se guiar por sua inconstância?
Seus devaneios juvenis?
Sua mania, sua depressão.
Resultados são a resposta para todas as suas perguntas
Se o mercado é maluco, a análise técnica é o resumo da insanidade.
Você ficaria chocado com a quantidade de gente que acredita em coisas que não fazem nenhum sentido.
Principalmente se vistas em conjunto.
Fundamento e análise técnica são um belo exemplo.
Permita-me elucidar - os resultados falam por si só:
O gráfico ficaria igualzinho com os lucros (S2 lucros).
Todas as respostas estão nos resultados.
E os resultados só aparecem de 3 em 3 meses.
Tudo o que acontece neste interim é barulho.
“Continua crescendo?”
É a única pergunta que faz sentido fazer para LCAM.
No mercado de aluguel de carros, crescimento gera mais descontos na compra do carro e menor custo de capital (dívida mais barata).
E mais de metade do mercado está nas mãos das pequenas.
Menores custos permitem maior pressão nas pequenas.
Maior pressão nas pequenas permite menores custos.
É o círculo virtuoso da consolidação de mercado.
Crescimento gera mais crescimento.
LCAM, RENT e MOVI
Localiza (SA:RENT3), Unidas (LCAM3) e Movida (SA:MOVI3).
O setor tem 3 grandes empresas.
Localiza sempre foi ótima, mas é cara a 19x Ebitda.
Movida é barata, mas ainda não aprendeu a vender seus carros - vez por outra aumenta capital para cobrir as perdas nos seminovos.
E temos Unidas.
Unidas é barata a 9x Ebitda.
Unidas sabe comprar. Unidas sabe vender.
Unidas tem crescimento forte e balanço sólido.
Unidas é tudo o que amamos.
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