Por Chaim Siegel da Elazar Advisors, LLC
Estamos em uma corrida agora, uma busca por terreno no setor de tecnologia. A tecnologia e a forma como ela é usada estão mudando rapidamente. As empresas mais agressivas provavelmente serão as vencedoras.
Todos vimos como a Amazon (NASDAQ:AMZN) surpreendeu Wall Street por muitos anos com uma série de trimestres com prejuízos e mesmo assim os papéis da empresa subiam. Empresas como Google (NASDAQ:GOOGL) e Facebook (NASDAQ:FB) estão constantemente adaptando seu modelo de negócios com um novo objetivo principal, gastando agressivamente para capturar talentos e desenvolver tecnologia.
E onde a Apple (NASDAQ:AAPL) entra nisso tudo? Embora a Apple seja muito amada em Wall Street, mostraremos que a empresa pode estar ficando para trás em um momento crítico neste ciclo de tecnologia.
Vamos direto ao ponto: é tudo sobre pesquisa e desenvolvimento
Aqui está a lista das empresas de tecnologia mais acompanhadas no último trimestre
Destacamos um número crítico de cada empresa. Este número carrega em si o sucesso futuro de cada empresa.
O Facebook gastou quase US$ 2 bilhões em Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) por trimestre e está aumentando esse número da forma mais rápida entre todas as empresas da lista.
A Amazon teve US$ 4,88 bilhões em despesas de P&D no último trimestre, que foi a maior de qualquer uma da lista; a empresa aumentou esse gasto tão rapidamente quanto o Facebook fez com menores valores.
Nós mostramos o "custo dos produtos vendidos" (COGS, na sigla em inglês) da Netflix (NASDAQ:NFLX) porque isso se relaciona com suas despesas de conteúdo em vídeo, que compete com todas essas empresas; logo, trata-se do item individual que é relevante.
Onde está a Apple? Onde está a Microsoft (NASDAQ:MSFT)? O crescimento de P&D da Apple está no final da lista. A empresa está no meio da lista em total de despesas de P&D. Não está sendo tão agressiva.
Microsoft, a mesma coisa. A Microsoft está no meio do pacote em termos de despesas totais e no final da lista em termos de crescimento das despesas.
Se você fosse um acionista da Apple, ou mesmo considerasse investir na Apple, você se preocuparia com isso? Isso fornece uma visão geral para o futuro apenas nessa estatística, não acha?
Apple: grandes resultados, grande posição financeira, mas as ações estão muito baratas e agora sabemos por quê
Quem não gosta do iPhone e de tudo que ele fez à Apple e para seus acionistas? Quem não gosta dos quase US$ 70 bilhões em dinheiro e títulos negociáveis ou aproximadamente US$ 13 por ação?
Com tudo isso, as ações são negociadas em torno de sua média histórica, 15 vezes o lucro por ação frente aos nossos números para o ano que vem. Para uma grande empresa, você pensaria em obter um múltiplo mais alto.
Entretanto, a questão está nas possibilidades de crescimento. As receitas não estão nos dois dígitos desde setembro do trimestre de 2015.
Esperamos que as receitas possam começar a se recuperar porque elas podem passar para os resultados e conduzir os preços das ações.
Entretanto, ao olhar para suas despesas competitivas, nós nos preocupamos com o fato de que haja muita concorrência na próxima fase do setor de tecnologia A Apple inovará nessa nova fase de tecnologia ou a Amazon, o Facebook ou o Google farão isso?
Nós nos preocupamos com o fato de que o crescimento das despesas de P&D possam ser uma indicação prévia quanto à resposta.
Por que não aumentar as despesas de P&D?
Agressividade em despesas é cultural. A Amazon certamente nasceu nessa cultura de priorização de despesas. Talvez, a empresa tenha sida pioneira nisso. A Tesla (NASDAQ:TSLA) está seguindo um modelo similar de priorização de despesas.
O Facebook também nasceu com uma mentalidade de despesas do tipo "comprar ou morrer", pagando caro por WhatsApp, Instagram e Oculus entre muitas outras aquisições.
Empresas mais tradicionais como a Apple e a Microsoft têm ampla base de investidores que possuem a empresa por conta da estabilidade. Essas duas não nasceram nessa mentalidade nova de despesas a todo custo devido ao medo de perdas. Elas já estão posicionadas e podem não sentir a mesma ameaça à sobrevivência que a nova geração de empresas de tecnologia sente.
Aumentar as despesas significaria fazer mais erros, assumir mais riscos e ter mais críticas de investidores e da imprensa. Isso poderia até mesmo significar perder ou diminuir as expectativas de resultados de Wall Street. O temor corporativo seria que investidores não estariam preparados para esta nova mentalidade.
Investidores esperam consistência da Apple. Essa mentalidade de consistência no lugar da mentalidade do medo de ser passado para trás tecnologicamente poderia levar empresas tradicionais a perder oportunidades no próximo boom tecnológico.
Conclusão
Ouvimos falar da Apple desenvolvendo aplicativos, serviços, carros e internet das coisas. Mas a empresa é agressiva o suficiente para vencer? No 1º tri, a empresa foi uma das menos agressivas nos gastos com P&D. O que isso significa para seu futuro?
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