Em textos recentes, descrevi avanços e retrocessos no ecossistema dos ativos digitais durante a queda prolongada de 2018. Escrevi que há avanços tecnológicos que, por um lado tranquilizam o sistema e trazem alguma utilidade como meio de pagamento como a Lightning Network, por outro que são experimentais, mas que por outro não respondem questões de longo prazo como o uso em aplicativos descentralizados (Ethereum deu a impressão de estar estagnada em escalabilidade, EOS foi um fiasco e Cardano ou Tron ainda não são usadas na prática).
O prisma tecnológico revela avanços essenciais. Efetivamente houve avanços e alguns tocam a questão que creio mais fundamental dos criptoativos: por que alguém usaria eles? Um paralelo pode ser feito com o software livre: Linux é um sistema operacional para a maioria dos usos cotidianos superior ao Windows. Apesar disso, ele não foi adotado pelo usuário doméstico como o sistema da Microsoft (NASDAQ:MSFT). Há diversas razões, mas podemos elencar status quo, efeitos de rede e imagem de mais difícil de usar como potenciais fortes motivações para o mercado não crescer. No mundo crypto, a insegurança e a imagem de “alta tecnologia” podem ser barreiras para adoção pelo usuário final. Para o usuário institucional, ainda falta combater a imagem de “inseguro”, causada por hacks, fraudes e denúncias.
Nesse ano, tivemos riscos de colapsos frequentemente anunciados: quem lembra do escândalo do Tether? Hoje isso já está resolvido, com stablecoins mais accountables como a TrueUSD e a USDCoin. As grandes exchanges também aprimoraram seus processos, criaram tecnologias para maior capacidade de transferência direta e segura entre si (a Liquid Network). Isso pode vir a trazer problemas no futuro - conforme vemos nesse artigo o número de mineradores depende da quantidade de bitcoins minerados, que são inflação e fees - mas por agora parecem suficientes e são boas notícias.
Da perspectiva tecnológica, contudo, a maior promessa de usos parece naufragada conforme dito na introdução. A Ethereum postergou diversas atualizações e tecnologias amplamente aguardados. Isso explica a queda na importância da moeda de segunda para terceira maior capitalização de mercado. Outro ponto visto nas altcoins é que tecnologias e planos interessantes podem ser fortemente afetados por má-governança. Temos que o Bitcoin Cash, com um roadmap extremamente promissor, foi fortemente sabotado por Craig Wright e um relativamente pequeno grupo de mineradores, ambos com interesses questionáveis da perspectiva tecnológica. A queda no preço do Bitcoin Cash pode levar a maior conservadorismo ao investir em altcoins, aumentando a dependência do mercado ao sucesso do Bitcoin.
Contudo, nem tudo é tecnologia. A cabeça do investidor é moldada, em parte, por experiências passadas. Numa economia convencional, por exemplo, vivenciar uma hiperinflação reduz permanentemente a propensão a investir na média. A Galaxy Digital, grande empresa do segmento, revelou quedas de 141 milhões de dólares em apenas nove meses. Nesse contexto, uma série de investidores comuns e institucionais fugirão de crypto, talvez causando uma certa memória e timidez na hora de voltar ao mercado. Com dez anos de mercado continuar tendo essas quedas fortes pode ser forte repelente para investidores mais avessos ao risco. Podemos dizer que, nessa perspectiva, o ano foi péssimo para os criptoativos: bear markets tão agressivos nunca são desejáveis e impactam o longo prazo.
Dessa maneira, apesar de haver motivos para algum otimismo na tecnologia, não se pode dizer que foi um ano que passará sem marcas. 2019 deve começar difícil como consequência desse ano complicado. Entretanto, a longuíssimo prazo, tecnologia é associada a valor e há boas perspectivas. 2019 pode ser um ano para comprar relativamente barato ativos que, embora arriscados, podem surpreender fortemente no futuro. Há uma probabilidade não tão desprezível dos mercados até virarem: como vimos em 2018, um ano é longo e muita coisa pode acontecer. Portanto, faço aqui meus votos de um excelente 2019. Muitos investimentos, desenvolvimento e felicidade para todos!