Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com
- Nova máxima dos tempos modernos em março
- A proporção cai
- Memórias de 2008-2011 nos mercados de prata e ouro, e na razão
- A razão prata:ouro remonta a milhares de anos. Por volta de 3000 aC, o primeiro faraó egípcio, Menes, declarou que duas partes e meia prata são iguais a uma parte ouro.
Nos tempos modernos, desde que a prata e o ouro começaram a ser negociados na bolsa de futuros Comex, a média da relação de preços entre os dois metais preciosos estava em torno do nível 55:1, mesmo ponto em que estava no início de 2020. A máxima ocorreu em 1990 e a mínima, em 1979. Quando a razão está abaixo do nível médio, a prata é historicamente barata em comparação ao ouro; quando está acima, o metal branco é considerado caro.
O índice é um spread entre mercadorias, mas reflete o potencial de substituição entre os dois metais. O ouro e a prata têm longas histórias como mercadorias e moedas. Durante séculos, e antes dos tempos bíblicos, ouro e prata eram símbolos de riqueza e dinheiro. Nos EUA, uma das principais questões durante a eleição presidencial de 1896 entre William McKinley e William Jennings Bryan foi usar ouro ou prata como apoio ao dólar americano. McKinley e ouro venceram a eleição.
Em março, as condições de risco nos mercados de todas as classes de ativos levaram o preço da prata ao nível mais baixo desde 2009, quando caiu abaixo de US$ 12 por onça. O movimento impulsionou a razão prata:ouro para um novo pico de todos os tempos.
Nova alta dos tempos modernos em março
O gráfico diário dos futuros de ouro na Comex de junho dividido pelos futuros de prata na Comex de julho, acima, mostra o pico da razão em março.
A relação atingiu uma alta de 124,4 onças de valor de prata para cada onça de valor de ouro em 18 de março. O gráfico trimestral ilustra a alta anterior em 1990 que estava abaixo do nível de 95:1 na razão.
A razão cai
A razão diminuiu constantemente desde a alta de março, atingindo seu nível mais recente em 92,32:1 em 1º de junho. Na sexta-feira passada, estava sendo negociada abaixo do nível 96:1.
Historicamente, a razão tende a subir durante períodos de mercado em baixa e a cair durante as altas. A baixa de 15,47:1 ocorreu em 1979, quando a prata estava a caminho de US$ 50,36 e o ouro, a US$ 875. Na época, esses preços eram recordes. Em 2011, o índice caiu para uma baixa de 38:1. Três anos após a crise financeira de 2008, a prata estava avançando em direção à máxima mais recente de US$ 49,82 e o ouro ao seu pico recorde, em US$ 1.920,70 por onça.
Em 1990, na alta anterior, o ouro e a prata eram negociados nas respectivas mínimas de US$ 346 e US$ 3,93 por onça. O tempo dirá se a curva mais baixa na relação é um sinal de que preços mais altos estão no horizonte.
Memórias de 2008-2011 nos mercados de prata e ouro e a razão
Talvez o argumento mais otimista para o ouro e a prata seja o nível sem precedentes de estímulo do banco central e do governo que flui para o sistema financeiro em 2020. De junho a setembro de 2008, o Tesouro dos EUA emprestou um recorde de US$ 530 bilhões para financiar o estímulo econômico. Em maio de 2020, o Tesouro já gastou US$ 3 trilhões, mais de cinco vezes esse valor.
Essa liquidez foi combustível de foguete para os mercados de prata e ouro de 2008 a 2011. O mesmo pode acontecer nos próximos anos.
De fato, a mudança na razão de 2008 a 2011 pode ser um modelo para o futuro.
O gráfico acima mostra que em 2008, a reação da razão foi uma subida para 77,37:1, então o nível mais alto desde 1996. Posteriormente, caiu para 38:1, a mínima desde 1983.
Os estímulos do governo e do Fed causarão uma mudança semelhante nos próximos anos? Ainda não se sabe, mas o nível sem precedentes de liquidez no sistema financeiro global é um motivo convincente de que a história se repetirá.