O mês de setembro marcou o encerramento de um trimestre bastante negativo para os mercados no Brasil. A pressão foi causada inicialmente por um desapontamento com a capacidade política do governo para enfrentar problemas como: orçamento, precatórios, teto de gastos, crise hídrica e energética, inflação e tantos outros.
No último mês, foram adicionados de forma mais intensa os problemas internacionais, principalmente a situação econômica e política na China e nos EUA.
O Ibovespa caiu 6,57% e o índice Small Caps, 6,43%. Essas quedas, principalmente entre as Small Caps, demonstram um grande descolamento entre os fundamentos das companhias e os preços de suas ações na bolsa. Podemos entender que se trata de algo natural: em períodos de deterioração de expectativas as mais diversas classes de investidores rumam na direção de reduzir os riscos das suas carteiras.
Do ponto de vista racional, no entanto, deveríamos esperar justamente o contrário: aproveitar preços atrativos para comprar bons ativos.
Nesta linha mais racional, chama a atenção o grande número de empresas que têm se aproveitado dos preços muito baixos para recomprar as próprias ações em volumes de recursos bastante expressivos.
O fato dos preços das ações estarem muito baixos e descolados dos fundamentos não quer dizer que teremos uma alta iminente. É preciso que algum gatilho seja acionado para que isto aconteça, estimulando investidores a montarem posições em ações.
Não sou especialista em movimentos de curto prazo. Vemos probabilidade de melhora para os próximos meses baseada na possibilidade de reversão de alguns pontos que contribuíram para esta baixa exagerada: a inflação acalmando, a crise hídrica sendo amenizada, questões orçamentárias/políticas no Brasil sendo encaminhadas e as cadeias de suprimentos nos mercados internacionais sendo normalizadas.
Também vale destacar a divulgação de resultados das companhias referente ao terceiro trimestre de 2021 que se inicia este mês. As novas informações financeiras e os “calls” com as diretorias devem colocar luz sobre as boas condições dos negócios, algo que nossa equipe tem identificado nas diligências rotineiras às empresas.