Os destaques da próxima semana, mais curta por causa do feriado de Corpus Christi na quinta-feira, serão as reuniões de política monetária do Federal Reserve (Fed, banco central americano) e do Banco Central do Brasil (BC), ambas na quarta-feira. Além deles, também os bancos centrais do Japão e do Reino Unido irão decidir na próxima semana o futuro de suas políticas monetárias.
“A semana deve ser de cautela à espera do Copom”, afirma Pablo Stipanicic Spyer, diretor da corretora Mirae Asset. “Temos também Fomc e a preparação da reunião do G-20 que vai reunir os presidentes dos EUA e da China no fim do mês”, lembra. A expectativa é de que o BC mantenha os juros em 6,5% ao ano, mas emita algum sinal “dovish” (mais suave) com relação à taxa de juros futura, diz Spyer. “O BC tem sido bem firme em afirmar que não ia sacrificar inflação por crescimento, mas agora o mercado implora por um corte de juros diante da fraqueza da economia”, diz o executivo. Na semana passada, o Banco Itaú (SA:ITUB4) cortou a projeção para a Selic no fim deste ano para 5%, desde que aprovada a reforma. Mas é consenso do mercado que o Copom não corta os juros nesta reunião.
Moro e comissão especial da Previdência
No âmbito político, haverá o depoimento do ministro da Justiça, Sérgio Moro, na Comissão de Constituição e Justiça do Senado, sobre os vazamentos de conversas com o procurador Deltan Dallagnol. Na área econômica, a comissão especial da reforma da previdência deve discutir o texto apresentado, o que deve manter alguma apreensão sobre uma possível desidratação da reforma, avalia o Banco Votorantim. A realização de sessão de debates no Plenário da Câmara dos Deputados nesta sexta-feira abriu a contagem do prazo de duas sessões para começar a discussão do relatório da reforma na comissão especial.
A proposta de economizar R$ 1,1 trilhão em 10 anos agrada ao mercado, mas o fato de que ela será obtida com aumento de impostos sobre os bancos deixou um pouco de frustração. E as discussões estão apenas começando, com a possibilidade de novas mudanças até a aprovação na comissão e depois no Plenário.
As críticas do ministro da Economia, Paulo Guedes, às mudanças feitas pelo relator no projeto, esquentaram um pouco a tensão entre o governo e os parlamentares. Rodrigo Maia, presidente da Câmara, rebateu as críticas, afirmando que as mudanças foram negociadas com a equipe de Guedes e que o governo era uma “usina de crises”.
Efeitos da demissão do presidente do BNDES
Por coincidência, no fim de semana, uma nova crise teve início, com o presidente Jair Bolsonaro praticamente demitindo o presidente do BNDES, Joaquim Levy, em entrevista a jornalistas na saída do Palácio da Alvorada. Bolsonaro passou por cima de Guedes e, sem cerimônia, acusou Levy de não ser leal e afirmou que o demitiria mesmo sem o aval do ministro. Levy pediu demissão ao ministro no domingo pela manhã.
Levy já era um estranho no ninho bolsonarista, que não aprovava suas duas passagens por governos do PT e pelo governo de Sérgio Cabral no Rio de Janeiro. Ele entrou na cota pessoal de Guedes, mesmo com a resistência do grupo próximo de Bolsonaro. Mas a forma como a demissão ocorreu, e com a desculpa de Levy ter indicado um executivo que trabalhou para o PT para uma diretoria do BNDES, pode aumentar a preocupação dos mercados com novas intervenções de Bolsonaro no campo econômico, como já havia ocorrido com a Petrobras (SA:PETR4). Quem garante que e próxima intervenção não ocorrerá no Banco Central?
Desemprego, Copom e arrecadação
A agenda econômica será mais vazia em função do feriado na quinta-feira, avalia o Banco Votorantim. O destaque ficará para a reunião do Copom, que deverá sinalizar as mudanças no balanço de risco para o cenário de inflação e uma eventual reação à redução das expectativas para 2020.
Entre os poucos eventos econômicos importantes, destaque para os números de criação de empregos formais estimados pelo Caged. Após o auge de fevereiro, que acumulou em doze meses 489.500 mil empregos, o Caged deve ficar abaixo pelo terceiro mês consecutivo, na projeção do Banco Fator. O banco estima que, em maio, sejam criados 26.279 mil postos formais de trabalho.
Já a arrecadação federal pode atingir R$ 110,910 bilhões em maio, representando alta nominal de 4,4% em relação a maio de 2018, estima o Fator. Se esta projeção se confirmar, a arrecadação federal deve acumular em doze meses o valor de R$ 1.488,995 bilhões, crescendo 6,6% em relação ao mesmo período do ano passado, em termos nominais.
Expectativa de sinais de queda de juros nos EUA e aqui
Mas o grande assunto da semana deve ser a taxa de juros, tanto aqui quanto nos EUA. Ambas as reuniões do Comitê de Mercado Aberto (Fomc) do Fed e o Comitê de Política Monetária (Copom), no Brasil, devem começar na terça e terminar na quarta-feira. E a expectativa é que as duas instituições mantenham os juros, mas sinalizem cortes nas próximas reuniões, acreditam o Banco Fator.
Os americanos ficarão sabendo mais cedo da decisão, já que a reunião do Fomc termina às 15:00, horário de Brasília. Já o Copom sai depois das 18 horas. Como quinta é feriado, a repercussão ficará para sexta-feira, em um dia de baixo volume.
Segundo o Fator, os Bancos Centrais devem ficar no centro das atenções na semana. Embora nenhuma ação seja esperada, o Fed deve trazer mudanças importantes na comunicação e nas suas projeções. O Banco Central Europeu (BCE) promoverá um fórum de discussões no qual poderão ser dados novos sinais sobre juros e incentivos aos bancos. E também se reunirão o BC do Reino Unido, em meio ao complicado processo de troca de primeiro-ministro e de saída da União Europeia, o Brexit, e do Japão, sob impacto da guerra comercial da China com os EUA.
Na agenda de indicadores, os destaques serão os PMIs e os dados de inflação e confiança na zona do euro.
Juros nos EUA
Nos Estados Unidos, os dados de inflação de maio foram divulgados semana passada, exibindo mais um mês de desaceleração. A produção industrial de abril avançou acima do esperado, mas, em 12 meses, manteve a tendência de desaceleração. As disputas comerciais dos Estados Unidos, por fim, seguem como um risco crescente à atividade.
Neste cenário, a curva de juros dos Estados Unidos indica manutenção da FFR na reunião da próxima semana, mas com indicação de queda na taxa a partir da reunião do final de julho, avalia o Banco Fator.
Mercados já projetam juros abaixo de 6%
Em relação ao Copom, será muito difícil a manutenção da avaliação de ‘’retomada do processo de recuperação gradual da atividade’’ e de simetria do balanço de riscos para inflação, vistas no comunicado da reunião do dia 8 de maio. Será difícil ignorar, ao menos implicitamente, o avanço do projeto de reforma da Previdência na Comissão Especial, que já teve impacto na reação dos analistas e no comportamento dos preços dos ativos, com o dólar em queda e o Índice Bovespa voltando para perto dos 100 mil pontos. Nos mercados futuros, as taxas projetadas já indicam uma Selic abaixo de 6% no ano que vem.