A partir deste mês – fevereiro-2025 – o mês de fevereiro não será mais lembrado apenas como o “mês do carnaval brasileiro” ou o “mês quando começou a pandemia do Covid em 2020”. Mas sim como o “mês de fevereiro-2025 quando ocorreu o rompimento histórico do café em NY dos 400 centavos de dólar por libra-peso” (que muitos não acreditavam ser possível)!
Também será lembrado pela entrevista do presidente de uma das maiores empresas do mundo do setor – a IllyCaffé - do seu presidente o sr Andrea Illy para a Bloomberg!
Em entrevista para a Bloomberg o presidente da empresa declarou: “All-time record prices are only due to speculation,” Illy told Bloomberg TV in an interview. “We do not have accurate forecast on production and little information about stockpiles. We are navigating this market blind” (em simples tradução: “Os preços recordes são apenas resultados de especulação. Nós não temos estimativas assertivas referente a produção e pouca informação sobre os estoques. Estamos navegando esse mercado as “cegas”).
Se sr Andrea tivesse acompanhado os “comentários semanais” da Archer Consulting dos últimos 12 meses teria uma visão mais clara do porquê dessa alta nos preços. O sr Andrea poderia então ter afirmado que essa alta não é fruto de especulação “apenas” mas sim o resultado de um cenário muito justo entre oferta x demanda mundial e uma redução drástica nos estoques de segurança ao redor do mundo! E não iria passar vergonha... O mínimo que se esperava de uma empresa, do porte da IllyCoffee, seria ter um time de experts viajando o mundo e realizando análises de mercado, projetando cenários diversos de “S&D” como “pior cenário”, “cenário possível”, “melhor cenário” e seus reflexos nos planos da empresa, fluxo de caixa, etc...
Realmente incrível a entrevista desse sr. Vale (BVMF:VALE3) e pena assistir! Esse CEO deveria ser demitido “ontem”!
O vencimento Março-25 encerrou pela primeira vez na história recente (últimos 47 anos) @ 404,35 centavos de dólar por libra-peso (fechamento anterior / mínima / máxima / fechamento respectivamente @ 377,85 / 373,40 / 413,95* / 404,35 centavos de dólar por libra-peso).
A moeda brasileira voltou a valorizar +1,85% encerrando @ 5,80 R$/US$. A combinação US$ x R$ chegou a precificar o café para entrega imediata acima dos R$ 2.850/saca. Porém, infelizmente nesse patamar o mercado travou com os compradores e exportadores não conseguindo repassar o aumento em NY para o consumidor final e para o produtor local.
O mercado interno continuou negociando entre R$ 2.650 / R$ 2.750 /saca para o café arábica tipo 6 e entre 1.800 / 1.950 R$/saca para o café robusta.
A demanda pelo café brasileiro continua aquecida. Os compradores estão mais cautelosos aguardando o mercado externo assimilar os novos preços e voltar a colocar “ordens de compra” no mercado brasileiro.
O produtor brasileiro “travou” acreditando que o mercado continuará subindo, em linha reta, até os 5.000 / 10.000 R$/saca! Para o produtor que está com essa visão: MUITO CUIDADO. O mercado está muito esticado, nas mãos dos fundos + especuladores. Uma correção no curto prazo, até antes da entrada da próxima safra 25/26 do café tipo arábica, poderá ocorrer. Se NY realizar “apenas” 5.000 pontos, com o vencimento Março-25 e/ou Maio-25 voltando ao patamar dos 350 centavos de dólar por libra-peso os preços no mercado interno deverão cair aproximadamente 400 R$/saca. Nesse caso o mercado interno voltará a negociar abaixo dos 2.500 R$/saca! Cuidado!
Uma das “desculpas” para essa alta nos preços está no vencimento das opções do vencimento Março-25 no próximo dia 12 de fevereiro. E agora também para o próximo vencimento Maio-25 (próximo dia 11 de abril).
Porém, sabemos que essa alta é uma alta estrutural com a produção mundial durante os últimos 3 anos sendo menor que o consumo mundial. Esse déficit global durante os últimos 3 anos levou o mundo a consumir os estoques de passagem levando o índice “estoque mundial x consumo mundial” para os níveis mais baixos dos últimos 5 anos, abaixo dos 5% (Será possível que o sr. Andreas – ceo da IllyCoffee - não recebeu nenhuma análise referente esses dados de “oferta x demanda mundial” nos últimos meses?)!
O mercado começou a “subir forte”, a partir do dia 27 de janeiro-25, quando o primeiro “strike” psicológico +350 centavos de dólar por libra-peso foi rompido.
Os fundos + especuladores continuaram “empurrando” os preços para buscar o próximo nível psicológico na resistência dos 400 centavos de dólar por libra-peso!
Nesse movimento de alta (entre os +350 e +400 centavos de dólar por libra-peso) muitas operações estruturadas, as operações dos famosos acumuladores que “de repente aparecem, dobram” apareceram e em alguns casos dobraram a posição vendida de muitos produtores / especuladores em níveis bem abaixo dos 400 centavos de dólar por libra-peso! Resultado: muitos bancos e corretoras estão agora “desesperadas” pois as chamadas de margem contra os seus “clientes” são enormes e o risco de crédito “explodiu do dia pra noite”!
Muitos “vendidos” tiveram suas posições especulativas e/ou de “hedge” dobrando em patamares abaixo dos 400 centavos de dólar por libra-peso (250 / 300 / 350?) e muitas ordens de “stop” foram executas (com o volume diário médio ficando ao redor dos +60.000 lotes)!
No vencimento Março-25 a posição ainda em aberto nas opções de compra “call*” ,no “strike” 400 centavos de dólar por libra-peso, encerrou a semana com aproximadamente 2.800 lotes e poucos lotes nos strikes 410 / 420 e 440 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente 500 / 500 e 1.100 lotes).
Porém, para o próximo vencimento Maio-25 a posição em aberto para as opções de compra “call*” entre os “strikes” 400-525 centavos de dólar por libra-peso já está em aproximadamente +23.400 lotes! Ou seja, acredito que no curto prazo ainda veremos o café em NY negociando em novas máximas durante os próximos 2-3 meses!
*Strike (centavos de dólar por libra-peso) x nr lotes (opções de compra “call*”) contra o contrato Maio-25:
400 – 6.440
410 – 1.050
415 – 1.500
425 – 2.100
430 – 1.100
450 – 2.100
475 – 4.300
500 – 2.800
525 – 2.000
Acredito que grande parte desse aumento nas opções de compra “call*” no vencimento Maio-25 na última semana foi resultado das famosas operações “estruturadas” que “apareceram e dobraram” quando o Março-25 e/ou o Maio-25 negociaram na “barreira” dos 400 centavos de dólar por libra-peso!
Muitos bancos e corretoras estão preocupados com seus clientes. Há alguns anos foi desenvolvido um “serviço” onde o banco financia a venda do contrato futuro e/ou a venda das opções e/ou das operações estruturadas dos acumuladores na bolsa para o seu cliente. Em troca de um custo, de um spread generoso cobrado do cliente, o banco / corretora fica então responsável em depositar as margens diárias da posição do seu cliente até o vencimento do contrato (e/ou quando da fixação do preço de venda do produtor para o seu comprador final). Nesse momento atual esses bancos / corretoras estão preocupados pois as chamadas de margem / ajustes diários estão nos bilhões de dólares.
Imagine como deve estar sendo o final de semana dos traders e do diretor de risco/crédito do lado dos bancos e corretoras: “de joelhos pedindo pra Deus mandar uma realização na próxima segunda-feira”!
Os embarques brasileiros continuam firmes, com o Brasil exportando aproximadamente +4,50 milhões de sacas no mês de janeiro-25 (dados da Cecafé deverão ser publicados na próxima semana) e uma projeção para o mês de fevereiro-25 (por enquanto já indica uma redução ainda tímida) ao redor das +3,50 milhões de sacas.
As lavouras estão no momento do enchimento dos frutos e, aparentemente, está tudo caminhando bem para a próxima safra 25/26 ter uma boa produção (Qual o tamanho da safra? Por enquanto ninguém sabe. Nessa semana a Comexim divulgou sua estimativa para +63,20 milhões de sacas). O “mercado” segue apostando em uma safra entre +45 / + 70 milhões de sacas!
Para os próximos dias existe uma previsão para a entrada de um veranico nos estados da Bahia / Espirito Santo e Minas Gerais. Se o veranico vingar o enchimento dos grãos poderá ser afetado resultando em grãos menores e mais leves. Então, ainda teremos algumas incertezas com o tamanho da safra 25/26 e qual será o reflexo na safra 26/27 (lembrando que o Brasil irá enfrentar o período do inverno durante os próximos meses maio-agosto-25).
Muitos produtores do café tipo robusta também estão preocupados pois, apesar da safra estar vindo muito bem (previsão para o início da colheita a partir do mês de abril), muitas lavouras estão “tombando” com o excesso de peso dos grãos nas hastes e esse tombamento irá prejudicar os trabalhos da colheita.
Como sempre, Proteja-se!
Boa semana a todos!