Ao longo dos tempos, temos escutado algumas narrativas no mercado financeiro tais como: o preço não importa, investir com foco no longo prazo no Brasil não funciona, é fácil comprar no fundo e vender no topo e investir em empresas pagadoras de dividendos dá certo. Muita bobagem é falada no dia a dia de mercado, mas talvez esse último mantra em relação aos dividendos, pode ser que realmente faça sentido, principalmente para o pequeno investidor. Irei tentar explicar melhor, porque considero uma excelente estratégia.
Há muito tempo, tenta-se encontrar uma fórmula mágica para ganhar dinheiro consistente no mercado acionário. Com o passar dos anos, estratégias mais variadas foram criadas como: utilização de algoritmos (quantitativas); estratégias com análise gráfica e estratégias fundamentalistas. Alguns investidores foram bem-sucedidos com estratégias quantitativas ou com análise gráfica, mas são poucos que vão realmente bem. Vale (BVMF:VALE3) dizer que hoje o mais bem sucedido gestor do mundo é o lendário matemático Jim Simmons, com impressionante retorno anualizado acima de 60% ao ano. No campo da análise gráfica, conheço alguns que também vão bem, mas são igualmente raros.
Essas estratégias requerem muita experiência, dedicação e disciplina. São poucas as pessoas que realmente vencem. Geralmente, o pequeno investidor não tem resiliência, paciência, nível de estudo e disciplina. Dados da Tradeciety nos Estados Unidos demonstram essa teoria, apenas 1% dos day trading fazem dinheiro consistentemente. No fim do dia, quem se dá bem com esse tipo de estratégia são os bancos e corretoras, pois ganham dinheiro com o giro das carteiras e as suas comissões gordas.
A terceira estratégia citada, a análise fundamentalista, na minha opinião é a forma mais vencedora da história e a mais adequada para o pequeno investidor. Tanto no Brasil como fora, temos inúmeros exemplos de grandes investidores operando e olhando o fundamento das empresas. Dentro da análise fundamentalista, temos várias escolas, dentre elas a mais famosa de todas, value investing. O conceito dela é comprar empresas de alta qualidade por preços abaixo de seu valor justo ou comprar empresas abaixo de preço de liquidação (muito raro achar oportunidades assim hoje). Fora do país, Warren Buffett e Charlie Munger ficaram famosos pelas suas histórias. Além deles há outros grandes investidores tão bem-sucedidos, como Peter Lynch, Joel Greenblatt, Seth Klarman, Walter Schloss e tantos outros.
No Brasil, também temos vários nomes seguindo a mesma estratégia, como Luiz Alves Paes de Barros (dono da gestora Alaska), Lírio Parisotto e Guilherme Affonso Ferreira, todos bilionários que fizeram fortuna comprando ações. Talvez o mais famoso de todos seja o investidor Luiz Barsi Filho. Para muitos, é o maior investidor pessoa física da bolsa, conhecido pelos investimentos de longo prazo e foco no dividendo. Em um de seus vídeos publicados ainda neste ano de 2022, o megainvestidor anunciou que ao longo de 2021 recebeu mais de R$ 1 milhão em dividendos por dia útil, uma verdadeira montanha de dinheiro. Hoje, ele é conhecido como o “O Rei dos dividendos”.
Vou tentar explicar por que essa estratégia é muito adequada para o pequeno investidor e por que investir com foco em dividendos pode ser um caminho para o poupador seguir essa estratégia. Se comprarmos uma empresa que paga muito dividendo, o primeiro ponto importante para ressaltar é que ela deve estar lucrando muito bem (podemos ter uma pegadinha aqui, depois entrarei nesse assunto) e o segundo ponto, é que a empresa deve estar barata, pois, se os dividendos recebidos são altos em relação a empresa, quer dizer que o lucro deve ser alto em relação a cotação do papel.
Vamos a um exemplo: supondo que o valor de mercado na bolsa de uma empresa seja R$ 10 bilhões e que ela lucra R$ 2 bilhões por ano, dos quais, resolva distribuir 60% em dividendos, temos uma empresa negociando um earnings yields (retorno do lucro sobre o preço de mercado de uma ação) de 20%. Ou seja, o investimento nessa empresa está gerando um retorno maior que a taxa de juros SELIC, ainda negociada a um preço baixo, recebemos 12% de dividendos e ainda realoca 40% de seu lucro no seu próprio negócio e poderá gerar mais lucros futuros.
Temos uma empresa barata, pagadora de dividendos, que ainda reinveste uma parte do lucro, provavelmente tem margens altas e é bem lucrativa. Geralmente, uma empresa boa tende a continuar boa, os lucros devem continuar a subir se realocar bem o capital, você ganhará ainda mais no futuro e sem muito risco, pois está comprando a um preço barato. De uma forma simples e sem muita engenharia, o pequeno investidor pode se tornar um value investing e ter retorno superior ao mercado. Quem quiser se aprofundar pode ler o excelente livro do grande investidor Joel Greenblatt “A fórmula mágica”. O mais importante desse livro é a teoria por trás e não o método.
Alguns pontos de atenção com essa estratégia: primeiro, avaliar se o lucro é realmente saudável da empresa, observar o nível de endividamento da companhia, fugir de empresas que pagam dividendos sem lucros consistentes e olhar perspectivas futuras desses negócios. Inicialmente, começaria focando em empresas dos setores mais estáveis como financeiro, utilidade pública e seguros. O setor de commodities pode ser uma armadilha, pois é muito cíclico e tudo pode mudar muito rápido.