Do dia 09 de abril até o dia 17 de abril o mercado do café presenciou uma recuperação em “V” extraordinária! O julho-25, após negociar na mínima do ano nesse dia @ 323,90 centavos de dólar por libra-peso, voltou a valorizar +16,84% / subir +5.455 pontos nos 6 pregões seguintes (mínima dia 09 de abril / máxima / fechamento dia 17 de abril respectivamente 323,90 / 378,45 / 375,50 centavos de dólar por libra-peso).
A grande notícia da semana foi a divulgação da estimativa da safra pelo Rabobank. É a primeira vez que vejo a estimativa do Rabobank vir “mais ou menos” em linha com as estimativas do “mercado” mais conservadoras. Nos últimos anos sempre vi o Rabobank e o Itaú (BVMF:ITUB4) acompanharem os números do USDA e creio que para essa safra a estimativa do USDA* (a ser publicada em breve) deverá vir ainda acima dos 65 milhões de sacas.
“O Rabobank estima a safra brasileira 2025/26 em 62,8 milhões de sacas (60kg), sendo 38,1 milhões de arábica e 24,7 milhões de canéfora”.
Considerando que a estimativa da Conab está em 51,80 milhões de sacas e o “mercado” normalmente trabalha com +15% sobre essa estimativa, então a safra brasileira 25/26 ficaria ao redor dos 59,57 milhões de sacas. Então, creio que trabalhar com uma estimativa entre 58-62 milhões de sacas ainda “faz sentido”.
Considerando novamente que o estoque de passagem da safra 24/25 para a safra 25/26 será ao redor das 10 milhões de sacas (necessárias para abastecer tanto o mercado interno quanto o mercado externo durante 2 meses apenas) então, com base nos dados do Rabobank (62 milhões de sacas) e um consumo interno em 21,50 milhões de sacas, então para os próximos 12 meses o Brasil poderá exportar no máximo +40,50 milhões de sacas.
Porém, se o “mercado” estiver errado e a safra vier em 55 milhões de sacas, então o Brasil terá apenas 35 milhões de sacas para exportar!
No pior cenário, se a Conab* estiver correta, então o Brasil terá apenas 30,30 milhões de sacas para exportar x 45 milhões previstas para encerrar o ano safra 24/25!
Com base nas minhas projeções o mundo ainda terá um ano safra 25/26 com um déficit entre “produção mundial x consumo mundial” entre -10 / -21 milhões de sacas; e um índice “estoque x consumo” ainda em nível crítico, abaixo dos 5%!
A princípio, a “produção mundial x consumo mundial” voltará a ser superavitária apenas quando o Brasil voltar a produzir acima dos +70 milhões de sacas.
Com base nas simulações/estimativas abaixo, então o mundo voltará a ter um “estoque x consumo mundial” confortável apenas no final do ano safra 28/29!
Essa simulação/estimativas trabalha com um aumento na produção “outras origens” em 5% ao ano e com o consumo mundial crescendo apenas 1% ao ano. Qualquer redução no aumento das produções nas principais origens e/ou aumento no consumo, então o equilíbrio voltará apenas a partir da safra 29/30!
Com os feriados do mês de abril-25 (Páscoa, Tiradentes) e em seguida o “dia do trabalho” no dia 01 de maio-25, o Brasil deverá exportar nesse mês de abril aproximadamente +3,00 milhões de sacas.
Considerando 3,00 milhões de sacas em abril, 2,50 milhões de sacas em maio e 2,50 milhões de sacas em junho, então o Brasil encerrará o ano safra julho-24/junho-25 exportando +44,70 milhões de sacas.
Com base nos cenários acima, então para a próxima safra 25/26 o mercado mundial já pode esperar uma redução nas exportações da “origem Brasil” no mínimo em -9,40% podendo chegar em até -32% (caso a estimativa da Conab* estiver correta)! Ou seja, preços deverão continuar firmes pelos próximos meses.
Existem problemas “pontuais” em muitas fazendas do café tipo arábica! Muitas lavouras folhadas, “bonitas”, porém sem carga de frutos nas hastes! O reflexo do veranico também está presente em inúmeras lavouras com problemas no enchimento dos grãos e no tamanho dos grãos. Segundo muitos engenheiros agrônomos e fazendeiros novamente peneira 17/18 será um produto “raro” e disputado “a tapas” durante os próximos 12 meses.
Provavelmente será necessária uma quantidade maior de grãos para completar 1 saca de 60 kgs padrão “exportação”.
Muitos produtores (para não dizer a maior parte deles) ainda tem contratos antigos para performar/honrar referente as “velhas travas” realizadas abaixo dos 1.000 R$/saca. Poucos produtores conseguiram aproveitar os preços acima dos 2.000 / 2.500 / 3.000 R$/saca negociados nos últimos 3 meses. Então, novas vendas deverão ocorrer apenas após os produtores honrarem os contratos antigos para só depois seguir vendendo “da mão para a boca”.
Quem tem produto ainda disponível está “sentado em cima” do seu “ouro” aguardando os preços voltarem aos patamares dos 2.800 / 3.000 R$/saca.
Possível? Sim!
Provável? Sim!
Basta o julho-25 voltar a negociar ao redor dos 410 centavos de dólar por libra-peso! E o Dez-25 acima dos 400 centavos de dólar por libra-peso.
Eventual frustração nos preços será uma florada excepcional em set-out-25. Porém antes da florada chegar as lavouras irão enfrentar o período do inverno...
Creio que o mercado tem tudo para continuar firme durante os próximos 2 anos - trabalhando os próximos vencimentos julho-dez-25 entre “piso/teto” 350-450 centavos de dólar por libra-peso. E para os vencimentos julho-26/dez-26 entre pelo 350-400 centavos de dólar por libra-peso.
Mesmo com um cenário ainda positivo o hedge continua sendo uma ferramenta de extrema importância para o produtor. Como vimos agora no mês de abril-25, um “cisne negro e/ou loiro” poderá aparecer a qualquer momento.
Não percam oportunidades para garantir um piso para as suas receitas realizando hedges contra o vencimento set-25 / dez-25 e principalmente dez-26 (mesmo com a baixa liquidez nesse vencimento tão “longe”).
No caso do café tipo robusta vimos o mercado recuar 600 R$/saca apenas nos últimos 30 dias!
Para o produtor do café tipo robusta atenção: não faz sentido vender café robusta com um deságio superior a 20% do café arábica tipo 6!
Façam suas contas, monitorem o comportamento do mercado do café tipo arábica e controlem suas vendas. Se a safra 25/26 do café tipo arábica realmente vier abaixo dos 35 milhões de sacas poderemos ver o café tipo arábica negociando ao redor dos 3.500 R$/saca e o café tipo robusta ao redor dos 2.800 R$/saca!
Para a indústria: comprem uma “call-spread*” e projetam-se! Não creio que veremos NY abaixo dos 300/250 centavos de dólar por libra-peso durante os próximos 12-18 meses.
Boa semana a todos!