O presidente da Rússia, Vladimir Putin, anunciou semana passada a assinatura de um decreto que obriga os países considerados hostis a efetuar pagamentos em rublos por importação de recursos energéticos do maior país territorial do mundo. Este grupo inclui, entre outros Estados Unidos, União Europeia, Japão e Reino Unido.
Pensava-se, inicialmente, que o decreto entraria em vigor no início deste mês, mas um porta-voz do Kremlin enfatizou que deveria começar a operar com pagamentos de entregas na segunda parte deste mês. No momento, os países do G-7 estão firmemente convencidos de que os pagamentos em rublos estão fora de questão. Há, portanto, uma guerra de nervos em curso, que deve atingir seu clímax no final de abril.
Sem unanimidade na UE
A União Europeia estendeu as sanções atuais à Rússia na sexta-feira (8), entre as quais um embargo à importação do carvão russo. No entanto, o petróleo e o gás natural não foram incluídos e tem peso maior na economia russa, mas ainda não há unanimidade na UE em relação à imposição.
O veto neste caso é levantado principalmente pela Hungria e Alemanha, que dependem em grande parte do fornecimento da Rússia. Outros países da Europa Central, incluindo Áustria e Eslováquia, também estão relutantes em potenciais sanções. Não é de surpreender que não haja entusiasmo quando mais de 80% dos suprimentos vêm da Federação Russa.
A mencionada Eslováquia e Hungria anunciaram que, se necessário, decidirão fazer importações em moeda russa, embora os contratos não prevejam isso. Enquanto no caso da Eslováquia é motivado pela segurança energética do país, a Hungria é por motivos políticos: o primeiro-ministro Viktor Orban ganhou um novo mandato no cargo é um dos poucos governos da UE que tenta manter relações normais com a Rússia.
Parece que o cenário de introdução de um embargo, em particular ao gás natural, não é viável nesta situação a curto prazo. Ao mesmo tempo, o bicho-papão na forma de pagamento de matérias-primas em rublos pode não funcionar, devido à reação decisiva do grupo G7.
Figura 1. A participação do gás russo nas importações para a Europa, fonte: Eurostat, Wysokienapiecie.pl
Qual seria o impacto de mudar a forma de pagamento?
Forçando o chamado, o pagamento em rublos causaria uma série de fenômenos, especialmente no mercado de câmbio. Em primeiro lugar, para os importadores desta matéria-prima, haveria um risco cambial, do qual Moscou poderia tirar partido, nomeadamente, manipulando a taxa de rublo.
Por outro lado, a própria Gazprom também pode ter problemas a este respeito. Isso se deve ao fato de que, no caso de receber pagamentos em rublos, a empresa perderia o acesso a moedas estrangeiras e teria que comprá-las diretamente no mercado. Isso seria um problema para o gigante russo, porque devemos lembrar que a Gazprom não apenas exporta matérias-primas, mas também importa materiais necessários para a produção e regula as obrigações externas.
Além da camada econômica, há também uma questão de imagem. Ceder à chantagem de Putin seria um sinal da fraqueza do Ocidente e concederia a Rússia a fazer mais exigências e movimentos agressivos. Não é por acaso que o Kremlin está falando cada vez mais alto sobre a extensão do decreto para incluir outras matérias-primas, incluindo trigo.
O rublo voltou aos níveis pré-guerra em relação ao dólar
As últimas semanas foram marcadas por um retorno do rublo em relação ao dólar aos níveis anteriores à guerra, o que foi finalmente alcançado esta semana. Há duas razões principais para isso.
Primeiro, a Rússia introduziu regras de controle de fluxo de capital muito restritivas que tornam a troca de rublos por moeda forte cara e difícil. Em segundo lugar, a assinatura de Putin do decreto sobre a execução de pagamentos em rublos foi seriamente recebida pelo mercado, que no momento trata os anúncios como realistas.
Atualmente, o par de moedas dólar americano/rublo russo atingiu cerca de 76 rublos, o que pode ser pelo menos uma área de destino de curto prazo para os ursos.
