O Projeto Stargate foi anunciado nessa semana pelo novo presidente dos EUA, Donald Trump, e assim como todo grande anúncio, é importante analisarmos os detalhes limitados de que sabemos e olhar para suas potenciais consequências.
A manchete é uma nova joint venture de infraestrutura de IA de US$ 500 bilhões, começando em US$ 100 bilhões e aumentando para US$ 500 bilhões ao longo de 4 anos, focada na construção de infraestrutura de IA no mercado dos EUA. A joint venture é entre Softbank (TYO:9984), Oracle (NYSE:ORCL), OpenAI e MGX (como um potencial investidor externo) com parceiros tecnológicos que provavelmente incluirão Nvidia (NASDAQ:NVDA), ARM, Microsoft (NASDAQ:MSFT) e Oracle.
Existem alguns fatores que vale a pena considerar ao analisar este anúncio. Em primeiro lugar, e mais importante, vemos isto como mais uma confirmação da nossa visão sobre a importância da IA como a próxima grande onda de computação, que, na nossa opinião, permitirá à tecnologia acelerar o ganho de quota em relação ao mercado mais amplo. Lembramos que continuamos nos estágios iniciais desta nova onda. O Chat GPT 4 só foi lançado há menos de 2 anos, em 14 de março de 2023, e a infraestrutura de IA ainda está em desenvolvimento. Em segundo lugar, isto parece, pelo menos em parte, como um avanço/formalização de despesas que teria sido feito organicamente – mas a certeza é algo positivo. E em terceiro lugar, o anúncio serviu essencialmente também como um ponto de desenvolvimento para o acordo OpenAI/Microsoft, que discutimos em mais detalhes abaixo.
O envolvimento direto da Oracle no Projeto Stargate exigiu essencialmente uma atualização da parceria OpenAI da Microsoft. O acordo de exclusividade da Microsoft significava que ela estava financiando investimentos de capital de GPU para o treinamento do modelo da OpenAI com receitas anexas limitadas, e ouvimos falar de um atrito entre o desejo da OpenAI por mais capacidade e a busca da Microsoft por manter a disciplina e o equilíbrio em torno dos investimentos dada a escassez de capacidade e demanda crescente dos clientes – a Microsoft falou sobre a reaceleração das receitas do Azure no 2S25 (os seis meses até junho de 2025). A Microsoft disse que a grande maioria de suas receitas de IA vem de inferência versus treinamento e ter capacidade para os clientes continua importante para permitir que eles forneçam a reaceleração do Azure.
Este acordo atualizado parece ser vantajoso para todos, mantendo a força e a importância da parceria Microsoft/OpenAI, ao mesmo tempo que apresenta a Oracle como um outro caminho para cargas de trabalho de treinamento de IA da OpenAI, com a Microsoft mantendo o primeiro direito de negar qualquer nova função.
O envolvimento da Oracle na joint venture parece ser outro endosso de sua OCI (Oracle Cloud Infrastructure), que rapidamente construiu uma posição entre os quatro principais fornecedores de hiperescala de IA dos EUA, juntamente com Microsoft Azure, Amazon (NASDAQ:AMZN) AWS e Google (NASDAQ:GOOGL) GCP. No último trimestre, a Oracle confirmou que espera que seu negócio de infraestrutura em nuvem cresça mais de 50% no ano fiscal de 2025, com expectativa de que o investimento duplique no mesmo período, a fim de construir essa capacidade de OCI. A Oracle tem visto um forte acúmulo de pendências para OCI e este Projeto Stargate provavelmente sustenta uma duração adicional de pendências para o crescimento da infraestrutura em nuvem.
Conforme descrito anteriormente, é difícil saber quanta “nova capacidade” de fato este projeto sugere, mas como líder claro no espaço de infraestrutura de IA, o anúncio do projeto também é positivo para a Nvidia, cujas GPUs e sistemas integrados permanecem no centro de quase todas os principais centros de datacenter de IA. Além disso, há um número crescente de outros fornecedores cujas tecnologias estão no centro das construções de IA, incluindo empresas como Arista, Ciena, Dell (NYSE:DELL), Broadcom (NASDAQ:AVGO), Micron, Flex, etc., apenas para citar alguns.
Os detalhes financeiros do projecto Stargate permanecem limitados, para além do elevado nível de investimento inicial de 100 bilhões de dólares e do investimento total esperado de 500 bilhões de dólares ao longo dos 4 anos do projecto. Tendo acabado de visitar um datacenter de IA de última geração em Nevada no início deste ano, fica claro que essas instalações levam tempo para serem construídas e entrarem em operação (devido à necessidade de proteger locais, energia, construir a infraestrutura externa, proteger a capacidade da GPU e em seguida, construir a infraestrutura interna, incluindo racks de resfriamento, etc.), então não está claro com que rapidez veremos qualquer retorno deste Projeto Stargate.
Portanto, no geral, achamos que este é um anúncio notável, alinhado com a nossa visão da importância da IA como a próxima grande onda da computação. Não está claro quanto deste projeto é uma nova capacidade incremental em comparação com o que teria sido construído organicamente, mas é claramente positivo para o sentimento em torno da infraestrutura de IA. Finalmente, o acordo e a parceria atualizada entre Microsoft e OpenAI parecem ser vantajosos para todos os principais participantes, OpenAI, Microsoft e Oracle.