Petz (PETZ3): Ação registra queda de 35% no ano; o que aconteceu?

Após um rally de quase +50% no início do ano, as ações da Petz  (BVMF:PETZ3)) viraram para o negativo e agora acumulam queda de cerca de -35% em 2022.

O que aconteceu? 

Grande parte dessa desvalorização é explicada, principalmente, pelo cenário macro atual, que vem impactando a maioria das empresas listadas na bolsa brasileira, em especial as de crescimento — como é o caso da própria Petz.

O ciclo atual de alta dos juros impacta não somente os fundamentos das empresas, uma vez que reduz o consumo e eleva as despesas financeiras, como também as suas ações.

Além disso, a alta da taxa de juros ajuda a impulsionar a atratividade por instrumentos de renda fixa e de menor risco.

A culpa é do resultado? 

O fato de que o lucro contábil da empresa recuou -67% no primeiro trimestre do ano (1T22) em relação ao mesmo período do ano anterior não agradou o mercado, o que fez com que suas ações caíssem -13% no mesmo dia. 

Porém, no fim das contas, o pânico causado pelos resultados da Petz não tinha grande fundamento, aponta o nosso analista, já que o lucro ajustado (que exclui os itens não recorrentes) saltou +58% no período, mostrando que a companhia continuava crescendo com rentabilidade — apesar do cenário.

Já no segundo trimestre de 2022 (2T22), a empresa reportou um aumento de +36% no lucro e, mais uma vez, as ações apresentaram queda no dia da divulgação. Desta vez, de -9%.

Mesmo que o último resultado tenha mostrado uma leve pressão nas margens da Petz, devido à incorporação das empresas adquiridas recentemente e pelos investimentos que estão sendo realizados para expansão de sua marca, não é um motivo que justifica as quedas pontuais e muito menos as acumuladas no ano.

Perspectivas de crescimento

A nosso ver, ainda que os papéis de Petz estejam sofrendo nos últimos meses por conta do macro, as perspectivas de crescimento de seus resultados para os próximos anos só melhoram.

A primeira alavanca, que sustenta a tese de longo prazo, não diz respeito aos fundamentos da empresa em si, mas sim ao segmento em que ela atua.

O mercado pet brasileiro vem crescendo muito nos últimos anos, sendo beneficiado pela mudança de comportamento de uma parte relevante da população em humanizar os seus animais de estimação (que foi acelerada com a pandemia).

Ainda que esteja apresentando um crescimento de cerca de +20% ao ano, o mercado ainda é muito pulverizado e cerca de 85% dele está nas mãos de pequenos e médios pet shops e veterinários espalhados pelo país. 

Para se ter uma ideia disso, a Petz possui um market share (participação) de cerca de 7%, mas que pode ser muito maior nos próximos anos.

Para isso, a companhia definiu três pilares principais de crescimento: (i) a construção de um completo ecossistema, (ii) a expansão no número de lojas, e (iii) o crescimento de sua omnicanalidade (canal físico + digital).

A segunda alavanca de crescimento vem do fato da companhia continuar adicionando mais produtos e serviços ao seu ecossistema.

Atualmente, a Petz possui a maior e mais diversificada oferta de produtos e serviços do segmento, tendo os criado ou adquirindo outras empresas que possuíam outras ofertas.

Dessa forma, a Petz consegue monetizar sua base de clientes, que cresce a cada dia com mais lojas – já são 194 no total –, além de uma maior penetração digital – que representa mais de 30% da receita.

Vale a pena investir nas ações da Petz?

As ações da Petz hoje estão sendo negociadas a cerca de 16x Ebitda, o que para alguns investidores pode parecer elevado, mas, na verdade, é um valor baixo perto da visibilidade que a companhia possui de entregar bons resultados no longo prazo. 

Na nossa visão, a disfuncionalidade atual do mercado não está permitindo que muitas empresas sejam precificadas corretamente no curto prazo, principalmente as de crescimento.

Enquanto os papéis da Petz caem, seus resultados seguem crescendo.  

Vale lembrar que, no final das contas, o que realmente importa é que as ações tendem a acompanhar os lucros das companhias no longo prazo.

Logo, o principal foco dos investidores deve ser o de comprar boas empresas e por preços que compensem os riscos e incertezas de seus negócios. 

Nós continuamos vendo muito crescimento a ser entregue nos próximos anos e acreditamos que PETZ3 é uma das grandes oportunidades na Bolsa de Valores atualmente.

Recomendação: Comprar