Pela primeira vez em várias semanas, o ouro voltou a ficar mais atraente, após uma forte correção. O metal precioso, que chegou a negociar acima de US$ 2.000 no início do ano, agora está sendo cotado em torno de US$ 1.800, o que pode ser uma oportunidade para investidores que acreditam em seu potencial de valorização. No entanto, a demanda ainda é incerta, pois o mercado está sob pressão, devido à alta das taxas de juros e à queda dos preços do petróleo.
O ouro registrou uma queda de US$ 130 (6,7%) desde o pico de 21 de setembro, entrando em uma zona de sobrevenda técnica, que pode indicar um possível ponto de inflexão para uma reversão de alta. Além disso, a queda das taxas dos títulos do Tesouro dos EUA na quarta-feira e a forte desvalorização do petróleo nesta semana (que tem um efeito desinflacionário) criaram um cenário mais favorável para o ouro, que se beneficia de um ambiente de baixa taxa de juros e alta inflação.
Mas qual é a perspectiva de longo prazo para o ouro?
Eu não tenho dúvidas de que o ouro tenha um potencial de alta no longo prazo, considerando a desvalorização das moedas fiduciárias causada pela inflação desde o início do ano, quando o ouro atingiu sua máxima histórica. O ouro é visto como uma reserva de valor e um hedge contra a inflação, portanto, deveria estar se valorizando em um cenário de perda de poder de compra das moedas.
No entanto, o principal fator que tem pesado sobre o preço do ouro é a alta das taxas dos títulos do Tesouro dos EUA, que aumentaram o custo de oportunidade de manter esse ativo não rendendo juros. O Fed tem sinalizado uma postura mais “hawkish” em relação à política monetária, o que impulsionou as expectativas de aumento da taxa básica de juros. Porém, acredito que esse movimento já está amplamente precificado pelo mercado e que a queda dos títulos e, consequentemente, do ouro, deve ser limitada daqui para frente. Isso não significa que o ouro vai se recuperar imediatamente, mas sim que estamos próximos de um fundo para o metal precioso. Portanto, devemos ficar atentos aos possíveis sinais de alta nos próximos períodos.
As taxas de juros continuarão caindo?
Na quarta-feira, vimos uma forte queda nas taxas dos títulos do Tesouro dos EUA, que enfraqueceu o dólar. Esse movimento se estabilizou um pouco até agora, mas há uma boa chance de que continuemos a ver um dólar mais fraco no futuro, à medida que a fraqueza econômica global comece a afetar os EUA.
Se os dados do ADP sobre emprego privado forem confiáveis (embora não tenham sido muito consistentes, para ser honesto), a criação de empregos está finalmente desacelerando, o que ajuda a aliviar as pressões inflacionárias. A queda de 5% nos preços do petróleo que vimos na quarta-feira, juntamente com a queda adicional de 2% até agora hoje, também deve reduzir os riscos inflacionários. Portanto, devemos monitorar de perto as taxas dos títulos para determinar se a quarta-feira marcou o pico ou se foi apenas uma pausa temporária antes de alcançar 5%. O principal evento macroeconômico desta semana no calendário econômico dos EUA é o relatório sobre empregos não agrícolas dos EUA. Podemos esperar muita volatilidade quando esses números forem divulgados. Os investidores otimistas em relação ao ouro vão torcer por números de emprego mais fracos e, mais importante, por um crescimento salarial mais fraco.
Análise técnica do ouro: níveis a observar
Curiosamente, o ouro agora está de volta à faixa de preços entre US$ 1.805 e US$ 1.820, onde teve uma recuperação nos primeiros meses do ano. A questão é se essa zona agirá novamente como suporte ou se os ganhos adicionais nas taxas de juros poderão levá-la a quebrar desta vez.
Outra possibilidade é que possamos ver um repique temporário seguido de mais quedas antes que o preço do ouro spot atinja o seu ponto mais baixo. Não é necessário recorrer a indicadores técnicos de momentum, como o IFR (Índice de Força Relativa), para perceber que o ouro ficava tão sobrevendido desde setembro de 2022, quando tocou o fundo em US$ 1615.
Após a rápida queda dos últimos dias, até mesmo os investidores pessimistas podem estar considerando um possível movimento de recuperação devido à sobrevenda. Portanto, a realização de lucros pelos vendidos por si só pode desencadear pelo menos um movimento temporário de alta.
Para que eu mude minha perspectiva e fique mais otimista em relação ao ouro, precisamos ver uma sólida vela de reversão de alta no gráfico diário, apoiada por evidências adicionais de que as taxas de juros atingiram seu pico.