Ontem, em um artigo escrito por Jesse Cohen, especialista do setor de energia da Investing.com, o autor disse que havia dois grandes vencedores e um grande perdedor após a reunião da Opep na semana passada em Viena. Na sua opinião, os produtores americanos de shale e os gigantes do petróleo russos saíram à frente depois que as extensões de corte de petróleo foram aceitas, enquanto a Arábia Saudita ficou com a pior posição.
Não é assim que pensa a Dra. Ellen R. Wald, que analisa a confluência de mercados de energia e geopolítica, incluindo preços de petróleo, política energética, energias alternativas, Opep e economia política e escreve uma coluna semanal sobre mercados de petróleo para o Investing.com. Veja a visão dela, neste artigo publicado originalmente em inglês, no dia 6 de dezembro:
A reunião da Opep da semana passada teve como resultado o que muitos previram. Os países produtores da Opep concordaram em ampliar os cortes na produção de petróleo para após a data de encerramento em março de 2018 e, durante uma reunião com seus parceiros não-Opep, concordaram em estender todos os cortes de produção até o final de 2018.
A Arábia Saudita foi claramente a grande vencedora nesta reunião, por vários motivos. Primeiro, a Arábia Saudita alcançou seu objetivo declarado de ampliar os cortes de produção para todo o ano de 2018. Outros países, como a Rússia, estavam céticos sobre a necessidade de uma extensão tão longa e sugeriram uma extensão mais curta, de 3 ou 6 meses. No final, no entanto, o ministro saudita do Petróleo, Khalid al Falih, conseguiu um consenso em favor da posição desejada da Arábia Saudita de 9 meses.
A extensão de 9 meses é especialmente positiva para a Arábia Saudita porque, embora a Arábia Saudita tenha restringido a produção de petróleo bruto e as exportações mais do que o necessário, os sauditas têm aumentado suas exportações de produtos refinados. A maioria dos outros países da Opep não tem capacidade para exportar gasolina ou diesel, sem mencionar os vários produtos químicos especiais que são fabricados nas maiores instalações petroquímicas da Arábia Saudita.
A Arábia Saudita também está muito bem posicionada para 2018 em comparação com os suas pares da Opep. Durante a coletiva de imprensa, Al Falih disse que vários membros da Opep revelaram durante a sessão de portas fechadas que preveem novas quedas na produção em 2018 devido ao declínio natural em seus campos. A Arábia Saudita, no entanto, tem capacidade disponível para aumentar sua produção em pelo menos 2 milhões de barris por dia. Isso significa que, como alguns produtores ficando para trás, a Arábia Saudita poderia aumentar sua própria produção (a Arábia Saudita atualmente está produzindo abaixo da sua cota) sem ultrapassar o objetivo geral de produção da Opep.
Enquanto a Arábia Saudita saiu da reunião da Opep e não-Opep em uma melhor posição, o russo Alexander Novak, não. Antes da reunião da Opep, Novak enfrentou a tarefa particularmente desafiadora de obter apoio das principais companhias de petróleo da Rússia. Ele não conseguiu convencê-los a obter uma extensão completa de 9 meses do acordo da Opep. Alguns dos CEOs do petróleo russo disseram para Novak que realmente pretendiam aumentar a produção de petróleo em 2018, independentemente da decisão de Novak. Se a Rússia quiser manter a produção dentro da sua cota em 2018, será responsabilidade de Novak garantir que as empresas não superproduzam.
No final, Novak concordou com a posição saudita. Na conferência de imprensa, ele explicou que, de qualquer maneira, as tendências da produção de petróleo russa diminuíram durante os primeiros meses do ano, de modo que a Rússia apoiaria fielmente uma extensão completa do acordo enquanto os grupos Opep e não-Opep concordassem em rever o progresso em junho de 2018. Novak pode estar com esperança de prometer às empresas russas que ele saia do acordo na reunião de junho. No entanto, os outros participantes não concordarão com esse ponto de vista, porque a declaração oficial da reunião da semana passada explica que, em junho de 2018, os participantes Opep e não-Opep irão analisar apenas as condições do mercado e não o próprio acordo.
A Rússia pode muito bem trapacear nas suas cotas de produção - anteriormente não tinha conseguido sustentar sua parte em acordos anteriores com a Opep - mas isso será uma questão para Novak e al-Falih discutirem na primavera.
O veredito está confuso sobre a utilidade do acordo da Opep para os produtores de shale dos EUA. A decisão da Opep significa que os produtores de petróleo dos EUA sabem o que esperar da Opep e da Rússia por, pelo menos, os próximos 6 meses. Mais de 50% das empresas de shale já venderam futuros por mais de US$ 50 por barril. O acordo da semana passada ajuda os produtores no shale americanos a projetar suas próprias finanças com um pouco mais de precisão.
Para as empresas de shale com capital para gastar em expansão, a decisão da Opep para continuar os cortes de produção é particularmente bem-vinda. No entanto, muitos produtores de petróleo de shale também estão enfrentando o escrutínio de investidores que, após anos de crescimento do financiamento em detrimento dos lucros, agora estão procurando retornos em seu investimento.
Se os preços do petróleo aumentarem, os custos dos serviços para essas indústrias também aumentarão, tornando ainda mais difícil para empresas menores mostrar lucro. No final, é provável que as empresas grandes e bem capitalizadas como a Pioneer (NYSE:PXD), a Continental (NYSE:CLR e a Exxon (NYSE:XOM ) se beneficiarão com o shale no âmbito do acordo atual da Opep, enquanto as empresas menores ainda podem encontrar dificuldades.