Quando medido em dólares americanos, o Ibovespa está a um nível atrativo, graficamente até está tocando num suporte de longo prazo. Muitos artigos interessantes chegam a essa conclusão, mas nenhum, que eu tinha lido, menciona que é muito mais devido ao nível atual do Real contra o Dólar que propriamente o atual nível do Ibovespa. Talvez por ser evidente, mas se não for, aqui a minha modesta contribuição a essa analise.
O Real está a um nível baixíssimo, o Ibovespa não
Para quem pensa e investe em Dólares, o Real perdeu 68% desde 2011. Só não se apercebeu quem não esteve investido até agora. É mais um problema regional que a nível do país, o índice das moedas da América Latina contra ao Dólar perdeu 61% no mesmo período. (Real representa 33% do índice)
Por essa razão, a oportunidade não é mesma se pensa em Reais.. ou se investe em dólares e aproveita a flutuação do Real ao mesmo tempo que a do Ibovespa.
Aqui em baixo poderá encontrar uma breve análise do nível de valorização atual do Ibovespa e do Real. Começo pelo resumo:
Pontos positivos para o Ibovespa:
ð O nível atual da Selic está baixíssimo e os juros reais são negativos (Selic inferior à inflação)
Consequências :
ð Investimento em divida de boa qualidade faz perder poder de compra no longo prazo (se a Selic ficar baixa e o Real não valorizar, a inflação «importada » do estrangeiro vai «comer » o capital)
ð Empresas podem se financiar a custos baixos, aumentando a margem de rentabilidade
ð Investidores estrangeiros vão igualmente preferir as ações à divida para investir no Brasil
ð O maior consumidor de matéria-prima, a China, é o único país que verdadeiramente recuperou do Covid a nível econômico.
(65% das receitas da Vale (SA:VALE3) vêm da Asia, por exemplo)
Pontos negativos para o Ibovespa:
ð O nível de valorização está alto em absoluto e neutro relativamente ao resto do mundo.
ð Para as empresas internacionais brasileiras, o Real baixo favorece a negócio, mas a divida emitida em Dólares é uma grande dor de cabeça.
Resumo
Para quem investe em Reais e quer só investir no Brasil, as ações parecem representar atualmente a melhor solução para não sofrer da inflação que vai diminuir o poder de compra no longo prazo. Mas isso já está refletido no alto nível de valorização atualmente do Ibovespa, por isso convém escolher boas empresas e se posicionar de maneira defensiva.
Aqui o detalhe:
Price to Book do Ibovespa
Linha azul : ratio do PB do Ibovespa relativamente ao resto do mundo
= atualmente na sua media desde 2002, nem mais caro nem mais atrativo relativamente ao resto do mundo.
Linha laranja : ratio do PB do Ibovespa em absoluto. Está atualmente 25% acima da media desde 2002.
Resumindo: O Ibovespa está elevado em nível de valorização, mas igual ao resto do mundo.
Fonte:Bloomberg
Evolução do Ibovespa e do resultado das empresas
Linha preta : Resultado das empresas do Ibovespa
Linha verde : Evolução do Ibovespa
Resumindo: divergência desde Abril. O Ibovespa está já descontando uma enorme recuperação do resultado das empresas.
Fonte:Bloomberg
Divergência também entre o Ibovespa e a confiança do consumidor no Brasil
Linha azul : Confiança do consumidor no Brasil
Linha laranja : Evolução do Ibovespa
Fonte:Bloomberg
Para finalizar, dois gráficos sobre a influencia das moedas :
Evolução do Ibovespa em Reais e do MSCI Brasil em Dólares desde 2000.
Normalizado : + 700% para o Ibovespa vs + 200% para o MSCI Brasil
Fonte:Bloomberg
Evolução das moedas em relação ao Dólar americano
Linha azul : Moedas da Asia
Linha laranja : Moedas da América Latina (-62% desde 2011)
Interessante de mencionar que nem todas as moedas dos países emergentes se desvalorizaram no longo prazo. A diferença é notável. 
Fonte:Bloomberg
Um Abraço.
Tiago