A temporada de resultados do terceiro trimestre acabou e as informações revelaram um “Trimestre dos Sonhos” para grande parte das empresas, excetuando setores diretamente impactados pelo funcionamento parcial da economia.
Atribuo os resultados positivos à combinação de um ou mais dos seguintes fatores afetando cada empresa em particular:
1 – Auxílio Emergencial
Significou uma grande injeção de recursos na economia, beneficiando setores de bens duráveis, alimentos, materiais de construção, dentre outras categorias.
2 – Represamento de Vendas (Descompasso de oferta no 2. Tri)
A paralisação parcial da economia durante boa parte do segundo trimestre represou o consumo e interrompeu a produção em muitos segmentos econômicos. A partir da reabertura gradual, o consumo foi retomado e acontece um crescimento de vendas muito forte, com desabastecimento de diversas cadeias produtivas.
Os setores de insumos para cadeias produtivas como embalagens, siderurgia, materiais de construção, petroquímicos são alguns dos beneficiários dessa situação.
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3 – Câmbio Depreciado
A desvalorização cambial da ordem de 40% em 2020 beneficiou os setores exportadores e aqueles que têm preços fixados em moeda estrangeira, como alimentos, siderurgia, papel, celulose, agronegócio, dentre outros.
4 – Juros Baixos e Abundância de Crédito
Esta combinação está fomentando os setores imobiliário, tanto de lançamentos como imóveis usados. Também beneficia segmentos de bens de consumo duráveis com vendas parceladas.
Até quando essa bonança vai continuar?
Depende do caminho que for escolhido daqui para frente.
Olhando o lado negativo da moeda: a ajuda emergencial vai acabar, a inflação vai subir, os juros vão subir, a abundância de crédito sumir, as contas públicas vão se descontrolar, a economia entra novamente em crise.
Do lado positivo: o governo pode retomar reformas e buscar um equilíbrio fiscal com o Congresso, sinalizar menos risco para o mercado, os juros se mantém em patamares baixos, uma transição de ajuda emergencial para empregos acontece, a economia dá continuidade à recuperação.
Verdade que o grau de incertezas é grande, mas vemos os preços de muitas ações em patamares bastante atrativos: tem um grande prêmio de risco na mesa.
Fundamental dizer que o investidor olhe para as ações de empresas com modelos de negócios resilientes e de certa forma imunes às mudanças de cenários que possam acontecer.
Bons negócios!