Punição raramente significa algo plenamente bom, posto que elas sempre vêm como consequência de um desvio. Se o problema a ser coibido por vias punitivas é grave, significa que houve uma perda significativa; caso contrário, a punição injusta é em si uma perda. Dito isso, é impossível não torcer pela comunidade das criptomoedas e não estar feliz com o encerramento de negociações de Bitcoin SV na maior corretora da atualidade, a Binance. A criptomoeda de Craig Wright, que diz ser Satoshi Nakamoto e é tratado como piada por toda a comunidade, e Calvin Ayre surgiu de um fork com o Bitcoin Cash em 2018 e desde então é vista como um projeto extremamente centralizado e sem objetivo. Com sua saída da Binance, o projeto passa por seu pior momento. Por que acredito que devemos comemorar isso?
Há, na economia, uma dificuldade chamada “problema dos comuns”. Esse problema ocorre quando a coordenação de diversos agentes é sujeita a ataques por agentes que, ao agir de maneira descoordenada dos demais, cria uma perda a todo o sistema. O mercado de criptomoedas depende da reputação dos seus players: caso ninguém acredite na seriedade da tecnologia e de quem a desenvolve, não há motivos para investir. O comportamento de Craig Wright está longe de aceitável há algum tempo, conforme já discuti na coluna. Ele é o típico agente que danifica um sistema sem regulação, fazendo o problema dos comuns mais realidade do que uma previsão teórica. Craig Wright desde então processou figuras influentes da comunidade por propagarem que ele obviamente não é Satoshi Nakamoto. Isso levou a um ultimato da Binance e ao posterior banimento.
A punição exemplar pela Binance sinaliza ao mercado que projetos oportunistas e vocais não serão tolerados pelos maiores players. Há uma auto-regulação em ação: a punição nesse caso serve como uma coação para comportamentos futuros, posto que está claro que a comunidade não suporta essas atitudes. Por mais que exista uma necessidade de atrair grandes mineradores, o próprio caso Bitcoin Cash – projeto muito mais sério e que tenta responder o real problema da escalabilidade – já provou que isso não é o bastante para um projeto contar com total apoio dos investidores que, a médio prazo, puxam também a viabilidade de minerar uma criptomoeda, conforme discutido nesse artigo. Contudo, o fork oportunista causou uma hash rate war que, na opinião de muitos (inclusive a Binance), levou a última queda relevante do Bitcoin em dezembro. Dessa maneira, podemos dizer estrago da Bitcoin SV foi fruto de uma irracionalidade que só existe em mercados imaturos, com instituições falhas.{{%twitter%https://twitter.com/cz_binance/status/1116622696945602561">
Haver players significantes, como exchanges, desenvolvedores, investidores e influenciadores limitando a entrada de agentes maliciosos é uma institucionalização extremamente desejável no nosso mercado. Portanto, a atitude da Binance é algo a ser louvado. Quem investe em algo necessariamente confia em quem conduz o investimento. Haver maior seriedade em quais projetos são listados nas exchanges é um excelente passo para o mercado.
Todavia, pode haver um motivo para se preocupar com essa solução que merece ser discutido. Dar poder excessivo às exchanges de selecionarem os projetos não pode inviabilizar a entrada de soluções críveis que ameacem as soluções favoritas das maiores exchanges? Há essa possibilidade, porém não parece haver concentração de mercado. As exchanges variam na liquidez, havendo alguma barreira de entrada, posto que exchanges novas não possuem muitos investidores nelas. Contudo, projetos cuja percepção no mercado se torna positivo parecem crescer mesmo sem o aval da maior exchange e trazem volume para plataformas menores. Esse é o caso da Tezos, que recentemente teve relevante valorização e não é listada na Binance.
Concluo com alguma satisfação de ver que o mercado não somente tem se recuperado em preços, mas também em qualidade institucional e desenvolvimentos técnicos razoáveis nos últimos tempos. Ainda há muito a percorrer em ambos os sentidos, mas parece haver um compromisso dos players do mercado em atenderem requisitos mínimos de seriedade. Isso pode trazer alguma atratividade a mais para investidores institucionais. Ainda há desafios, como a accountability de exchanges (assunto da próxima coluna), mas tudo leva a crer que o mercado de criptomoedas está numa evolução positiva. Se continuar assim, realmente a tendência é um nível de preços alto para o Bitcoin e outras criptomoedas que se provarem úteis.