Enquanto os dados de inflação dos últimos dois dias foram apenas ligeiramente piores do que o esperado e do que o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) e o mercado idealmente gostariam, o Fed e o mercado ainda estão obtendo o necessário para manter o banco central americano no caminho para um primeiro corte na taxa de política monetária em setembro e uma aterrissagem suave sendo o resultado econômico mais provável.
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Acreditamos que os dados desta semana, especialmente o núcleo do índice PCE de 0,18% mês a mês e os sinais de arrefecimento da inflação dos aluguéis, continuam a fortalecer nossa visão de que o primeiro corte ocorrerá em setembro. Esperamos uma "pausa dovish" na reunião do Fed na próxima semana, com Jerome Powell, presidente do Fed, sinalizando durante a coletiva de imprensa que um primeiro corte provavelmente ocorrerá "em breve", se os dados continuarem a evoluir conforme esperado.
Ainda há muitos dados a serem observados entre agora e a reunião de setembro, incluindo duas divulgação do índice de preço ao consumidor (IPC), então um corte em setembro está longe de ser uma certeza. Isso pode causar volatilidade no mercado, mas a barreira para o Fed não cortar em setembro continua a aumentar.
Esses dados do PCE devem continuar a apoiar as tendências recentes no mercado de tesouraria de rendimentos mais baixos e uma curva mais íngreme. Preferimos focar nossa exposição de duração em torno do vencimento de 5 anos e temos uma perspectiva menos construtiva para o final longo da curva.
Mais importante, esses dados de inflação aumentam nossa confiança na capacidade de ativos de renda fixa de alta qualidade de fornecer uma compensação para ativos mais arriscados como ações, caso a perspectiva mude para uma aterrissagem "não tão suave". Essa capacidade de fornecer proteção contra quedas também ocorre em um momento em que a renda oferecida por esses títulos ou carteiras está próxima dos níveis mais altos desde antes da GFC.