Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com. Publicado originalmente em inglês em 30/04/2021
O índice de small caps Russell 2000 tem enfrentando dificuldades para renovar as máximas históricas ultimamente, a exemplo das empresas de maior capitalização.
Com base na atividade do mercado de opções, que sinaliza preços mais baixos no horizonte, os problemas podem estar apenas começando. O cenário deixa o fundo iShares Russell 2000 (NYSE:IWM) vulnerável a uma correção de até 8% em relação ao seu preço atual de aproximadamente US$ 228.
A perspectiva baixista para as small caps pode ser resultado do nervosismo com a possibilidade de alta da inflação, o que reduziria suas margens, principalmente se todos os custos não forem passados ao consumidor.
Os rendimentos dos títulos americanos também mostram sinais de que podem subir forte daqui para frente. A primeira semana de maio pode desencadear o movimento, em vista da divulgação de um conjunto de dados sensíveis à inflação.
Juros mais altos
A tentativa do Fed de manter uma política monetária acomodatícia e elevar a inflação pode abrir espaço para que os juros subam bastante. Os gráficos técnicos apresentam padrões altistas nos juros de 5,7,10 e 30 anos. Os padrões são de bandeiras de alta que estão prestes a registrar rompimento do seu atual canal de negociação. Isso poderia inclusive fazer o papel de 10 anos superar suas máximas anteriores e atingir 2%.
Os juros maiores podem apertar as margens de lucro, especialmente de algumas ações de menor capitalização, mais sensíveis a preços maiores na cadeia de fornecimento. As margens menores poderiam suprimir o crescimento dos lucros e reduzir os múltiplos de todo o setor de small caps.
Apostando na queda das small caps
Os traders de opções estão fazendo apostas de baixa nos últimos pregões, indicando preços menores para o setor de small caps. Em 28 de abril, as posições em aberto nas calls de US$ 28 no IWM para 18 de junho tiveram crescimento de cerca de 8300 contratos e foram compradas ao redor de US$ 7,50. Isso indica que o ETF pode cair abaixo de US$ 121 até meados de junho. Além disso, alguns estão apostando em uma queda ainda maior. No dia 26 de abril, as posições em aberto em puts a US$ 215 para junho registraram crescimento de 17.000 contratos e compras ao redor de US$ 4,80 por contrato. Isso sugere que o IWM pode ser negociado em torno de US$ 110 até a data de expiração, o que representa uma queda de quase 8%.
O gráfico técnico do IWM também sinaliza problemas pela frente. Está se formando um possível padrão de ombro-cabeça-ombro no gráfico. Pode ser cedo demais para confirmar esse padrão baixista, mas com certeza deve ser monitorado de perto. Essa confirmação não seria feita até que o IWM perdesse o patamar de US$ 207. Embora os traders não estejam apostando em uma queda tão forte assim, um reteste desse suporte é claramente possível e se encaixaria no cenário apresentado acima.
Mais inflação
Se o Fed conseguir o que quer – manter as taxas de juros a 2% em média com o tempo –, provavelmente os rendimentos da ponta longa da curva só têm uma direção a seguir: para cima. A menos que o Fed faça um controle da curva a termo, o que parece improvável, as taxas deverão subir a partir de agora. Isso explica por que o mercado de títulos está atualmente posicionado em tom altista para os juros.
Ao mesmo tempo, a inflação maior deve espremer as margens de algumas empresas menores, principalmente se não conseguirem repassar as altas de custos aos seus clientes. No geral, tudo leva a crer que o setor está prestes a se desvalorizar, principalmente se a análise do mercado de títulos estiver correta.