O dólar está caindo após seu rali mais longo e mais forte desde setembro, saindo de uma mínima de 89,23 e chegando à máxima de 92,83, ou 4 por cento de aumento, em três semanais.
A maioria das opiniões cita uma causa fundamental para esta queda, ou seja, o ritmo mais acelerado do aperto do Fed. No entanto, também pode haver outra explicação técnica. Dados do relatório COT revelam que investidores estão vendendo o dólar a descoberto em níveis quase recordes. A recuperação da moeda de reserva explodiu em suas faces, forçando-os a cobrir essas vendas a descoberto em níveis quase recordes.
Depois de subir por dez dias em 11, faz todo o sentido que haja lucro. O índice de força relativa está caindo (à medida que a moeda está ainda em território de sobrecompra) a partir de 76, maior leitura desde as eleições dos EUA em novembro de 2016. A moeda dos EUA tornou-se sobrecomprada após o aumento de 600 pontos, ou 6,25 por cento, em conjunto com o Trump Trade.
Atualmente existem duas escolas de pensamento sobre as projeções da direção do dólar. Aqueles que se concentram na leitura de sobrecompra do índice de força relativa esperam uma correção, enquanto os que se concentram na superação da média móvel diária de 200 da segunda-feira esperam que a recuperação continue. Os fatos parecem apoiar o último grupo, pois mesmo após o dólar ter atingido a condição de sobrecompra extrema do índice de força relativa de novembro de 2016, ele subiu de forma firme mais 200 pontos ou 2%.
Embora a penetração da média móvel diária de 200 tenha sido inferior a 1%, convidando uma armadilha, houve o cruzamento acima de sua linha de tendência descendente pela primeira vez desde dezembro de 2016, quando o presidente Donald Trump dizimou o USD depois de dizer ao Wall Street Journal que o dólar forte "está nos matando".
Além disso, o índice de força relativa semanal penetrou uma resistência em outubro, estabelecendo uma tendência ascendente para o impulso da moeda.
A Arábia Saudita poderia estar tentando enfraquecer o USD?
Então, o que exatamente poderia estar causando a queda do dólar? Está bem estabelecido que um dólar forte está pesando no preço de petróleo, além de outras commodities. Já apontamos anteriormente que a Arábia Saudita fará o que for preciso para sustentar os preços do petróleo antes do IPO da Aramco. Embora a teoria a seguir seja convincente, é importante ressaltar que é principalmente especulação, pois não temos evidências para apoiá-la.
A Arábia Saudita liquidou grande parte de seus ativos no exterior para cobrir um déficit orçamentário causado pelos baixos preços do petróleo, que encolheu US$ 40 bilhões no ano passado. No entanto, em absoluto contraste, as posses sauditas de títulos do Tesouro dos EUA atingiram a máxima de um ano de US$ 114,4 bilhões em março, a partir da mínima de US$ 89,5 bilhões em setembro passado. A Arábia Saudita é o 12º maior investidor estrangeiro em títulos do Tesouro dos EUA.
Sempre houve a preocupação de que a China atacaria os EUA ao se desfazer de seus títulos. Esse medo é ainda maior agora, já que os investidores temem que a China possa manter os investimentos dos EUA como alavancagem durante as negociações comerciais (ou talvez em outras). Neste caso, no entanto, esse medo tem sido continuamente atenuado pela alegação de que a China precisa de títulos do Tesouro para estabilidade financeira. "Matar" o mercado de títulos seria semelhante aos chineses atirando no próprio pé.
A situação da Arábia Saudita, no entanto, é muito diferente da situação da China. Em primeiro lugar, sua posição de US$ 114,4 bilhões é risível, um décimo em comparação a US$ 1,16 trilhão da China. Em segundo lugar, a Arábia Saudita não está contando com os EUA para a estabilidade financeira. Pelo contrário, eles têm desinvestido em outros países e seu foco único é aumentar o valor de sua mercadoria primária e produto comercializável, tanto quanto possível.
Então, temos que nos perguntar: é possível que a Arábia Saudita esteja se preparando para enfraquecer o dólar ao liquidar seus títulos do governo dos EUA, aumentando o preço do petróleo antes de seu IPO? Nós não temos uma resposta, é claro, mas é interessante especular.