Publicado originalmente em inglês em 10/11/2020
Os bancos centrais ao redor do mundo estão retirando grande parte – senão todas – as barreiras monetárias para ajudar a amenizar o impacto da pandemia de covid-19.
O Banco da Inglaterra afirmou, na semana passada, que elevará suas compras de títulos governamentais em £150 bilhões, ou seja, £50 bilhões a mais do que os investidores esperavam. Isso fará com que as aquisições totais de títulos pelo banco atinjam £895 bilhões, inclusive £20 bilhões em títulos corporativos.
Todavia, a declaração feita pelo Comitê de Política Monetária foi bastante tímida sobre as taxas de juros negativas.
Observando que a trajetória implícita de mercado para a taxa de juros bancária pouco mudou desde agosto – já que apresentou uma leve queda abaixo de zero – o comitê comentou:
“Isso sugere que os participantes do mercado atribuem um peso maior à possibilidade de juros negativos”.
Os investires interpretaram essas palavras como se o banco central, principalmente seu economista-chefe Andy Haldane, não compartilhasse dessas expectativas. Entretanto, o banco pediu que instituições comentassem se poderiam lidar com uma taxa de juros bancária negativa, sugerindo que pretende manter essa opção em aberto. Os membros do comitê se decepcionaram com a contribuição das taxas negativas onde elas foram testadas
RBA corta juros; Banco do Japão não tem mais espaço de manobra
O Reserve Bank da Austrália (RBA) demonstrou, de certa forma, mais urgência no início da semana, cortando sua taxa de juros oficial para 0,10%, depois de dizer que ela não iria abaixo de 0,25% quando a taxa foi reduzida para esse nível em março.
O banco central também anunciou o primeiro esforço de boa-fé para a flexibilização quantitativa, dizendo que comprará A$100 bilhões em títulos do governo australiano, de estados e territórios nos próximos seis meses na proporção de 80-20 com vencimentos de cinco a 10 anos.
O RBA havia limitado suas compras de títulos de três anos, visando a taxa de 0,25%. As novas compras de títulos estão delimitadas, por outro lado, pela quantidade, para servir ao mesmo propósito de outras grandes economias, que é a acomodação monetária.
Segundo o governador do RBA, Philip Lowe, a combinação “reduzirá a estrutura geral das taxas de juros na Austrália”. Isso, por outro lado, dará suporte à economia através de custos menores de empréstimos, taxa de câmbio depreciada e ativos com preços mais elevados.
O Banco do Japão praticamente não tem mais espaço de manobra e manteve sua taxa de juros de overnight a -0,1%, bem como suas aquisições de títulos de 10 anos para manter o rendimento perto de zero. O banco central vem perdendo a batalha para elevar a inflação, e o impacto da pandemia sobre a demanda provocará um declínio de 0,7% em seus preços neste ano, de acordo com projeções oficiais.
O Japão também está registrando aumento nas infecções. “A perspectiva econômica continua bastante incerta, com elevado risco de queda”, afirmou Haruhiko Kuroda, governador do Banco do Japão, após a reunião de política monetária.
BCE continua inerte, por enquanto
O Banco Central Europeu (BCE) também se manteve inerte em sua última reunião de política monetária em outubro, indicando que elevaria suas aquisições de ativos em dezembro e talvez atuaria sobre as taxas de juros e empréstimos bancários assim que sua autoridade monetária fizesse uma "recalibragem" e corroborasse a má notícia de que a economia da zona do euro está em maus lençóis.
O Federal Reserve, de sua parte, ficou na difícil posição de se reunir entre as eleições de 3 de novembro e a contabilização de resultados, que foi atrasada devido ao alto volume de votos por correio provocado pela covid.
O fato de que o Senado continuou sob o controle dos Republicanos implica uma restrição ao grande pacote de estímulo almejado pelos democratas, o que coloca mais pressão para que o Fed atue em dezembro para ajustar seu programa de compra de ativos.
Os EUA também estão enfrentando um ressurgimento de infecções de covid, mas não devem ter um bloqueio nacional por causa de jurisdições divergentes no país, principalmente com o maior otimismo de uma vacina eficiente em breve.