A cotação das criptomoedas, incluindo os tokens mais populares, como bitcoin e ethereum, tem passado por dificuldades desde o início do ano, com o contínuo mercado em baixa das criptomoedas ainda cobrando seu preço. De fato, o bitcoin, a moeda digital mais popular em termos valor de mercado, está atualmente em queda de 53% desde o início de 2018; O ethereum, que continua a ser a segunda maior moeda alternativa por valor de mercado, está em baixa de mais de 60% neste ano.
Ainda ontem, o Financial Times publicou uma manchete perguntando: O que vem depois das criptomoedas após o estouro da bolha? A resposta, talvez, seja um tanto contrária à intuição: apesar do ambiente pessimista em curso para as moedas alternativas em geral, fundos significativos para a implantação de novas bolsas, projetos blockchain e ofertas iniciais de moedas (ICOs) não diminuíram. Mas as maneiras pelas quais as novas ofertas de token ocorrem - assim como aqueles que investem nelas - estão mudando.
De fato, o mercado está vendo um interesse crescente de capitalistas de risco (venture capital, ou VCs) que se interessaram pelo potencial de tokenização. Como tal, os ICOs como modelo de captação de recursos, não perderam seu fascínio. No ano passado, os ICOs se tornaram a ferramenta para startups tentando contornar as rotas tradicionais, muitas vezes potencialmente mais lentas, para aumentar o capital dos investidores, como o financiamento de capital de risco.
A Ernst & Young informou que o montante total de recursos captados via ICOs se aproximava de US$ 4 bilhões no final de 2017. Isso é o dobro do volume de investimentos de capital de risco em projetos blockchain.
Novo modelo para VCs, Dinheiro Inteligente
Alexander Tkachenko, fundador e CEO da VNX, que se apresenta como uma plataforma para "liberar liquidez para a indústria de capital de risco", diz que houve uma mudança do que era em essência um modelo de financiamento coletivo para um modelo mais tradicional com fundos e pools de criptomoedas assumindo um papel de liderança na avaliação de projetos, realizando diligência prévia, analisando e conduzindo rodadas de investimentos.
“O foco dos VCs em grandes mercados, inovações disruptivas e equipes que podem executar não mudou. O que mudou é que muitos VCs estão procurando as oportunidades que a blockchain abre para a própria indústria de VC ”.
Embora o entusiasmo inicial envolvendo blockchain e ICOs tenha atraído principalmente investidores de curto prazo em busca de lucros rápidos, esse capítulo está desaparecendo, diz Roger Lim, sócio-fundador do grupo de investimento NEO Global Capital (NGC). Ele espera ver os investidores de longo prazo entrando no espaço, investindo em infraestrutura, estabelecendo e aprimorando padrões e criando uma base para a maior adoção da tecnologia como um todo.
“Acredito que o dinheiro inteligente está começando a perceber que, fundamentalmente, a tecnologia de registros distribuídos é uma ótima tecnologia com o potencial de causar um tremendo impacto em nossas vidas - mais do que a Internet. Se este for o caso, é uma oportunidade única em uma geração; e espero que o dinheiro novo aumente seu fluxo para o espaço”.
Alguns investidores foram rápidos em entrar no espaço e agora têm uma compreensão mais profunda da tecnologia. Chance Du, fundador e CEO da Coefficient Ventures e da Chance Ventures, observa que cada empresa tem uma compreensão diferente dos benefícios e atividades dentro do espaço blockchain. Ele ressalta que alguns estão buscando ganhos imediatos enquanto outros estão na vitória de longo prazo.
Outros ainda, diz ele, são VCs que buscam investir em uma combinação de oportunidades de curto e longo prazo.
Como esta indústria se torna mais sustentável e [uma arena] de longo prazo, minha recomendação ... seria pisar com extremo cuidado, pois há sérios projetos fraudulentos que podem prejudicar grandemente qualquer empresa.
Múltiplas estratégias de captação de recursos pela frente?
À medida que a tecnologia blockchain ganha adoção em grandes indústrias, Ben Jorgensen, um investidor que também é diretor operacional da Constellation Labs, acha que os investidores seriam sábios em colocar seu dinheiro em fundações com sólida reputação e empresas que estão estruturando a inovação em áreas como contratos inteligentes, registros distribuídos, transparência e transações rápidas.
Ele acredita que a percepção do investidor está mudando. "Estamos saindo da era "de ficar rico rapidamente" no criptoespaço e do entusiasmo com ICOs". É sua opinião que o ambiente de captação de recursos está amadurecendo, levando a possibilidade de investimentos mais ponderados e potencialmente mais bem-sucedidos.
“Precisamos incorporar estratégias tradicionais de captação de recursos em comunidades de criptomoedas. Os projetos não estão mais levantando dezenas de milhões de dólares em minutos devido a truques e documentos básicos; os investidores estão avaliando os marcos da empresa, o estágio da tecnologia, os planos de negócios, bem como a capacidade da equipe por trás do projeto a ser executado. Isso fecha a porta para muitos dos potenciais golpes da indústria e, ao mesmo tempo, traz a responsabilidade fiscal e o investimento baseado em marcos com estratégias claras de entrada no mercado para o espaço”.
Em última análise, o que parece estar evoluindo é um ambiente onde várias estratégias de captação de recursos serão implantadas, incluindo pré-vendas simbólicas como uma rodada de estágio de semente. Isso eliminaria a ênfase nos ICOs, que proliferaram em 2017, alavancando o capital da empresa como uma forma de convidar instituições de capital de risco estabelecidas e investidores de dinheiro inteligente a ajudar a construir essas visões massivas de produtos de blockchain.
Embora o aumento no financiamento de capital de risco de projetos blockchain sinalize uma adoção e legitimidade mais amplas para a classe de ativos, Kyle Chapman, Associado da COSIMO Ventures, uma empresa de capital de risco e capital para empreendedores, diz que ainda há um número significativo de “empresas de blockchain” com fracas proposições de valor. Eventualmente, haverá uma correção que elimina essas entidades, sacudindo-as de maneira semelhante ao que ocorreu durante a bolha das pontocom.
“Realizar uma rodada de financiamento privado bem-sucedido antes que um ICO sinalize legitimidade ao mercado, o que pode distinguir uma oportunidade de centenas de ofertas similares, menos atraentes, ao mesmo tempo que permite que a empresa se beneficie do acesso imediato ao capital. Em troca, os primeiros investidores privados serão recompensados com melhores condições de negociação, estruturas de bônus mais altas e um número garantido de tokens do emissor.”