Nesta terça-feira (28), vimos o Federal Reserve antecipar o anúncio do FOMC de quarta-feira ao estender seus programas de empréstimo de mais de US$ 2 trilhões por mais três meses até o final do ano. Segundo o banco central, isso foi necessário para "garantir que as linhas continuassem disponíveis para ajudar a economia a se recuperar". Mas, na realidade, o banco central dos EUA está preocupado com a economia e sente que mais empresas precisarão utilizar essa linha. Esses movimentos enviam um forte sinal para os investidores que chegarem amanhã, receberemos um tom mais cauteloso do Fed. Não estamos procurando nenhuma mudança na política monetária, mas com os benefícios extras de seguro-desemprego expirando e os casos de Covid-19 aumentando, o banco central será forçado a olhar além das melhorias na economia desde junho.
A tabela abaixo mostra amplas melhorias na economia dos EUA desde a última reunião do Fed. Se os casos de vírus tivessem se estabilizado sem aumento significativo no mês passado, o Fed estaria falando sobre a melhoria da recuperação e como o pior já passou. Infelizmente, esse não é o caso no momento. Em vez disso, as duas maiores ameaças à economia dos EUA são coisas sobre as quais o Federal Reserve não tem controle - a rápida disseminação do coronavírus nos EUA e a resposta fiscal do governo.
Há algumas semanas, o presidente Jerome Powell alertou os legisladores para não se tornarem complacentes, pois a economia dos EUA permanece extraordinariamente incerta. Desde então, as perspectivas pioraram, os benefícios extras de seguro-desemprego expiraram e os pacotes que o Congresso está discutindo podem desapontar. Por todas essas razões, não esperamos nada além de conciliação contínua do Fed, juntamente com uma promessa de manter a política monetária acomodatícia no futuro próximo. No mês passado, eles disseram que as taxas permanecerão em zero até 2022.
O dólar caiu bastante antes da decisão da taxa. Os rendimentos do Tesouro também caíram acentuadamente, o que nos diz que os investidores estão se posicionando para o tom conciliador. Como o dólar será negociado amanhã dependerá do tom de Powell. Em junho, ele disse que era provável uma recuperação no segundo semestre, mas com os casos de vírus aumentando rapidamente, sua perspectiva certamente mudará. Considerando que o mercado espera cautela, podemos não ver um grande movimento do dólar após o FOMC - a menos que o banco central mencione que taxas negativas estão de volta à mesa, o que poderia desencadear uma nova rodada de vendas em dólares dos EUA.
