Coisa rápida sobre os EUA. Achei esse gráfico interessante.
Primeira análise: em alguns momentos as barras ultrapassam a linha vermelha. Ou seja durante alguns anos a geração de caixa das empresa financeiras e não financeiras nos EUA (linha vermelha) é menor que o que elas pagam como dividendos ou gastam com recompra de ações (barras azuis). Logo hoje, esse é o caso, elas estão gastando mais do que gerando.
Segunda análise: se isso é verdade, toda essa força compradora (linha azul clara) advinda de programa de recompras, poderia estar ajudando a manter o S&P sobre valorizado?! Alguns advogam que sim. Dá uma olhada nele mais abaixo (gráfico mensal do S&P).
O que penso?
Sim acho que faz sentido esse raciocínio. Com as taxas de juros muito baixas, muitas empresas aproveitaram o momento para captar recursos baratos. Com a falta de projetos interessantes, num cenário de estagnação mundial. porque não recomprar suas ações see você acha que essa é uma boa alocação de caixa? Nego fez mesmo!
Ahhh mas tem mais uma coisa….
E se o teu bônus como diretor for atrelado ao desempenho da ação? Tu tens um belo incentivo pra fazer de tudo pra que a ação suba não é mesmo? Não é tão simples assim porque existem mecanismos de governança corporativa, mas é mais ou menos por aí. Pôlemicco não?!
Pois é, mas o ponto que quero destacar é que esse gasto de caixa maior que a sua geração não deve durar para sempre. E com juros em alta e economia voltando a andar, é possível que a redução de tais recompras mexa com mercado não é mesmo? Veremos.
Mudando de assunto mas sem mudar muito. Dado de PIB que saiu essa semana nos EUA é de dar inveja. A maior economia do mundo segue crescendo e em ritmo forte! E nós aqui patinando. Triste! 3,5% no 3T, ante um esperado de 3,3%! GO US!
Não por acaso a galera esta otimista por lá. Consumidores estão otimistas com o futuro da economia. GO TRUMP, ops digo GO US!
Uma visão antagônica sobre o crescimento
Como contraponto a essa perspectiva otimista com US, encerro com algo que li essa semana. A de que poderia haver uma desaceleração a partir do 1T17 provocada pela valorização do Dólar e pela alta de juros longos, aliados ao efeito climático e cíclico que segundo os meteorologistas para este ano é confirmado frio mais intenso com geadas mais constantes. Veremos.
Mas por ora eles seguem muito bem!
Outro assunto a ser pensado é:
Com a alta das taxas de juros nos EUA talvez se volte a falar do problema de seu déficit. Isso porque num mundo de taxa de juros baixa, o custo com pagamento de juros é baixo…gráfico abaixo ajuda a entender isso…juros como proporção do PIB estão em patamares baixos, mas o que vai ocorrer se os juros subirem??? Tenso hein!