No cenário doméstico, as taxas de juros estabilizaram, mas os riscos fiscal e político voltaram a pesar, com incertezas sobre os gastos públicos em 2023.
Com pouca visibilidade sobre os planos econômicos do próximo governo, devemos continuar vendo maior volatilidade no curto prazo, especialmente para empresas estatais.
Por outro lado, as empresas cujos resultados dependem menos de cenário interno devem permanecer resilientes e capazes de gerar caixa.
Com o objetivo de ajudar os investidores na alocação de recursos, decidimos revelar três empresas da nossa carteira recomendada.
1 - PetroReconcavo
Refletindo todo o crescimento da sua produção, a PetroReconcavo (BVMF:RECV3) reportou ótimos resultados no terceiro trimestre de 2022.
A receita líquida da companhia avançou +209% na mesma base de comparação, a R$ 804,8 milhões. O lucro líquido, por sua vez, disparou +824% no trimestre na comparação anual, a R$ 211,8 milhões. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) subiu +215% ao alcançar R$ 423 milhões.
Contribuindo com o crescimento de receita líquida e Ebitda acumulados em 2022, a produção da PetroReconcavo cresceu +80% na comparação com o mesmo período do ano anterior por conta da operação do Polo Miranga, que iniciou em dezembro de 2021.
Em relação ao crescimento orgânico, se excluirmos Miranga e compararmos a produção dos Polos Remanso e Potiguar, a companhia teve um aumento de +27% na comparação anual.
A nosso ver, a boa capacidade da empresa na revitalização dos campos refletiu em crescimento de produção em todos os polos, tanto na comparação anual quanto trimestral.
Com ótima capacidade de crescimento orgânico e via aquisições, a companhia negocia a apenas a 3x Ebitda 2024, patamar extremamente barato.
2 - Mills
A Mills (MILS3 (BVMF:MILS3)) reportou seus resultados do 3T22 um pouco acima das nossas expectativas.
A companhia registrou uma receita líquida consolidada recorde de R$ 282,3 milhões no 3T22, alta de +46,3% em relação ao 3T21. O lucro líquido foi de R$ 64,9 milhões entre julho e setembro de 2022, volume +106,4% maior que o apurado um ano atrás. Já o Ebitda teve um aumento de +64,3%, atingindo R$ 130,8 milhões.
Além do ótimo resultado do 2T22, a Mills reforçou nossa visibilidade de crescimento. A empresa vem colhendo os frutos da reestruturação e tem conseguido combinar de forma assertiva crescimento orgânico e inorgânico.
Expandindo as filiais e adquirindo equipamentos, a Mills vem entregando crescimento na divisão de plataformas elevatórias.
O grande movimento recente foi a aquisição da Triengel Locações, locadora de equipamentos da linha amarela (LA) focada no agro e em serviços portuários. Trata-se de um negócio que será transformacional e marca o início das operações da empresa em um setor com grande potencial.
Além disso, a companhia anunciou um Capex robusto para compra de equipamentos de LA e reforçou que continua avaliando mais aquisições dentro desse segmento.
Sendo bem conservadores e sem considerar a aquisição na LA, estamos falando de uma empresa que deverá crescer em média +30% ao ano seu Ebitda.
Crescendo e proporcionando uma ótima visibilidade, atualmente Mills negocia a apenas 3x Ebitda 2024.
3 - Ambipar
Os resultados do 3T22 da Ambipar (BVMF:AMBP3) vieram fortes e superaram a expectativa do mercado.
A receita líquida subiu +59,1% na comparação ano a ano, para R$ 980 milhões. O lucro líquido foi de R$ 33,2 milhões entre julho e setembro deste ano, uma redução de -24% na comparação com 3T21. O Ebitda, por sua vez, foi de R$ 272,6 milhões, uma alta de +69,1% na comparação com igual etapa de 2021.
Temos uma visão positiva para a Ambipar, cujo foco está em manter o crescimento e ser uma holding ESG, com presença em mercados relevantes e um portfólio de serviços amplo.
Nossa expectativa é que o ritmo de aquisições continue, uma vez que a empresa possui caixa e um pipeline robusto de aquisições no Brasil e exterior.
Outro ponto de destaque é o anunciado IPO da divisão Response nos EUA, que deve acontecer no início de 2023 e após a conclusão da fusão com a HPX, que deve ser terminada até o final deste ano.
Vemos que o mercado segue “batendo” nas ações da AMBP3, o que é normal para uma empresa de growth. Além disso, o mercado fica receoso com os juros altos e uma empresa alavancada.
No entanto, para nós, é uma oportunidade e nos mantemos confiantes com os resultados robustos da companhia.
Com visibilidade de crescimento e negociando a 5x Ebitda 2024, reiteramos compra para AMBP3.