Publicado originalmente em inglês em 29/07/2021
Resumo
- As ações do Alibaba, assim como as de outras plataformas tecnológicas da China, estão sob vigilância regulatória.
- Problemas geopolíticos de curto prazo devem manter a ação do BABA em uma faixa de preços entre US$185-205 no futuro próximo
- Vetores de crescimento de longo prazo, no entanto, favorecem os papéis do BABA
Diversas ações de tecnologia da China, como o Alibaba (NYSE:BABA) (SA:BABA34), não estão tendo um bom ano até agora em 2021. Os papéis do BABA registram queda de 16% no acumulado do ano.
No fim de outubro de 2020, as ações dessa gigante chinesa do varejo eletrônico tocaram a máxima recorde de US$319,32. Desde então, a empresa sediada em Hangzhou não para de cair. De fato, a ação atingiu recentemente a mínima de 52 semanas de US$179,67. Agora, gira em torno de US$195.
Os investidores da gigante do e-commerce e da tecnologia na nuvem estão aguardando o balanço da empresa, que será divulgado em 3 de agosto, para entender melhor o que virá a seguir para as ações do BABA.
É preciso lembrar que a recente liquidação não se restringiu ao Alibaba. Muitos nomes de tecnologia da China, pressionados pelas ofensivas regulatórias sobre empresas dos setores de tecnologia e educação, também registraram rápidos declínios em 2021. Por exemplo:
- Baidu (NASDAQ:BIDU) (SA:BIDU34)— queda de 24% no acumulado do ano (YTD);
- New Oriental Education & Technology (NYSE:EDU) — queda de 84% (YTD);
- Pinduoduo (NASDAQ:PDD) — queda de 53% YTD;
- TAL Education Group (NYSE:TAL) — queda de 89% YTD;
- Tencent (OTC:TCEHY) — queda de 16 % YTD.
Os atuais níveis de preço podem ser tentadores para muitos leitores otimistas com o papel. Mas o Alibaba não deve desenvolver outra pernada de alta nas próximas semanas.
Mesmo assim, existem maneiras lucrativas de incluir as ações do BABA na carteira.
Ventos a favor do Alibaba no longo prazo
Fundado em 1999, o Alibaba é considerado um dos nomes de tecnologia mais inovadores da China. A empresa é a maior no setor de tecnologia e e-commerce do país, mas suas linhas de negócio também abrangem logística, mídia digital e entretenimento, além de várias afiliações no segmento de tecnologia financeira e inteligência artificial.
Em 27 de julho, o CEO Daniel Zhang divulgou uma Carta aos Acionistas, em que destacou o ecossistema de crescimento do Alibaba de 1,13 bilhão de clientes.
Em maio, a empresa anunciou resultados financeiros para o trimestre de março e ano fiscal de 2021. O volume bruto de mercadorias (GMV) foi de US$1.239 bilhão. Zhang enfatizou que, na China, "o GMV médio anual por consumidor superou US$1.404.
Gráfico: investing.com
Entre os 50 analistas pesquisados pelo Investing.com, a classificação do BABA era de outperform, ou acima da média. Com preço-alvo médio de 12 meses de US$287,76, isso representaria um retorno de mais de 45%.
Nos últimos anos, os investidores ficaram fascinados com o crescimento da unidade de negócios em nuvem do Alibaba. No ano fiscal de 2021, a receita cresceu 50% ano a ano, superando US$9,233B.
Os múltiplos de P/L, P/S e preço-valor contábil da ação são de 22,16, 4,58 e 3,5, respectivamente. Para fins de comparação, a Amazon (NASDAQ:AMZN) (SA:AMZO34), nome mais importante no e-commerce e em tecnologia de nuvem, possui índices P/E, P/S e preço-valor contábil de 69,01, 4,36 e 17,69. Até agora em 2021, AMZN acumula alta de 11%.
Essas métricas destacam o potencial de crescimento de longo prazo do BABA, que parece ser uma ação mais barata do ponto de vista dos fundamentos. Por isso, considerando o crescimento do faturamento e do lucro nos próximos trimestres, o Alibaba estaria entre as ações líderes que incluiríamos em um portfólio de longo prazo.
Mas, em razão das dúvidas quanto a extensão e a duração das medidas regulatórias na China, além de outros vários obstáculos de longo prazo, é possível que ainda seja cedo demais para uma nova posição em Alibaba.
Volatilidade deve continuar no curto prazo
Apesar dessa perspectiva favorável para as ações do BABA no longo prazo, o papel pode enfrentar ventos contrários no curto prazo, principalmente até a divulgação dos resultados em 3 de agosto, estendendo-se até o resto do verão nos EUA.
Em primeiro lugar, devemos citar questões geopolíticas na China, em conjunto com a situação regulatória. O fundador do Alibaba, Jack Ma, fez críticas contundentes a diversas normas na China, principalmente na área de serviços financeiros.
Muitos analistas concordariam que as palavras de Ma causaram o cancelamento da oferta inicial de ações (IPO) proposta do líder em tecnologia financeira Ant Group, afiliado do Alibaba, no fim de 2020. O Ant Group detém o Alipay, grupo de pagamento digital mais importante do país. Agora, há indicativos de que o Ant Group se tornará uma holding company financeira e ficará sob o escrutínio do banco central chinês.
Ao mesmo tempo, o Alibaba recebeu uma multa antimonopólio de US$2,8 bilhões do órgão chinês de regulação de mercado. Nas últimas semanas, aumentaram as pressões regulatórias sobre a “economia de plataformas”.
Nos últimos dias, grupos de educação online, como TAL Education e New Oriental Education & Technology, também foram colocados sob supervisão. Em outras palavras, à medida que as autoridades enrijecem o controle de grandes corporações na China, ainda não é possível ficar totalmente otimista com o Alibaba ou outros nomes de tecnologia do país nas próximas semanas.
Além disso, os investidores que acompanham os gráficos técnicos podem se interessar em saber que o gráfico do BABA não respalda um movimento de alta de longo prazo.
Desde o início de junho, as ações já se desvalorizaram cerca de 15%, fornecendo um bom ponto de entrada para investidores buy-and-hold. Mesmo assim, ainda pode haver uma correção até o nível de US$185 ou até mais.
Embora o papel esteja sobrevendido, indicadores de momentum podem continuar nessa condição por bastante tempo. As ações do BABA podem ficar de lado nas próximas semanas, principalmente entre US$185 e US$205, até que se firmem nesses patamares. Somente então poderia haver um movimento de alta mais sustentado.
Como parte da análise do sentimento no curto prazo, seria importante analisar os níveis de volatilidade implícita das opções do BABA, que geralmente mostra a opinião do mercado quanto a possíveis movimentos em um ativo. Entretanto, não faz uma previsão da direção dos preços.
A volatilidade implícita atual do BABA é de 38,1, ou seja, está abaixo da média móvel de 20 dias de 31,7. Isso significa dizer que sua volatilidade implícita está em tendência de alta.
A situação incerta na China, assim como os gráficos e os mercados de opções recomendam cautela. Em vista da aproximação da data de balanço, a expectativa é que haja oscilações no preço da ação. Nossa estimativa inicial é que o papel possa registrar um recuo até o patamar de US$185. Caso esse declínio ocorra, os investidores de longo prazo encontrariam o melhor valor de entrada.
2 possíveis operações
1. Comprar BABA nos níveis atuais:
Os investidores que não estão preocupados com os movimentos diários de preço e não querem aguardar uma possível correção de cerca de 5%–7% a em relação aos níveis atuais, podem considerar investir agora mesmo no BABA.
Em 28 de julho, as ações do BABA fecharam a US$196,01.
A expectativa é que esses investidores mantenham suas posições por diversos meses, enquanto as ações do BABA tentam realizar outro teste da máxima de 52 semanas a US$319,32.
Considerando que a entrada seja feita no preço atual de US$196 e realize a saída a US$300, o retorno da operação seria de um pouco mais de 50%.
Também recomendamos que os investidores posicionem suas ordens de stop a cerca de 3–5% abaixo do ponto de entrada.
2. Put de proteção com um ETF
Os leitores que estão otimistas com o Alibaba, mas estão preocupados com um possível declínio no curto prazo, podem considerar a compra de um put de proteção além da sua posição em ações.
As puts de proteção são geralmente montadas com opções de venda para um papel. No entanto, em razão das contínuas medidas regulatórias na China, propomos que os investidores comprem uma put de proteção com o fundo KraneShares CSI China Internet ETF (NYSE:KWEB) como alternativa.
Por exemplo, o investidor pode comprar uma opção de venda no dinheiro, como a put com strike de 52 em KWEB para 17 de setembro.
Essa opção é atualmente oferecida a US$3,60. Seu custo seria de US$360, com expiração em menos de dois meses. Com isso, os investidores com ações do Alibaba se protegeriam mais, principalmente durante a temporada de balanços, caso as autoridades chinesas continuem pesando a mão sobre as ações de tecnologia.
Conclusão
O Alibaba se tornou um dos nomes mais importantes nos setores de e-commerce e tecnologia, não só na China, mas em todo o mundo. Por isso, as ações do BABA devem oferecer ganhos consideráveis nos próximos anos. É preciso lembrar, no entanto, que a jornada pode ser volátil antes do início da próxima pernada de alta.