Este artigo foi escrito exclusivamente para o Investing.com. Publicado originalmente em inglês em 14/08/2020
O ouro disparou em 2020, valorizando-se mais de 25% até as máximas históricas. Mas não é apenas o preço do metal que vem subindo. As mineradoras desse metal precioso subiram a um ritmo ainda mais rápido, como podemos ver pelo fundo VanEck Vectors Gold Miners (NYSE:GDX), que registrou uma valorização de quase 38% no ano. Alguns investidores apostam que a recente disparada no GDX é só começou e o fundo ainda tem bastante espaço para subir.
Apesar desse otimismo, o ouro em si vem sofrendo pressão nos últimos tempos, na medida em que dados de inflação do índice de preços ao produtor (IPP) e o índice de preços ao consumidor (IPC) estão em níveis extremamente baixos. Ao mesmo tempo, a velocidade do dinheiro com maturidade zero (MZM, na sigla em inglês) caiu abaixo de 1 pela primeira vez, devido à contração do PIB no segundo trimestre. Isso significa que as mineradoras podem enfrentar problemas caso a inflação não melhore, fazendo com que o metal afunde ainda mais.
Apostas em ganhos maiores
As opções de compra (calls) de GDX a US$ 42 com expiração em 16 de outubro tiveram um aumento nas posições em aberto nos últimos pregões, alcançando quase 6.700 contratos até 12 de agosto, em comparação com cerca de 1.000 contratos em 4 de agosto. Uma parcela significativa das calls foi comprada e negociadas na venda por cerca de US$ 2,20 por contrato em 11 de agosto.
Isso significa que um investidor precisaria que o preço do fundo GDX subisse até aproximadamente US$ 44,20 para lucrar mantendo os contratos até a expiração. Um ganho de cerca de 9% em relação ao preço de 13 de agosto.
Além disso, em 12 de agosto, os níveis de posições em aberto das opções de venda (puts) para 16 de outubro a US$ 35 saltaram em cerca de 5.600 contratos. Os dados mostram que essas puts foram vendidas por cerca de US$ 1,40. É uma aposta de que o valor do GDX não cairá abaixo de US$ 35 até a data da expiração.
Fonte: investing.com
Fraqueza técnica
Mas, tecnicamente, o GDX parece estar rompendo uma importante linha de tendência de alta a cerca de US$ 41. Isso pode resultar até mesmo no recuo do fundo para seu próximo nível significativo de suporte em torno de US$ 37.
Talvez o que o gráfico esteja dizendo não importe, porque o movimento das mineradoras tende a seguir o preço do metal subjacente; portanto, se a cotação do ouro continuar caindo, as minerados devem acompanhar a queda. Os últimos dados de IPC e IPP mostraram que as taxas de inflação seguem baixas, com o IPC subindo apenas 1% em julho em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o IPP caiu 0,4% ano a ano em julho.
Os dados parecem ir de encontro com as preocupações com uma alta da inflação por causa da política de afrouxamento monetário conduzida pelo Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA). Após os números fracos de inflação, os preços do ouro despencaram cerca de 6%. O metal pode cair ainda mais se não conseguir manter o suporte técnico a cerca de US$ 1.925. Se houver um rompimento desse nível de suporte, o metal pode cair para cerca de US$ 1.785.
Velocidade do dinheiro
As taxas de inflação podem continuar baixas por um longo tempo. A velocidade do MZM caiu abaixo de 1 pela primeira vez e indica que existe dinheiro no sistema do que todo o PIB nominal da economia dos EUA. Esse alto nível de dinheiro e o declínio da produção é o que cria essas forças deflacionárias na economia. Mesmo que o PIB se recupere forte nos próximos trimestres, pode não atingir os níveis necessários para impulsionar a inflação.
De maneira geral, isso pode representar uma perspectiva obscura para o ouro, o que também pode afetar suas mineradoras.